انفجار كبير ثم هبوط حاد لشركة SpaceX! الاقتصادي نوبل يسخر بشدة: إنها حقًا أسهم ميم، والنهاية مثل البيتكوين

ارتفعت القيمة السوقية لشركة SpaceX إلى 2.75 تريليون دولار، وحذر الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد كروغمان بصرامة، مشككًا في تقييمها المرتفع الذي يعتمد فقط على إيمان أعمى بموسك، قائلاً إن الشركة في جوهرها مجرد سهم مضارب ضخم وميم.

• ملاحظة حول المدينة المشفرة: نُشر هذا المقال أصلاً في 19 يونيو، وبحلول 24 يونيو، انخفضت القيمة السوقية لـ SpaceX من ذروتها عند 2.75 تريليون دولار إلى 2.05 تريليون دولار.

أنهت شركة استكشاف الفضاء والتكنولوجيا SpaceX مؤخرًا أكبر عملية طرح عام أولي (IPO) في التاريخ، ومع ارتفاع سعر السهم، ارتفعت القيمة السوقية للشركة إلى 2.75 تريليون دولار. وفي هذا الصدد، نشر الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 2008، بول كروغمان، مؤخرًا، تحذيرًا شديدًا بشأن التقييم المذهل لـ SpaceX، واصفًا إياها حتى بـ"سهم الميم".

في مقالته على مدونته بتاريخ 17 يونيو، شكك كروغمان في أن إيرادات SpaceX العام الماضي كانت 18.7 مليار دولار، مع خسارة قدرها 4.9 مليار دولار، مما يبرز تباينًا واضحًا مع عمالقة التكنولوجيا المربحين مثل مايكروسوفت. ومع ذلك، فإن القيمة السوقية لـ SpaceX قفزت في 17 يونيو إلى 2.75 تريليون دولار، تقريبًا تعادل القيمة السوقية لبيتكوين عندما وصلت إلى 126,080 دولار في أكتوبر 2025، وهو أعلى مستوى تاريخي.

يرى كروغمان أن المستثمرين على استعداد لمنح تقييمات جنونية فقط بسبب إيمان أعمى بموسك، حيث يعتقدون أنه "ساحر سحري". وأشار أيضًا إلى أن موسك، بفضل علاقاته الوثيقة مع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، يسيطر على نفوذ سياسي هائل، لكنه يشكك: هل هذا التقييم المرتفع للشركة مبني على قدرات تقنية حقيقية، أم أن هذا الثري يستمتع بثمار "رأسمالية المحسوبية"؟

يتساءل هذا الاقتصادي عن مدى الفائدة الحقيقية التي يمكن أن يجنيها هذا "الانحياز الصريح"، ووجه أنظاره نحو التشابه المذهل بين SpaceX وبيتكوين.

يذكر كروغمان أن ترامب كان قد وصف بيتكوين سابقًا بـ"عملية احتيال"، لكنه خلال حملة انتخابات 2024، غير موقفه بشكل كبير، وبدأ يرحب بشكل حماسي بالعملات الرقمية. ومع فوز ترامب في نوفمبر 2024، ووعوده بجعل أمريكا "قوة عظمى لبيتكوين"، قفز سعر البيتكوين بشكل جنوني، حيث سجلت في 6 أكتوبر 2025 أعلى مستوى لها عند 126,080 دولار.

ويشير كروغمان بشكل خاص إلى أن القيمة السوقية الإجمالية لبيتكوين خلال ذروتها كانت حوالي 2.5 تريليون دولار، وهو ما يعادل تقييم SpaceX الحالي.

لكن الأمور لم تدم طويلاً، فعندما هدد ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الصين، تحولت بيتكوين على الفور إلى ضحية لمذبحة "الانهيار المفاجئ" في 10 أكتوبر من العام الماضي. ويصف كروغمان العملات المشفرة بأنها "صفقة ترامب" ويقول إن هذا الانهيار "لا علاقة له بالأساسيات الاقتصادية، بل هو نتيجة لصراع سياسي".

في منشور له في أكتوبر الماضي، قال كروغمان: "العملات المشفرة في جوهرها صفقة ترامب، وانهيار أسعارها سببه رد فعل على حرب تجارية محتملة، وتهديدات لورقة ترامب السياسية."

ويضيف في مقاله الأخير أن مع تراجع شعبية ترامب وتأثيره السياسي، فإن بيتكوين أيضًا تتراجع عن مكانتها. ويقول إن الأموال الذكية التي استثمرت مبكرًا في "صفقة ترامب" قد باعت الآن بيتكوين الخاص بها للمؤمنين المخلصين، وجنت أرباحها.

ويعتقد الآن أن سيناريو SpaceX في المستقبل سيكون مشابهًا جدًا لبيتكوين: المستثمرون المبكرون سيكونون "الفائزين الوحيدين"، حيث يخلقون حماسة سوقية عمدًا، ثم يبيعون عند القمة، بينما يكون المستثمرون المتأخرون هم من يلتقطون القفازات الأخيرة.

بالطبع، يعترف كروغمان أن SpaceX وبيتكوين ليسا متطابقين تمامًا، على الأقل لأن لدى الشركة قسم Starlink الذي يمكن أن يحقق أرباحًا حقيقية. لكنه يؤكد أنه ما لم يظهر قسم Starlink نموًا هائلًا يفوق التوقعات، فلن يكون بمقدوره دعم التقييم الحالي، وهو أمر يراه "كأنه شبه مستحيل" أن يحدث.

"SpaceX في جوهرها مجرد مضاربة. بصراحة، إنها سهم ميم بقيمة 2.75 تريليون دولار،" كتب كروغمان.

حتى وقت نشر هذا، أغلق سعر سهم SpaceX عند 185 دولارًا، وانخفضت القيمة السوقية إلى أكثر من 2.40 تريليون دولار؛ أما بيتكوين فكانت عند 62,557 دولار، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية حوالي 1.25 تريليون دولار. هل ستنتهي هذه الاحتفالية الرأسمالية التي ينسجها موسك وترامب بانفجار فقاعة كما يقول كروغمان، أم أن الأمر سيستمر في التصاعد، والمستثمرون يترقبون بقلق؟

• نُشر هذا المقال بموافقة من 《البلوك تشيك》
• العنوان الأصلي: 《القيمة السوقية تتجاوز 2.75 تريليون دولار! كروغمان يهاجم SpaceX بشدة: سهم ميم، والنهاية مثل بيتكوين》
• الكاتب الأصلي: بلوك مي Mel