العملات المشفرة لا تحتاج إلى سوق صاعد آخر. إنها تحتاج إلى بنية تحتية قانونية.

لقد عمل هذا النموذج بشكل جيد بشكل مدهش كما خلق أحد أكبر القيود في الصناعة لم تطور الولايات المتحدة أبدًا إطارًا متماسكًا للأصول الرقمية غالبًا ما واجهت الشركة التي تطلق رمزًا، أو تبني منصة تداول، أو تصدر عملة مستقرة، أو تقدم خدمات حفظ، نفس السؤال:

ما القواعد التي تنطبق فعليًا؟

يهدف قانون الوضوح (CLARITY Act) إلى الإجابة على هذا السؤال تركز معظم التعليقات على ما يمكن أن يعنيه التشريع لأسعار العملات المشفرة السؤال الأكثر أهمية هو ما يمكن أن يعنيه لهيكل الأسواق المالية.

تتوسع الأسواق عندما تصبح المشاركة قابلة للتنبؤ

نادرًا ما تصبح التقنيات سائدة لأنها تتحسن تصبح سائدة لأن المشاركة تصبح أسهل لم يصل الإنترنت إلى مليارات المستخدمين لأن البروتوكولات أصبحت أكثر تطورًا. لقد وصل إلى المليارات لأن المعايير أصبحت مقبولة على نطاق واسع.

توسعت أسواق رأس المال لأن المستثمرين عرفوا القواعد.

توسعت البنوك لأن الأطراف المقابلة عرفت القواعد.

أصبحت المشتقات سوقًا عالميًا لأن المشاركين فهموا الإطار القانوني تظل العملات المشفرة غير معتادة لأنها حققت حجمًا كبيرًا قبل الوصول إلى تلك المرحلة أصبحت الأصول الرقمية سوقًا تريليون دولار بينما بقيت الأسئلة التنظيمية الأساسية دون حل يؤثر عدم اليقين هذا على أكثر بكثير من معنويات المستثمرين إنه يؤثر على من يرغب في المشاركة.

| | | | --- | --- | | العصر | مصدر النمو المهيمن | | 2013–2017 | المشاركة الفردية | | 2018–2020 | البنية التحتية الأصلية للعملات المشفرة | | 2021–2024 | الوصول المؤسسي | | 2025–2030 | التكامل التنظيمي |

من غير المرجح أن تكون المرحلة التالية من النمو مدفوعة بنفس القوى التي كانت في المرحلة السابقة.

رأس المال ينتظر بالفعل

أحد المفاهيم الخاطئة حول العملات المشفرة هو أن الطلب المؤسسي لا يزال بحاجة إلى الإنشاء يشير سوق صناديق المؤشرات المتداولة إلى عكس ذلك عندما وافق المنظمون الأمريكيون على صناديق بيتكوين الفورية المتداولة، وصل رأس المال بسرعة كان الدرس واضحًا المستثمرون الكبار مستعدون للمشاركة عندما تصبح بيئة التشغيل واضحة بما فيه الكفاية ينطبق نفس المنطق إلى ما هو أبعد من بيتكوين يمكن لمديري الأصول بناء المنتجات بثقة أكبر.

يمكن للبنوك توسيع خدمات الحفظ يمكن للوسطاء دمج الأصول الرقمية بشكل أعمق في المنصات الحالية يمكن للشركات العامة تجربة الأصول المالية المرمزة دون التنقل في مشهد تنظيمي غير محدد العامل المحدد هو بشكل متزايد الوضوح القانوني وليس القدرة التكنولوجية.

قد يكون الأصل الأكثر قيمة هو اليقين

من المحتمل أن تهيمن بيتكوين على العناوين الرئيسية إذا تقدم التشريع قد يحجب هذا التركيز أين يتم خلق معظم القيمة لا يفيد الوضوح التنظيمي مالكي الأصول فقط.

