موجك التوقعات لنتائج الربع الثالث من شركة ميكرون: هامش الربح الإجمالي 81% يتفوق بشكل كبير على نيفيديا! هل ستؤدي دورة الذكاء الاصطناعي للذاكرة إلى انفجار في سعر السهم بنسبة 14% وتقلبات كبيرة؟

بفضل طفرة الذكاء الاصطناعي (AI) التي دفعت الطلب على شرائح الذاكرة، ستعلن شركة ميكرون تكنولوجي (Micron Technology، MU.O) عن نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2026 بعد إغلاق السوق الأمريكي اليوم (24). يتوقع السوق بشكل إجماعي أن يكون إيراد الربع الثالث لميكرون قريبًا من زيادة بنسبة 280% سنويًا متجاوزًا 34.5 مليار دولار، مع وصول هامش الربح الإجمالي إلى مستوى قياسي يبلغ 81%. ومع ذلك، بعد أن تجاوزت قيمة ميكرون السوقية رسميًا عتبة تريليون دولار، يتوقع سوق الخيارات أن يتراوح تقلب سعر السهم بعد الإعلان عن النتائج حتى 14%، ويترقب المستثمرون عن كثب تقدم تقنية HBM4 والتوجيهات المستقبلية.

(مقدمة سابقة: قبل مضاعفة أرباح ميكرون، كانت السوق التايوانية تتوقع إيرادات شهرية منذ خمسة أشهر: باستخدام "فرق التوقيت" في التقارير المالية التايوانية، قرأت السوق الأمريكية للذاكرة مسبقًا)

(معلومات إضافية: "الخبير الأبيض" Serenity يهاجم بنك أوف أمريكا بسبب "هلع رفع الفائدة" الذي يخيف المستثمرين، ويدعو للشراء في أسهم TSMC وميكرون)

فهرس المقال

تبديل

• إيرادات تتضاعف تقريبًا ثلاث مرات، وهامش ربح إجمالي يصل إلى 81% وهو أعلى مستوى تاريخي
• نفاد طاقة HBM4، وتوجيهات الربع الرابع تشكل أكبر متغير في السوق
• تحذير خيارات: تقلبات حادة تصل إلى 14%، هل بلغت دورة الذكاء الاصطناعي ذروتها؟

شركة ميكرون تكنولوجي، عملاق شرائح الذاكرة الأمريكية، ستكشف عن نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2026 بعد ظهر يوم الأربعاء (24) بتوقيت تايبيه في السوق الأمريكي. خلال العام الماضي، استفادت من الطلب الهائل على الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) في بنية الذكاء الاصطناعي، حيث ارتفعت أسهم ميكرون بأكثر من 7 أضعاف، وتجاوزت قيمتها السوقية تريليون دولار، لتصبح منافسًا قويًا لعملاقَي كوريا الجنوبية سامسونج و SK hynix.

إيرادات تتضاعف تقريبًا ثلاث مرات، وهامش ربح إجمالي يصل إلى 81% وهو أعلى مستوى تاريخي

هذه الدورة الفائقة للذاكرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، أدت إلى نمو مذهل في أداء ميكرون. وفقًا لتوقعات السوق الإجماعية، من المتوقع أن تتراوح إيرادات الربع الثالث بين 34.5 و35.6 مليار دولار (نسبة نمو تصل إلى 270% إلى 283%)، وهو أعلى بكثير من التوجيه السابق للشركة عند 33.5 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يصل ربح السهم غير المكرر (Non-GAAP EPS) إلى 19.6 إلى 20.8 دولار، أي تقريبًا عشرة أضعاف نفس الفترة من العام الماضي.

