四年週期神話沒死！21Shares喊話：比特幣年底就會重返10萬鎂

تقرير من 21Shares يشير إلى أن البيتكوين، رغم تراجعها بنحو 50% عن أعلى مستوياتها مؤخرًا، إلا أن دخول المؤسسات والأموال طويلة الأجل أدى إلى تضييق نطاق التقلبات الحالية مقارنة بالماضي، ولا تزال الدورة الرباعية تحتفظ بقيمتها المرجعية.

21Shares: الدورة الرباعية لا تزال ذات قيمة مرجعية

انخفضت عملة البيتكوين مؤخرًا إلى ما دون 60 ألف دولار، مما أثار نقاشًا متجددًا حول ما إذا كانت الدورة الرباعية قد فقدت فعاليتها. وفي تقريرها الفصلي "State of Crypto" الذي نُشر حديثًا، تقول شركة إدارة الأصول المشفرة 21Shares إن الحركة الحالية للأسعار لا تزال متشابهة إلى حد كبير مع الدورات التي أعقبت عمليات التنصيف السابقة، ولا توجد في الوقت الحالي أدلة كافية لنقض الدورة الرباعية.

تشير 21Shares إلى أن الشركة كانت تتوقع أنه بعد إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة الفورية، ودخول كميات كبيرة من أموال المؤسسات، وإدراج الشركات لعملة البيتكوين في تخصيصات أصولها، قد يبدأ السوق في التخلص تدريجيًا من نمط الدورة القائم على التنصيف.

ومع ذلك، بعد مراجعة أداء السوق في النصف الأول من عام 2026، يرى فريق البحث أن البيتكوين لا تزال تظهر الإيقاع النموذجي للارتفاع بعد التنصيف ثم الدخول في مرحلة تصحيح وتوحيد، لكن نضج السوق أدى إلى تضييق واضح في نطاق تقلبات الأسعار مقارنة بالدورات السابقة.

تصحيح هذه الدورة لا يزال أقل من انخفاضات أسواق الدببة التاريخية

يشير التقرير إلى أن البيتكوين تراجعت بنحو 50% منذ أن سجلت أعلى مستوى تاريخي لها عند حوالي 126 ألف دولار في أكتوبر 2025. ورغم أن معنويات السوق ضعفت بشكل ملحوظ، إلا أن نطاق التصحيح الحالي لا يزال محدودًا نسبيًا مقارنة بالأسواق الهابطة السابقة.

المصدر: CoinGecko تراجعت البيتكوين بنحو 50% منذ أن سجلت أعلى مستوى تاريخي لها عند حوالي 126 ألف دولار في أكتوبر 2025

خلال السوق الهابطة في عام 2018، انخفضت البيتكوين بنحو 84% عن أعلى مستوياتها؛ كما اقتربت خسائر السوق الهابطة في عام 2022 من 77%. وبالمقارنة، فإن الأسعار الحالية، رغم اختراقها لعدة مستويات دعم مهمة، لا تزال فوق متوسط نطاق التصحيح التاريخي.

تعتقد 21Shares أن التغيير في بنية السوق هو سبب مهم وراء اعتدال التصحيح الحالي نسبيًا. بعد دخول صناديق المؤشرات المتداولة الفورية، وتخصيصات أصول الشركات المدرجة، والمزيد من الأموال طويلة الأجل إلى السوق، أصبحت تركيبة المستثمرين مختلفة عن الماضي، مما قلل أيضًا من احتمالية حدوث عمليات بيع مذعورة في السوق.

بيانات السلسلة تظهر أن الأموال طويلة الأجل لم تغادر بعد

بالإضافة إلى حركة الأسعار، استشهدت 21Shares أيضًا ببيانات متعددة من السلسلة لتقييم حالة السوق. يشير التقرير إلى أن سعر البيتكوين الحالي لا يزال أعلى من متوسط تكلفة حيازة جميع المستثمرين، والتي تتراوح حول 54 ألف دولار. في أسواق الدببة السابقة، غالبًا ما تنخفض البيتكوين لفترة طويلة تحت متوسط تكلفة الحيازة الإجمالي، مما يؤدي إلى دخول عدد كبير من المستثمرين في حالة خسارة، مما يولد ضغوط بيع أكبر. لم يظهر السوق حاليًا وضعًا مشابهًا، مما يشير أيضًا إلى أن السوق الكلي لا يزال يحتفظ بقدرة استيعابية معينة.

