#我的Gate交易时刻

#我的Gate交易时刻

تحليل عميق لسبب بدء استراتيجيتي في بناء مراكز طويلة الأمد عند 60000 (نسخة معدلة)

كل من يعرف صغير الثري يعلم أنني ذكرت سابقًا في المقال أن 60000 هو نقطة بناء مراكز طويلة الأمد، والكثيرون لا يفهمون ويستهزئون بي قائلين إنني "مستلم"، ويعتقدون أن "السعر لا يزال ينخفض، ربما يصل إلى 5W، وأنت تشتري عند 6W؟" اليوم، نترك خلفنا التفكير التقليدي "المركز يحدد العقل"، وبهدف إقناع (تضليل) كل واحد، من خلال تحليل تكاليف المؤسسات، تدفقات الأموال، المؤشرات الفنية، والبيئة الكلية، لماذا يعتبر 6W هو النقطة الذهبية لبناء مركزك الطويل الأمد.

أولًا، تدفقات الأموال: عودة بعد جفاف السيول

تشير تحركات الأموال الأخيرة إلى أن سوق البيتكوين يمر بعملية انسحاب مركزي من قبل المستثمرين المؤسساتيين، حيث شهد صندوق البيتكوين الأمريكي ETF في نهاية مايو وحتى بداية يونيو أكبر تدفق خارجي مستمر في التاريخ — 13 يوم تداول، حيث خرج حوالي 4.4 مليار دولار (حوالي 59351 بيتكوين) خلال أول 15 يومًا من يونيو. حتى 4 يونيو، سجلت تدفقات صافية صغيرة بقيمة حوالي 30 ألف دولار، أنهت مؤقتًا هذا السجل من التدفقات الخارجة؛ حتى 18 يونيو، لا تزال التدفقات الصافية سلبية، حيث خرج حوالي 167 مليون دولار أسبوعيًا، وهو ثالث أسبوع على التوالي من التدفقات الخارجة، بمجموع حوالي 421 مليون دولار خلال ثلاثة أسابيع. هذا السحب الكبير ليس مجرد رد فعل على الهبوط، بل هو تصرف استباقي من قبل المؤسسات لتقليل مراكزها قبل انخفاض السعر بشكل كبير. البيانات التاريخية تظهر أنه عندما تصل تدفقات ETF الخارجة إلى الذروة، غالبًا ما تشير إلى اقتراب قاع السوق — كما حدث في سوقي 2018 و2022. قبل شهر، عندما كان سعر البيتكوين فوق 60000، جذب الكثير من المؤسسات أموال الشراء، وارتفعت السوق إلى موجة "ثور المؤسسات"، حيث وصل سعر البيتكوين إلى 82000 دولار. الآن، بعد شهر، ومع خروج الأموال بكميات كبيرة، فإن المؤسسات تملك مرة أخرى "ذخيرة" وفيرة، فهل ستقوم مرة أخرى بالشراء عند 60000؟ من الجدير بالذكر أيضًا أن ملايين البيتكوين التي يحتفظ بها الحاملون على المدى الطويل لا تزال "تسبح" في انتظار، والخسائر غير المحققة تشبه زنبركًا مستعدًا للانفجار — عندما يرتد السوق، ستدفع الأسعار للأعلى.

ثانيًا، تكلفة كبار المستثمرين: حجر الأساس في السوق

بعد الاطلاع على تدفقات الأموال، ننتقل إلى تكلفة مراكز كبار المستثمرين، خاصة شركة Strategy (MicroStrategy)، فهي أكبر مالك للبيتكوين في العالم، وبيانات مراكزها شفافة تمامًا، وتعد معيارًا لتحليل تكاليف المؤسسات.

إجمالي المراكز: حوالي 818,334 بيتكوين (حتى 27 أبريل 2026)

التكلفة الإجمالية: حوالي 6.181 مليار دولار

متوسط تكلفة البيتكوين الواحد: حوالي 75,700 دولار

نطاق أسعار الشراء الأخيرة:

27 أبريل: اشترى 3,273 بيتكوين، بتكلفة 255 مليون دولار، ومتوسط سعر حوالي 78,000 دولار

13 أبريل: اشترى 13,927 بيتكوين، بتكلفة مليار دولار، ومتوسط سعر حوالي 71,900 دولار

20 يناير: اشترى 22,305 بيتكوين، بتكلفة 2.125 مليار دولار، ومتوسط سعر حوالي 95,500 دولار (شراء عند أعلى سعر)

12 يناير: اشترى 13,627 بيتكوين، بتكلفة 1.247 مليار دولار، ومتوسط سعر حوالي 91,700 دولار

متوسط تكلفة Strategy البالغ 75,700 دولار أعلى بكثير من متوسط السوق على السلسلة البالغ 53,447 دولار، وأيضًا أعلى من سعر البيتكوين الحالي (حوالي 65,700 دولار)، مما يعني أن Strategy حاليًا في خسارة غير محققة تقارب -10%. سيلور باع جزءًا من مراكزه في نهاية مايو لأول مرة، ثم أعاد الشراء بكميات صغيرة في بداية يونيو، وهو إشارة معقدة.

