هل تهيمن صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على سعر البيتكوين؟ قد يكون هذا هو السبب الأكثر أهمية لانخفاض هذه الجولة.

@昨天大饼继续暴跌，最低来到了59100的位置，来到了6月5号的最低点。而且砸盘时间就是美股开盘时间，晚上9点左右，这一看肯定是机构砸盘。

ثم نظرت إلى بيانات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، ووجدت تدفقات خارجة كبيرة بالفعل، حيث بلغت 4.69 مليار دولار أمس، منها 2.39 مليار دولار من IBIT (صندوق بلاك روك)، و1.2 مليار دولار من FBTC.

لماذا يسبب تدفق خارج بقيمة 4 مليارات دولار هذا الضرر الكبير للسوق؟

ذهبت للتحقق من حجم التداول الفوري لأكبر بورصة في الـ 24 ساعة الماضية، حيث بلغ حجم التداول الفوري لـ BN 1.89 مليار دولار، مما يعني أن جانب البيع يبلغ حوالي 900 مليون دولار، بينما تدفق ETF الخارج (469 مليون دولار) يشكل تقريباً نصف حجم التداول. على الرغم من أن BN هي مجرد بورصة واحدة وهناك بورصات أخرى، إلا أن BN هي الأكبر حاليًا، ويُقدر أن حجم البورصات الأخرى مجتمعة يعادل حجم BN.

لذا فإن هذه التدفقات الخارجة من ETF تمثل حوالي 25% من إجمالي عمليات البيع في السوق، ومع وجود العديد من المضاربين على المدى القصير من الأفراد وصناع السوق، فإن هذه التدفقات الحقيقية من ETF يمكن أن توجه اتجاه السوق تمامًا.

هناك أيضًا دليل على أن تداول BTC ETF له تأثير كبير على سعر البيتكوين. يمكن رؤية الرسم البياني أدناه الذي يوضح حيازات BTC ETF الحالية. بلغت ذروة حجم إدارة أصول البيتكوين 165.1 مليار دولار، وهي الآن 82 مليار دولار، بانخفاض 50%، كما انخفض سعر البيتكوين من ذروته 120,000 دولار إلى 60,000 دولار حاليًا، أي نصف السعر.

الوضع الحالي لحيازات هذه الصناديق هو: IBIT يمتلك 768,300، FBTC 180,000، GBTC 138,900، والباقي صغير، بإجمالي حوالي 1.17 مليون عملة.

حجم 1.17 مليون عملة كبير جدًا، لأن إجمالي أرصدة محافظ البورصات يبلغ حوالي 2.5 مليون عملة، لذا يمكن القول إن حوالي 3 إلى 4 ملايين بيتكوين تؤثر على سعر العملة. الباقي إما في محافظ باردة أو في حيازات مايكروستراتيجي البالغة 850,000 عملة (رغم حجمها الكبير، إلا أنها لا تبيع)، ولا تؤثر على السعر الحالي.

لذا فإن هذه البيتكوين من ETF لها تأثير كبير على السوق، نظرًا لأن نسبتها الحالية تبلغ حوالي 30%، وقد كانت قد تصل إلى 50% أو أكثر في الذروة السابقة.

لذا، متى يتوقف الانخفاض؟ يعتمد ذلك على متى تتوقف هذه الصناديق الأمريكية عن البيع، أو تبدأ في الشراء. بالطبع، تعكس ETF مشاعر الأفراد أيضًا. قبل وجود ETF، كان الأفراد يشاركون أيضًا، لكن لم يكن هناك مؤشر واضح. الآن مع ETF، يمكن رؤية تغير مشاعر الأفراد بوضوح، وهذا يفسر لماذا حركة البيتكوين في هذه الدورة سريعة جدًا، حيث ينخفض بشكل حاد، ويكون الاتجاه أسرع بكثير من السابق. لذا يمكن اعتبار ETF في هذه الدورة مسرعًا للبيتكوين، وله جوانب إيجابية وسلبية. الجانب السلبي هو الوضع الحالي: بمجرد دخول السوق في سوق هابطة، يبيع العديد من الأفراد بالخسارة، وتسرع بيانات ETF ذلك. أما الجانب الإيجابي فهو نفسه: عندما يتحول السوق إلى سوق صاعدة، سيسرع أيضًا.

أسعار هذه الصناديق تقترب بالفعل من أسعار 2024، وبالطبع عاد سعر البيتكوين إلى السعر الذي كان عليه عند إطلاق ETF في 2024. في 2024، تذبذب البيتكوين حول 50,000 دولار لمدة عام تقريبًا، وكان التبادل عند هذا المستوى كبيرًا جدًا، لذا هناك أسباب للاعتقاد بأن هذا الدعم قوي. وإذا استمرت ETF في الانخفاض أو الهروب، فإن نسبتها ستنخفض وتأثيرها سيقل أيضًا، لذا أعتقد أن السعر الحالي ليس القاع، ولكنه قريب جدًا.

كما قال العديد من الأصدقاء مؤخرًا إن البيتكوين والإيثريوم أصبحا أصولًا "قديمة"، وفي حالة انخفاض مستمر، أي أصل سيكون محتقرًا. الأمر كما سبق: تخيل أنك مستثمر أمريكي صغير، من ناحية لديك ميكرون وسان ديسك ونيفيديا التي ترتفع 10% يوميًا، ومن ناحية أخرى لديك بيتكوين ETF ينخفض 5% يوميًا، فستبيع بالتأكيد بيتكوينك وتشتري أسهم أشباه الموصلات.

لأن "الانتباه" حاليًا موجه لأشباه الموصلات، والأموال تتبع العقول، حيث تتجمع نحو ما هو ساخن. ومن الوضع الحالي للسوق، يبدو أن موجة أشباه الموصلات ستستمر لمدة ستة أشهر على الأقل. لذا إذا لم يتغير شعور السوق، فحتى لو جاءت الدورة الأربع سنوات، لن يكون هناك من يرغب في شراء البيتكوين أو ETF.

لذا في مجال العملات الرقمية، إما أن تتحلى بالصبر، أو تطارد النقاط الساخنة، ولا يوجد شيء مطلق صحيح أو خاطئ، إنها مجرد استراتيجية. ميزة مطاردة نقاط أشباه الموصلات الساخنة هي أنك ستحصل على أرباح فورية، لكن العوائد قد تكون محدودة لأنها ارتفعت كثيرًا بالفعل. عدم مطاردة النقاط الساخنة يتطلب منك دفع ثمن الوقت، وكيفية الاختيار أمر يعود إليك.