6.24 استعراض سوق الأسهم الأمريكية مرة أخرى

الذاكرة التي كانت تواصل تحقيق أعلى المستويات أمس، تم تدميرها بين عشية وضحاها بواسطة آسيا
و الليلة هي ليلة مصيرها

تغيرت خطة الليلة الماضية (6/23 الثلاثاء) بسرعة كبيرة. هل تذكر أنني قلت قبل يومين أن شرائح الذاكرة تتفوق بشكل غير متوقع، وأن شركة ميجواك وصلت إلى أعلى مستوى لها؟
في ليلة واحدة أصبحت أسوأ من حيث الانخفاض
انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 1.44% ليغلق عند 7365، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 2.21%، وكان مؤشر داو جونز هو الاستثناء، حيث ارتفع بنسبة 0.2% بفضل أسهم البنوك. لكن المنطقة الأكثر تضررًا كانت الشرائح: هبطت ميجواك بنسبة 13%، وسانديسك أيضًا بنسبة 13%، وهبطت سيجيك بأكثر من 5%، وانخفضت إنتل بنسبة 6%، وAMD وكوالكوم بنسبة 6% إلى 8%، وانخفض صندوق مؤشرات قطاع أشباه الموصلات في فيلادلفيا بنسبة 7% خلال يوم واحد
【السبب المباشر لهذه الموجة جاء من آسيا】
على عكس الأيام السابقة، هذه المرة لم يطلق الأمريكيون العنان، بل جاءت من آسيا
انخفض مؤشر كوسبي الكوري بنسبة 10% خلال يوم واحد، وتراجع SK هاليكس بنسبة أكثر من 12%. هذا العام، ارتفعت كوريا الجنوبية بنحو الضعف بسبب المضاربة في الذكاء الاصطناعي والتخزين، وخرجت جموع الأرباح أمس، وانتشرت حالة الذعر عبر سلسلة صناعة الشرائح حتى وصلت إلى سوق الأسهم الأمريكية
شركة ميجواك، وسانديسك، اللتان تنتميان إلى نفس قطاع التخزين، كانت في مقدمة المتأثرين
تفسير أحد المحللين كان دقيقًا جدًا: هذا لا يبدو كأنه انهيار شامل في الاقتصاد الكلي، بل هو أشبه بكونه قطاعًا قياديًا ارتفعت لفترة طويلة جدًا، وازدحم، وأخيرًا تم اختبار قوته بقوة. ارتفاع الشرائح كان سريعًا جدًا، والأرباح تراكمت بشكل كبير، وبدأت المنطقة الآسيوية في التراجع، وتبعها السوق الأمريكية في الانهيار. هذه كانت عملية تصفية لقطاع قيادي، وليس بالضرورة بداية انهيار السوق بأكمله، إلا إذا استمرت موجة الانخفاض في الانتشار