الأمر الأكثر إثارة للدهشة هو قدراتها الربحية المذهلة. بسبب الطلب الشديد على شرائح الذاكرة، ارتفعت هوامش الربح الإجمالية لميكرون في الربع الثاني إلى 74.4%، ويتوقع السوق أن تتزايد في الربع الثالث لتصل إلى مستوى قياسي يتراوح بين 81% و81.6%، متجاوزة حتى شركة NVIDIA الرائدة في شرائح الذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى مساهمة HBM، فإن DRAM التي تمثل حوالي 77% من الإيرادات، وقطاع NAND القوي، كلها عوامل رئيسية في دفع هامش الربح للأعلى.

نفاد طاقة HBM4، وتوجيهات الربع الرابع تشكل أكبر متغير في السوق

في مؤتمر الأرباح القادم، سيركز محللو وول ستريت على تقدم ميكرون في تقنية HBM وتوزيع الطاقة الإنتاجية. حاليًا، بدأت ميكرون في إنتاج HBM4، الذي تم تطويره لمنصات مثل Vera Rubin من NVIDIA، وقد تم تأكيد نفاد جميع إمداداتها لعام 2026. يتطلع المستثمرون لمعرفة المساهمة الفعلية لـ HBM4 في الإيرادات، وعقود التوريد لعام 2027، وما إذا كانت أسعار DRAM غير HBM ستظل قوية.

ومع ذلك، فإن التوقعات العالية جدًا تثير مخاوف كبيرة. نظرًا لسرعة نمو الشركة، فإن توجيهات الأرباح للربع الرابع ستكون أكثر أهمية من نتائج الربع الثالث التي تم تحقيقها. يتوقع المحللون أن تصل إيرادات ميكرون في الربع الرابع إلى 42.5 مليار دولار، وEPS إلى 24.80 دولار. إذا استطاعت ميكرون تقديم توجيه يفوق التوقعات بشكل كبير كما فعلت في الربع الثاني، فمن المتوقع أن تواصل ارتفاعها؛ ولكن إذا لم تلبِّ أي من المؤشرات الرئيسية (مثل تباطؤ نمو هامش الربح) التوقعات، فإن التقييم الحالي الذي يقارب تريليون دولار قد يؤدي إلى موجة بيع "بيع الأخبار" في السوق.

تحذير خيارات: تقلبات حادة تصل إلى 14%، هل بلغت دورة الذكاء الاصطناعي ذروتها؟

في الواقع، أصبح التقييم العالي والتقلبات الكبيرة سمة مميزة لميكرون مؤخرًا. قبل إصدار النتائج، انخفض سعر سهم الشركة في يوم واحد بنسبة 13%، بسبب مخاوف السوق من أن الرافعة المالية المرتبطة بـ Samsung و SK hynix قد تزيد من ضغط البيع على القطاع. وفقًا لبيانات تسعير خيارات (Options) الحالية، يتوقع المتداولون أن يتراوح تقلب سعر السهم بعد إعلان النتائج حوالي 14%، مما يعكس تقلبات هائلة بقيمة سوقية تتجاوز 150 مليار دولار.

في الربع الماضي، أعربت إدارة ميكرون عن تفاؤلها بأن الطلب على الذاكرة لمراكز البيانات والذكاء الاصطناعي سيستمر حتى بعد عام 2026، وأن بعض العملاء الرئيسيين قد يقتصرون على تلبية 50% إلى ثلثي الطلب. على الرغم من أن الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي لا يظهر علامات على التباطؤ، وأن بناء قدرات إنتاج جديدة يستغرق سنوات، فإن الهيكل العام لصناعة الذاكرة يظل عالي الدورة. يحذر المحللون من أن سعر السهم عادةً ما يتجاوز ذروته قبل أن تصل الأرباح إلى القمة، ومع تحقيق أرباح تزيد عن 7 أضعاف، فإن المستثمرين الذين يحققون الآن أرباحًا عند تجاوز قيمة السوق تريليون دولار قد يكونون على وشك جني الأرباح، وهو ما يعكس بشكل واقعي الحالة النفسية للسوق خلال هذه التقلبات الكبيرة التي تصل إلى 14%.