رئيس قسم أبحاث شركة آرثر هيس: يتوقع ارتفاع $CARDS إلى مستوى 4 دولارات في الصيف، ومن المتوقع أن تتفوق أعمال بطاقات التداول على الإنترنت على eBay.

الترجمة: 深潮 TechFlow

Collector Crypt (المختصر "CC") يقوم بتشفير بطاقات التداول التقييمية على منصة سولانا ويحقق أرباحًا من ذلك: حوالي 53 مليون دولار من الأرباح السنوية في مايو، وبحساب هذا المعدل، حوالي 109 مليون دولار في يونيو، بينما كانت سعر الإصدار النهائي حوالي 500 مليون دولار. هذه منتج يتجاوز العملات المشفرة، ويحقق توافقًا عميقًا مع السوق. لقد جلبت أموالًا حقيقية وأعادت الأرباح إلى المالكين، وهي الآن في فترة نمو سريع.

نحن لا زلنا في المرحلة المبكرة. فقط بدأ التفاعل بين eBay و CC، وبسبب أن هذا الرمز تم إطلاقه أولاً على بورصة لامركزية (DEX)، فإن السيولة لم تصل بعد. إمكانات النمو على مستوى رأس المال الاستثماري، لكنها واحدة من أدنى مضاعفات التقييم في الصناعة.

جمع القيمة المتوقعة

معظم أرباح Collector تأتي من آلة اليانصيب (فتح حزم البطاقات الرقمية). يشتري Collector بطاقات التداول بكميات مع خصم يتراوح بين 5-15%. بعد فتح الحزم، للمستخدم خياران: الاحتفاظ بالبطاقات أو بيعها على الفور بسعر أقل بنسبة 7-15% من السوق. معظم المستخدمين يبحثون عن البطاقات النادرة ويبيعون معظم البطاقات. هذا يخلق نموذج عمل قوي: المستخدم يحصل على حزمة، مع عائد متوقع حوالي 2%، وCollector يحقق حوالي 4.5% من الأرباح.

اللاعبون الذين يرغبون في جمع بطاقات بقيمة 100,000 دولار يمكنهم عادة الحصول على بطاقات بقيمة 102,000 دولار. بالإضافة إلى اليانصيب، يمكن للمستخدمين أيضًا التداول مباشرة على السوق الثانوية. منذ إطلاق منصة التداول الأصلية لـ CC في أواخر أبريل، زادت حجم التداول بشكل سريع، ووصلت قيمة التداول الأسبوعية إلى حوالي 650,000 دولار.

التفوق على eBay

العملات المستقرة قلبت موازين المدفوعات عبر الحدود. الرموز ذات السيولة الفائقة قلبت التداول على مدار الساعة. جميعها حولت العمليات التي كانت تعاني من عيوب في Web 2 إلى تحسينات عشرية على السلسلة، وحررت الأموال. CC يجلب نفس التغيير إلى سوق بطاقات التداول. هذه فرصة هائلة: سجلت eBay في الربع الأول من 2026 إجمالي معاملات بقيمة 22.2 مليار دولار، وأرباح بقيمة 3.1 مليار دولار. الجمعيات هي أكبر محرك للنمو.

حالياً، معظم تداول البطاقات يتم عبر eBay. تكلفة بيع بطاقة بوكيمون على eBay تمثل بين 16% و20% من إجمالي المبيعات. يشمل ذلك رسوم المعاملة (13.25%)، رسوم الطلب الثابتة، خيارات الترويج، تكاليف التعبئة والشحن. هذا سوق استغلالي، وتكاليف التشغيل عالية.

بطاقات الائتمان مختلفة تمامًا: رسوم فقط 2%، تسوية فورية، البطاقات مخزنة في مؤسسات آمنة، ويمكن التداول بنقرة واحدة. بلا شك، هذا تغيير ثوري، ويبدو طبيعيًا بعد فوات الأوان.

عدد النجوم

القيمة السوقية؛ معدل إعادة الشراء 93%؛ هذا يعكس بشكل جيد الربحية الإجمالية لجميع الحزم. بعد خصم الحوافز، يكون هامش الربح الصافي حوالي 4.44%.

في الشهر الماضي، كانت الإيرادات السنوية الإجمالية لـ CC حوالي 1.2 مليار دولار، مما يعني أن أرباح اليانصيب السنوية كانت حوالي 54 مليون دولار. في يونيو، نتوقع أن نحقق إيرادات سنوية إجمالية تبلغ 2.4 مليار دولار وأرباح يانصيب سنوية تبلغ 109 مليون دولار.

بالإضافة إلى آلية اليانصيب، هناك عوامل ربح أخرى تشمل:

رسوم السوق: رسوم التداول على السوق الثانوية

الشراكات: مشاريع تعتمد على بنية CC التحتية

eBay Sniper: يتيح للمجمعين وضع أعلى سعر للمزايدة على eBay باستخدام USDC.