إنه يفيد المشغلين تحصل منصات التداول على التزامات امتثال أكثر وضوحًا يحصل مصدرو العملات المستقرة على أساس أكثر ديمومة يحصل الحافظون على إطار للتوسع تحصل منصات الترميز على مسار نحو التبني المؤسسي غالبًا ما تستفيد الشركات التي تبني البنية التحتية من اليقين القانوني أكثر من الأصول نفسها.

| | | | --- | --- | | القطاع | التأثير الأساسي | | بيتكوين | وصول المستثمرين | | صناديق المؤشرات المتداولة | توسيع المنتجات | | العملات المستقرة | تبني المدفوعات | | الترميز | تكوين رأس المال | | منصات التداول | يقين التشغيل |

لهذا السبب، قد تكون الأهمية طويلة المدى لمشروع القانون أسهل في الملاحظة في نماذج الأعمال مقارنة بأسعار الأصول.

المادة ذات الصلة

كيفية معرفة ما إذا كان الانتعاش حقيقيًا — دروس من تصحيح بيتكوين بنسبة 16% توفر حركة بيتكوين الأخيرة تذكيرًا مفيدًا بأن ليس كل انتعاش يمثل بداية اتجاه جديد. بعد انخفاضها بأكثر من 16% من ذروتها القريبة من 74,300 إلى حوالي 60,000، قامت العملة المشفرة بتعافٍ بنسبة 11.7% قبل أن تفقد الزخم مرة أخرى. يسلط الرسم البياني الضوء على سوق محاصر بين الاستقرار والضعف المتجدد، مع ظهور نطاق 60,000–61,000 كمستوى رئيسي يجب مراقبته.

تبدو العملات المستقرة متزايدة الأهمية الاستراتيجية

تحتل العملات المستقرة موقعًا فريدًا ضمن نظام الأصول الرقمية البيئي إنها في نفس الوقت منتج مشفر وتقنية مدفوعات هذا التمييز مهم تركز معظم المناقشات حول الأصول الرقمية على نشاط الاستثمار ترتبط العملات المستقرة بشكل متزايد بنشاط المعاملات

• التسوية

• التحويلات عبر الحدود

• عمليات الخزانة

• إدارة السيولة

هذه وظائف مرتبطة تقليديًا بالبنية التحتية المالية بدلاً من الأسواق المضاربة مع ازدياد وضوح التنظيم، قد تتحرك العملات المستقرة أكثر في هذا الاتجاه ستكون النتيجة شكلاً من أشكال تبني العملات المشفرة غير مرئي إلى حد كبير للمستثمرين الأفراد ولكنه ذو صلة كبيرة بالنظام المالي.

منافسة لا تستطيع واشنطن تجاهلها بعد الآن

غالبًا ما يُوصف قانون الوضوح (CLARITY Act) بأنه تشريع للعملات المشفرة إنه أيضًا سياسة تنافسية لم تعد الولايات المتحدة تقرر ما إذا كانت الأصول الرقمية موجودة أم لا لقد أجاب السوق على هذا السؤال بالفعل السؤال الآن هو أين سيتم بناء البنية التحتية للأصول الرقمية.

قضت ولايات قضائية بما في ذلك الإمارات وسنغافورة وهونغ كونغ سنوات في إنشاء أطر مصممة لجذب أعمال الأصول الرقمية الخطر على الولايات المتحدة ليس أن العملات المشفرة تختفي الخطر هو أن النمو المستقبلي يحدث في مكان آخر يظهر هذا القلق مرارًا في تصريحات المشرعين الذين يدعمون التشريع الهدف ليس مجرد التنظيم الهدف هو الحفاظ على التأثير على طبقة قد تكون مهمة من البنية التحتية المالية المستقبلية.

الاتجاه أهم من التصويت

سيحظى التصويت في مجلس الشيوخ بمعظم الاهتمام قد يكون التصويت نفسه في النهاية أقل تطور مهم الإشارة الأكثر معنى هي أن صانعي السياسات والمنظمين والمؤسسات المالية وشركات الأصول الرقمية يتحركون بشكل متزايد نحو نفس الاستنتاج:

• أصبحت الصناعة كبيرة جدًا بحيث لا يمكن أن تظل غير محددة هيكليًا.

• ما إذا كانت النسخة النهائية من التشريع تبدو تمامًا مثل الاقتراح الحالي هو أمر ثانوي تقريبًا.

• اتجاه السفر أصبح واضحًا.

• تتحرك العملات المشفرة بعيدًا عن الغموض التنظيمي ونحو التكامل المؤسسي.

من غير المرجح أن ينتج هذا التحول إثارة السوق الصاعدة قد يكون تأثيره أكثر ديمومة بكثير.