أما بالنسبة لمتوسط تكلفة السوق على السلسلة، فنركز على سعر الإدراك (Realized Price)، وهو المؤشر الأكثر موثوقية على مستوى السوق، ويمثل المتوسط المرجح لآخر سعر تحرك فيه جميع البيتكوين على السلسلة. وفقًا لبيانات Glassnode الأخيرة، حتى 17 يونيو 2026:

سعر الإدراك للسوق: حوالي 53,447 دولار

السعر الحالي للبيتكوين: حوالي 65,700 دولار، أي أن السعر الفعلي أعلى بمقدار +22% من سعر الإدراك

هذا يدل على أن متوسط تكلفة الشراء المرجح لمجموعة حاملي البيتكوين يقارب 53,000-54,000 دولار. ومن الجدير بالذكر أن هذا المؤشر انخفض عن أعلى مستوى في 2025 (حوالي 62,120 دولار)، مما يعكس دخول العديد من الحاملين منخفضي التكلفة مرة أخرى، وبيع الحاملين ذوي التكاليف العالية (تحقيق خسائر) مما أدى إلى خفض المتوسط.

تقرير VanEck منتصف يونيو أكد أن 54% من عرض البيتكوين في السوق في حالة ربح، وهو أدنى بكثير من متوسط الأربع سنوات البالغ 81%، ويقع في النطاق بين 9-12 بالمائة من التوزيع التاريخي؛ بينما نسبة العرض في خسارة تقترب من أعلى مستوى لها خلال الأربع سنوات (95 بالمائة)، مما يشير إلى أن العديد من المؤسسات التي دخلت مؤخرًا لا تزال في خسارة غير محققة.

أما بالنسبة لتكاليف صناديق ETF، منذ إطلاق ETF البيتكوين الأمريكي في يناير 2024، دخلت حوالي 53.445 مليار دولار (وفقًا لبيانات Farside). لكن متوسط تكلفة الشراء لـ ETF لا يساوي ببساطة إجمالي التدفقات مقسومًا على عدد البيتكوين المملوك، لأن التدفقات كانت كبيرة ومتقلبة، وأسعار البيتكوين شهدت تقلبات حادة.

يمكننا تقدير متوسط تكلفة ETF المرجح من خلال المعطيات التالية:

تغير حجم مراكز ETF: وفقًا لتقرير VanEck، انخفضت قيمة الأصول المدارة من ذروتها في 5 مايو عند 10.9 مليار دولار إلى 11 يونيو عند 7.88 مليار دولار، بانخفاض حوالي 27%، نتيجة عمليات استرداد وتراجع السعر.

توزيع تدفقات الأموال عبر الزمن: كانت أكبر التدفقات في الربع الأول من 2024 (عندما كان سعر البيتكوين بين 40,000 و70,000 دولار)، ومن نهاية 2024 حتى بداية 2025 (عندما كان السعر بين 90,000 و100,000+ دولار)، وأيضًا في أبريل ومايو 2025 مع ارتفاع السوق. مع الأخذ في الاعتبار عمليات الشراء منخفضة التكلفة في البداية، والشراء عند أسعار عالية لاحقًا، يُقدّر أن متوسط تكلفة ETF يتراوح بين 65,000 و72,000 دولار.

وأخيرًا، نلقي نظرة على تكلفة تعدين البيتكوين من قبل المعدنين. تختلف التقديرات بشكل كبير بين المصادر، لكن وفقًا لتقرير JPMorgan، فإن التكلفة الإجمالية (الكهرباء، التشغيل، الاستهلاك، الإدارة) تقدر بحوالي 78,000 دولار لكل بيتكوين. ومع ذلك، فإن المعدنين الآن يخسرون حوالي 10,000 دولار لكل بيتكوين، حيث وصل سعر العملة إلى مستوى إغلاق التشغيل للمعدنين، باستثناء الشركات التي تحوّلت إلى خدمات الذكاء الاصطناعي، فبالنسبة للمعدنين الذين لا زالوا مستمرين، أصبح التعدين عادة شراء البيتكوين من السوق، وهذه القوة الشرائية تظل دعامة قوية لسعر البيتكوين.