【الحدث الرئيسي الليلة: تقرير أرباح ميجواك، الوقت والأهمية واضحان】
الأهم الآن. ستعلن ميجواك عن تقرير أرباح الربع الثالث بعد إغلاق السوق الأمريكي الليلة (24 يونيو الأربعاء)، حوالي الساعة 4:30 صباحًا بتوقيت بكين. هذا التقرير ليس تقرير ربع سنوي عادي، بل قد يكون الحدث الأهم خلال هذا الأسبوع الذي يؤثر على قطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله
لماذا هو مهم جدًا؟ ميجواك هي المصنع الوحيد في أمريكا الذي يصنع ذاكرة HBM (ذاكرة ذات عرض نطاق عالي)، وHMB هو المكون الرئيسي في شرائح الذكاء الاصطناعي الرائدة مثل بلاكويل من إنفيديا، ومنصة فيرا روبين الجديدة. بمعنى آخر، أنفقت شركات مثل مايكروسوفت، أمازون، ميتا، جوجل أكثر من 700 مليار دولار على مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، وفي النهاية تمر عبر حاجز الذاكرة. تقرير ميجواك هو اختبار حي لمدى قدرة "الاستثمار الضخم في الذكاء الاصطناعي" على الصمود
رقم أكثر إثارة: وفقًا لتحليل بعض المؤسسات، إذا استبعدنا إنفيديا وميجواك، فإن معدل نمو أرباح قطاع التكنولوجيا بالكامل سينخفض من 50% إلى 28%. بمعنى أن هاتين الشركتين تكادان تدعمان نمو أرباح القطاع التكنولوجي بأكمله. إذا عطسَت ميجواك، فسوف يهتز سوق الذكاء الاصطناعي بأكمله
ما مدى تأثير ذلك على السوق؟
السوق الخيارات أعطت الجواب: بعد إعلان أرباح ميجواك، تقلبات السعر خلال يوم واحد ستكون حوالي 17%، سواء ارتفعت أو انخفضت. هذا رقم مخيف — سهم كان قد وصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 1133 دولار، وتراجع، وتقييمه وصل إلى الحد الأقصى، يتوقع السوق أن يتذبذب خلال ليلة واحدة بنسبة 17%. هذا يعني أنه لا يوجد مجال تقريبًا لـ"خيبة أمل" حقيقية
كيف سيؤثر ذلك بالتحديد؟ يتوقع السوق أن إيراداتها ستكون حوالي 34.5 مليار دولار، وهامش الربح الإجمالي 81% (وإذا تحقق، فسيكون أعلى مستوى لها في 47 سنة). إذا جاءت الإيرادات فوق التوقعات، وكانت إمدادات HBM ضيقة، والتوجيهات قوية، وتوقعات الربع القادم أعلى من التوقعات، فسيتم تأكيد أن إنفيديا، وAMD، وبيئة الذاكرة بأكملها ستستفيد، وربما تتوقف موجة الانخفاض أمس؛ لكن إذا كانت ميجواك حذرة قليلاً بشأن تسعير HBM، أو كانت التوجيهات أقل من التوقعات، فموجة الانخفاض قد تتكرر، وستمتد عبر سلسلة الصناعة إلى جميع أسهم شرائح الذكاء الاصطناعي
باختصار: تقرير أرباح الليلة هو سكين مهدد يعلق فوق رأس قطاع الشرائح بأكمله. لمن يراقبون إنفيديا وAMD، يجب عليهم الانتباه الليلة

【SPCX عادت إلى نقطة البداية تقريبًا】
السهم الشيطاني SPCX، بعد هبوطه بنسبة 16% يوم الاثنين، انخفض خلال ما قبل السوق يوم الثلاثاء ليقترب من 150، وهو قريب جدًا من سعر افتتاحه في أول يوم تداول. بعد رحلة استمرت عشرة أيام، انتهت القصة، والمشترون الذين اشتروا عند القمة الآن يعيدون الكرة، ويعودون إلى نقطة البداية. التقييم المدعوم بالقصص، عندما تتراجع المياه، يظهر سعر الاكتتاب الأولي
【هناك أيضًا قنبلة أخرى اليوم: اختبار الضغط للبنوك】
سيعلن الاحتياطي الفيدرالي الليلة عن نتائج اختبار الضغط السنوي للبنوك، وأسهم البنوك ستكون محور اهتمام آخر اليوم. أمس، استطاع مؤشر داو أن يتعافى ويغلق مرتفعًا، بفضل ارتفاع أسهم BofA و JPM بنسبة 2%. نتائج الاختبار، سواء كانت جيدة أو سيئة، ستحدد ما إذا كانت "خط الأمان" للبنوك لا تزال قادرة على تحمل ضغط السوق
【كيف نرى اليوم؟】
الخط الرئيسي واضح: الليلة، نراقب تقرير أرباح ميجواك لنعرف هل ستوقف نزيف الشرائح، ونتائج اختبار الضغط للبنوك، وبعد غد الخميس، هناك مؤشر PCE للتضخم، وهو الزعيم الكبير. السوق الآن يعاني من نقص في الأخبار الإيجابية، وحساسية للأخبار السلبية، وأي حركة صغيرة تتضخم. قبل أن تتضح نتائج أرباح ميجواك وPCE، من المرجح أن تستمر هذه الحالة من التقلبات العالية وتداول القطاعات بسرعة.