من ناحية أخرى، على الرغم من انخفاض حجم الأصول المدارة في صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة العالمية بنحو 15% عن بداية العام بسبب تصحيح الأسعار، إلا أن عدد البيتكوين الذي تحتفظ به المنتجات ذات الصلة لا يزال حوالي 1.25 مليون قطعة، مع انخفاض بنحو 8% فقط عن أعلى مستوى تاريخي. يرى فريق البحث أنه على الرغم من أن المستثمرين المؤسسيين خفضوا بعض مراكزهم، إلا أن الأموال الإجمالية لم تظهر ظاهرة نزوح جماعي.

لا يزال التوقع إيجابيًا للعودة إلى 100 ألف دولار بحلول نهاية العام

بناءً على بنية السوق الحالية وبيانات السلسلة، تحتفظ 21Shares بتوقعاتها الأساسية بارتفاع البيتكوين إلى 100 ألف دولار بحلول نهاية العام. ومع ذلك، يرى فريق البحث أن السوق لا يزال بحاجة إلى فترة من التوحيد على المدى القصير، ومن غير المرجح أن تعود الأسعار بسرعة إلى أعلى مستوياتها التاريخية.

يشير التقرير إلى أن العوامل المؤثرة على حركة السوق أصبحت الآن أكثر تنوعًا من ذي قبل، بما في ذلك تدفقات رأس المال لصناديق المؤشرات المتداولة الفورية، والسيولة العالمية، وسياسة أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، وحركة الدولار، والمخاطر الجيوسياسية، وكلها يمكن أن تؤثر على الأداء القصير المدى للبيتكوين. لذلك، حتى لو كان الاتجاه طويل الأجل لا يزال إيجابيًا، فمن المحتمل أن تستمر التقلبات القصيرة المدى.

بدأ السوق مؤخرًا مناقشة متجددة حول ما إذا كانت الدورة الرباعية لا تزال تمتلك قدرة تنبؤية. يعتقد بعض المحللين أن الأموال المؤسسية جعلت البيتكوين أصلًا ناضجًا تدريجيًا، وستتأثر الأسعار بشكل أكبر بالعوامل الاقتصادية الكلية؛ بينما يرى محللون آخرون أن التغير في العرض الناتج عن التنصيف لا يزال موجودًا، لذا لا تزال الدورة الرباعية يمكن استخدامها كإطار مرجعي مهم.

الدورة السوقية تتطور تدريجيًا، وليس تتغير تمامًا

تعتقد 21Shares أن أكبر تغيير في سوق البيتكوين يأتي من مصادر الأموال وتركيبة المستثمرين. مع استمرار زيادة تخصيص البيتكوين من قبل صناديق المؤشرات المتداولة الفورية، وخزائن الشركات، وصناديق التقاعد، وأنواع مختلفة من صناديق المؤشرات المتداولة للأصول المشفرة، يتحول السوق تدريجيًا من هيمنة المستثمرين الأفراد إلى مشاركة مشتركة من المؤسسات والأموال طويلة الأجل.

هذا التغيير يجعل نطاق تصحيحات السوق أضيق مما كان عليه في الماضي، ويبدأ أيضًا في تعديل إيقاع دورة الثور والدب. لا تزال الدورة الرباعية يمكن أن توفر اتجاهات للمراقبة، لكن السوق أضاف تدريجيًا المزيد من العوامل المؤثرة، بما في ذلك السيولة العالمية، والسياسة النقدية، واستراتيجيات تخصيص المؤسسات، والسياسات التنظيمية.

مع استمرار نضوج السوق، قد تظهر دورة أسعار البيتكوين المستقبلية خصائص تصحيحات أصغر وفترات توحيد أطول. لا تزال الدورة الرباعية أداة مهمة لتحليل السوق، لكنها لم تعد العامل الوحيد المؤثر على حركة الأسعار.