ثالثًا، وضع الرافعة المالية في السوق: تنظيف فقاعة الرافعة العنيفة

وفقًا لمصادر متعددة (بالاعتماد بشكل رئيسي على بيانات CoinGlass)، فإن متوسط حجم عمليات الإغلاق اليومي في سوق البيتكوين في يونيو يتراوح بين 185 مليون و200 مليون دولار. من خلال بيانات CoinGlass، في 22 يونيو، تم إغلاق حوالي 66.16 مليون دولار خلال 24 ساعة، وبلغت عمليات الإغلاق الإجمالية منذ بداية يونيو حوالي 40.46 مليون دولار، ومع استمرار السوق في الانخفاض، فإن غالبية عمليات الإغلاق كانت للمتداولين على المراكز القصيرة. وراء هذه الأرقام الكبيرة، هناك ملاحظة مهمة وهي زيادة حجم التداول ونسبة التبادل. إن موجة الإغلاق القسري تسرع من عملية تصفية السوق. عندما تتزايد عمليات الإغلاق، يعني ذلك أن المتداولين الضعفاء قد تم استبعادهم، ويبقى السوق أكثر استقرارًا. وتاريخيًا، تظهر فترات الذروة في عمليات الإغلاق (مثل أزمة FTX في 2022) عادة عند قيعان الأسعار، تليها انتعاشة السوق. البيانات الحالية تظهر أيضًا أن مراكز البيع على المكشوف زادت بشكل كبير مؤخرًا، وإذا انعكس السعر، فإن تغطية البيع على المكشوف ستعزز من قوة الصعود، وتوفر دفعًا إضافيًا لشراء القاع.

رابعًا، التحليل الفني: مراقبة مؤشرين رئيسيين

أخيرًا، من الناحية الفنية، المؤشرات على المدى القصير أصبحت محل تحليل من قبل الكثيرين، لكن نركز على مؤشرين مهمين على الإطار الأسبوعي. الأول هو النموذج الخماسي الهابط على الإطار الأسبوعي الذي ذكره صغير الثري سابقًا، وهو الآن في الموجة الأخيرة من الهبوط، مما يعني أن السوق قد يقترب من القاع في أي وقت. الموجات الثلاثة الأخيرة على الإطار الأسبوعي شكلت نمط "نجمة الصباح"، ويجب مراقبة ما إذا كان سعر المقاومة حول 66,300 يمكن أن يتم اختراقه، وإذا تم الاختراق، فهذا يعني أن النموذج الخماسي الهابط على الإطار الأسبوعي قد انتهى، أي أن "الدببة" قد خرجت.

المؤشر الثاني هو المتوسط المتحرك لـ 200 أسبوع (حوالي 62,000 دولار)، والذي يمثل دعمًا قويًا، حيث أن كل مرة يتم لمسه، يرتد السعر. من الناحية النفسية، مؤشر الخوف والجشع في حالة "ذعر شديد"، لكن التشاؤم المفرط غالبًا ما يكون فرصة شراء.

خامسًا، الخلاصة

لذا، شراء عند 60000 يعني أنك اشتريت بأقل من المؤسسات، وتكلفتك أقل من تكلفة التعدين. بالإضافة إلى ذلك، وفقًا للبيانات، نسبة مراكز المتداولين الكبار من الشراء والبيع انخفضت من 2.56 إلى حوالي 1.5، وبعد عمليات الإغلاق العنيفة، تم تصفية مخاطر الرافعة المالية، ولم تعد بحاجة للقلق من أن عملية الشراء الحالية هي مجرد "مساعدة" للآخرين! الكثيرون يقولون إن البيتكوين سينخفض أكثر، وينتظرون حتى 5W ليضعوا كل أموالهم، لكن ماذا لو لم يصل السعر إلى 5W؟ هذه هي طبيعة سوق العملات الرقمية، حيث أن القاع غالبًا ما يظهر فجأة في مكان لا يتوقعه أحد، حيث يعتقد الجميع أن السوق سينخفض أكثر. لذلك، الشراء عند سعر تعتبره رخيص هو الحل. من 120 ألف إلى 60 ألف، وأنت تواجه خصمًا كبيرًا على البيتكوين، فلماذا تتردد؟

سادسًا، كيف تشتري عند مستوى 60000؟

1. للمستثمرين في السوق الفوري: أعتقد أنه يمكن الشراء بدون تفكير، مع تخصيص حوالي 60% من رأس المال، وترك 40% احتياطيًا لمزيد من الانخفاض المحتمل. في توزيع المحفظة، بجانب البيتكوين والإيثيريوم، إذا أردت زيادة العائد، يمكنك تخصيص بعض العملات البديلة ذات القيمة الحقيقية، والفريق الذي يعمل عليها، خاصة في مجالات الذكاء الاصطناعي وRWA، مع تجنب العملات meme التي تعتمد على المضاربة.

2. لمتداولي العقود: إذا لم تكن راضيًا عن العائد المنخفض في السوق الفوري، فلابد من استخدام الرافعة المالية، مع تقليل نسبة الرافعة. عند مستوى 60000، يمكن فتح مركز صغير، وإذا نجح السوق في الاختراق والثبات فوق 66,500، يمكن زيادة المركز. مع ذلك، من الضروري وضع وقف خسارة عند حوالي 59,000، وإذا تم كسره، يفضل الانتظار وعدم فتح صفقات جديدة، لتجنب الدخول في دوامة الشراء عند القاع والخسارة المستمرة.

الشراء عند القاع ليس مسابقة مهارات، بل هو لعبة نفسية واستراتيجية ورؤية شاملة، فلا تركز على مدى رخصة السعر، بل على ما إذا كنت ستربح في النهاية، وأيضًا، هل ستتمكن من الاحتفاظ بمراكزك في السوق عندما يأتي السوق الصاعد القادم. وأخيرًا، أتمنى للجميع أن يرزقوا ويكسبوا كل يوم!