بيتكوين يبيع، سايلور يشتري—بمن تثق؟

في الـ24 ساعة الماضية، انفجرت مراكز 180 ألف شخص في العملات الرقمية، بقيمة خسائر 984 مليون دولار.

بيتكوين انخفضت عن 60 ألفًا، ووصلت أدنى نقطة إلى 59,023. إيثريوم فقدت أيضًا 1,600 دولار.

موقف الـ60 ألفًا، كان الجميع يعتبره "قاعًا حديديًا" خلال العامين الماضيين. اليوم، تحطم.

من يبيع بيتكوين؟ ومن يستطيع أن يمسك بها؟

أولًا: "ETF = شراء دائم" هو أكبر كذبة في هذه الدورة

في نهاية العام الماضي، كان الجميع يردد: موافقة ETF، انطلق محرك السوق الصاعدة. أموال وول ستريت ستتدفق بلا توقف، ولن تنخفض بيتكوين بعد الآن.

والنتيجة؟

صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية تشهد تدفقات صافية خارجة لأكثر من 45 يومًا متتاليًا، بإجمالي يزيد عن 7.8 مليار دولار. خرج 6.35 مليار دولار في 30 يومًا، مسجلًا رقمًا قياسيًا.

صندوق IBIT من بلاك روك، شهد خروج 182 مليون دولار في يوم واحد في 23 يونيو. طوال يونيو، خفضت بلاك روك تعرضها لبيتكوين بحوالي 1.75 مليار دولار.

عندما ينحسر "رواية الامتثال"، من يحدد سعر BTC؟

الإجابة قاسية—لا أحد.

عند انسحاب مستثمري ETF ومديري الخزائن المؤسسية، يكون معدل انخفاض السعر أسرع وأكثر ميكانيكية من الدورات السابقة التي يقودها الأفراد.

في أثناء الصعود، ETF وقود صاروخي، وفي أثناء الهبوط، ETF مسرع للانخفاض. المؤسسات لديها إدارة مخاطر، وخطوط إيقاف خسارة، وضغوط استرداد—لن يتمسكوا مثل الأفراد. بمجرد انخفاض السعر، تقطع نماذج إدارة المخاطر المراكز تلقائيًا، ويستمر الانخفاض بعد القطع، ويستمر القطع بعد الانخفاض.

ثانيًا: عمال المناجم يبيعون، سايلور يتحمل—لكن إلى متى؟

تقرير جيه بي مورغان يظهر أن بيتكوين ظلت أقل من 78,000 دولار (متوسط تكلفة الإنتاج) لمدة 5 أشهر متتالية. حوالي 20% من عمال المناجم يعانون من الخسائر.

في الربع الأول من هذا العام، باعت شركات التعدين المدرجة أكثر من 32,000 BTC—أكثر من إجمالي عام 2025 بأكمله.

عمال المناجم يبيعون. لأنهم يدفعون فواتير الكهرباء.

ثم؟ سايلور لا يزال يشتري.

Strategy تمتلك حاليًا 846,842 BTC بمتوسط تكلفة 75,658 دولارًا. اشترت 520 أخرى الأسبوع الماضي.

لكن المشكلة—

سعر بيتكوين الحالي أقل من 60 ألفًا، وخسائر سايلور الورقية تجاوزت 13 مليار دولار. أسهمه العادية تهبط لليوم السادس على التوالي، إلى أدنى مستوى منذ فبراير 2024.

السوق يعيد تسعير "عجلة MSTR" بأكملها.

عندما تبدأ بلاك روك في البيع، هل يمكن لشراء سايلور وحده دعم ثقة السوق؟

شخص واحد، شركة واحدة، لا يمكنها دعم سوق بحجم عشرات التريليونات.

ثالثًا: غدًا، ساحة المعركة الحقيقية

في 26 يونيو، تنتهي عقود بيتكوين خيارات ربع سنوية بقيمة حوالي 10 مليارات دولار.

المحللون يشيرون إلى أن سعر التنفيذ 60,000 دولار يتراكم عليه مراكز Put تصل إلى 4,620 BTC، مشكلة "جدار Put" قوي. النطاق بين 59,000 و62,000 يُظهر جاما إيجابية واضحة، مما يجعل تحوط صانعي السوق يكبت التقلبات، ويُثبّت السعر مؤقتًا في هذه المنطقة.

لكن لاحظ—"التثبيت المؤقت" لا يعني "القاع".

إذا لم يتمكن من استعادة 60,000 بشكل فعال قبل التسليم، سيمتلك الدببة ميزة نفسية مطلقة في الربع الثالث.

بمجرد تأكيد كسر حاجز 60,000، أين سيكون الدعم النفسي التالي؟ 55,000؟ 50,000؟

لا أحد يعلم. لكن السوق سيجد الإجابة بنفسه.

"ETF حوّل بيتكوين من لعبة الأفراد إلى أداة مؤسسية—والأداة، يمكن التخلص منها في أي وقت."

لا تثق في "الشراء الدائم". لا يوجد شيء دائم في هذا العالم، باستثناء الدورات.#0成本拿2股SK海力士 #以太坊基金会重组降本 #TradFiCFD黄金大师赛 $BTC $ETH $SOL