آلة اليانصيب تواصل رفع المخزون على السلسلة، ونحن نقترب من نقطة توازن حيث تكون السيولة على السلسلة قادرة على منافسة eBay. من المتوقع أن تتزايد نشاطات التداول على السوق الثانوية والرسوم بشكل كبير.

الضغط على العرض مقابل التوقعات بقيمة FDV يقارب 40%.

يُحسب FDV على أساس إجمالي العرض البالغ 2 مليار. هذا يبالغ بشكل كبير في التقدير النهائي للعرض بعد فتح جميع الرموز في سبتمبر 2027. أكثر من 50% من إجمالي العرض مخصص للمؤسسة والمجتمع، ومعظمها لن يدخل السوق أبدًا.

المجتمع: يُستخدم لدفع الحوافز. عند التوليد (TGE)، يتم تخصيص 2.5%، ويُوزع 0.75% على المستخدمين كل ثلاثة أشهر. مع ارتفاع سعر الرمز، ستبطئ الفريق التوزيع. بتقدير متحفظ، بحلول سبتمبر 2027، قد يدخل نصف عرض المجتمع السوق.

البنية التحتية: تُستخدم للتوظيف المستقبلي ونشر الوظائف. نظرًا للربحية العالية، قد تبقى ثابتة تمامًا. بتقدير متحفظ، بحلول سبتمبر 2027، قد يدخل 30% من العرض السوق.

حتى مع أكثر الافتراضات تفاؤلاً، فإن 1.3 مليار رمز فقط ستدخل السوق بعد كل عمليات الفتح. عند شراء رموز بقيمة 500 مليون دولار بتقييم نهائي (FDV) والاحتفاظ بها حتى عمليات الفتح، فإنك تشتري فعليًا بقيمة حوالي 325 مليون دولار من التقييم.

الشراء بالعودة

حتى الآن، جمع CC مخزون بطاقات بقيمة حوالي 23 مليون دولار و1000 مليون دولار نقدًا. يمكن استخدام هذه الأموال لفرص نمو جديدة وإعادة شراء الرموز.

بدأت عمليات الشراء بالعودة. في 12 مايو، استحوذت CC على حصة من مستثمر قبل جولة التمويل الأولي:

كانت التسوية واضحة جدًا — تم الدفع مباشرة من صندوق التمويل إلى حساب وصاية، وهو مسؤولية مشتركة بين الطرفين. ربما سدد الفريق أيضًا استثمارات المستثمرين في الجولة الأولية.

بالإضافة إلى ذلك، يبدو أن CC كانت تشتري في السوق منذ 11 يونيو. لمزيد من التحليل، يرجى الاطلاع على النص أدناه.

السيولة تتعرض للتهميش

مثل Hyperliquid، لم تستسلم CC لرسوم الإدراج المرتفعة في البورصات المركزية (CEX)، وفضلت تطوير البورصات اللامركزية (DEX). ارتفعت أحجام التداول، لكنها لا تزال غير كافية لبناء مراكز سيولة كبيرة.

المنتج التالي الذي يبدو كأنه لعبة في البداية.

CC ليست مجرد شركة بطاقات تداول. إنها تبني بنية تحتية مالية لفئة أصول جديدة. أصبحت بطاقات التداول والمقتنيات بشكل أوسع فئة أصول عالية العائد — لكن حتى الآن، لم يتمكن المستثمرون المؤسسيون من المشاركة.

تخيل أنك تدير مكتب عائلة، وتريد تخصيص 10 ملايين دولار لشراء بطاقات تداول. هل ستقوم بعمل 10,000 طلب على eBay، ثم تطلب من البائعين إرسال البطاقات إلى مكتبك؟ من الواضح لا. ظهور بطاقات التداول يفتح الباب أمام فئة جديدة من المشاركين في السوق.

الساعات، السيارات، والنبيذ — المقتنيات لطالما كانت وسيلة للأثرياء لإظهار مكانتهم وهويتهم. وللشباب، أصبحت بطاقات التداول ظاهرة سائدة. مع تسارع انتقال الثروة بين الأجيال، أصبحت بطاقات التداول الفئة التالية من المقتنيات.

بفضل حجمها الصغير ولكن مع إمكانات هائلة، أنشأت CC مركبة نمو سريعة عند تقاطع العملات المشفرة وPokémon. لدى الشركة حوالي 800 مستخدم نشط يوميًا، وتفوق أرباحها على العديد من الشركات الكبرى في مجال العملات المشفرة. الآن، توسع فريق CC أعماله إلى مجالات مقتنيات أخرى، مثل بطاقات الرياضة، ويدخل سوق Web 2.0. لقد أصبحت واحدة من أكثر الشركات ربحية في مجال العملات المشفرة — وهذه فقط البداية.

هدف سعر Maelstrom: نهاية الصيف 4 دولارات. لا تعتبر نصيحة مالية. يرجى البحث بنفسك.