الرهان النهائي الكبير! المستثمرون يراهنون على دمج تسلا مع SpaceX

أكملت SpaceX أكبر عملية طرح عام أولي في التاريخ، والأنظار تتجه نحو "الخطة النهائية" لموسك. يراهن المستثمرون على أن هاتين الشركتين العملاقتين بقيمة تريليون دولار ستتحد في النهاية، وهذا التوقع أصبح مفتاحًا لدعم سعر سهم تسلا.

في ظل انخفاض سعر سهم تسلا بنحو 10% خلال العام، وجه المستثمرون أنظارهم إلى أصل آخر رئيسي تحت قيادة موسك — SpaceX. حيث أكملت الأسبوع الماضي أكبر عملية طرح عام أولي في التاريخ، وأصبحت بسرعة أعلى شركة من حيث التقييم في إمبراطوريتها التجارية.

على الرغم من تراجع سعر سهم SpaceX بعد الإدراج، إلا أن هذا الحدث جلب توقعات جديدة لبعض مساهمي تسلا: بدأ السوق يراهن على أن موسك قد يدفع في النهاية لدمج الشركتين. يعتقد بعض المحللين أنه إذا استمر سعر سهم SpaceX في التراجع من المستويات العالية، فإن فكرة الدمج ستكون أسهل في الحصول على دعم مستثمري تسلا.

بدعم من هذا التوقع، أظهر سعر سهم تسلا أداءً ثابتًا نسبيًا بعد الطرح، وارتفع في اليومين الأخيرين ليقترب من فوق 400 دولار، بينما شهدت SpaceX تقلبات بعد تراجع حماسة السوق في بداية الإدراج.

وصف إيفان فاينسيتش، المدير التنفيذي لشركة Tigress Financial Partners، هذا الطرح بأنه "محفز السرد" لتسلا. وقال ديف مازا، المدير التنفيذي لشركة Roundhill Financial، إنه الآن أكثر اقتناعًا بوجود احتمال لدمج الشركتين مقارنة قبل إدراج SpaceX.

وأشار مازا: "على مر السنين، كانت تسلا هي الوحيدة التي يمكن الاستثمار فيها مع 'علاوة موسك'، والآن لم يعد الأمر كذلك. SpaceX تعكس بشكل أكثر مباشرة قصة الذكاء الاصطناعي والفضاء. والدعم الحالي لسعر تسلا فوق 400 دولار يأتي من العلاوة التراكمية التي تتشكل تدريجيًا على الاستحواذ."

من حيث الهيكل التشغيلي، لا تتطابق الشركتان تمامًا: تسلا تركز على السيارات الكهربائية، والقيادة الذاتية، والروبوت البشري Optimus؛ بينما تعمل SpaceX في إطلاق الصواريخ والأقمار الصناعية، وتخطط لهبوط بشري على المريخ.

لكن في مجال الذكاء الاصطناعي، هناك تداخل بينهما، ويواجهان أيضًا طلبات تمويل ضخمة. حيث قامت SpaceX في فبراير من هذا العام بدمج xAI (التي تشمل روبوت الدردشة Grok ومنصة Twitter الأصلية)، وتعمل على مشروع مشترك لتصنيع أشباه الموصلات يُدعى "Terafab" مع تسلا. يعتقد السوق أن الاستثمارات المستقبلية قد تتجاوز قدرة شركة واحدة على التحمل.

العقبة الرئيسية أمام الدمج المحتمل هي فروق التقييم والتقلبات. تظهر البيانات أنه حتى إغلاق يوم الاثنين، كانت قيمة شركة SpaceX حوالي 2 تريليون دولار، وهو انخفاض واضح من 2.6 تريليون قبل أسبوع؛ بينما كانت قيمة تسلا حوالي 1.5 تريليون دولار.

قال ستيف غولدتشتاين، محلل Morningstar: "في ظل ارتفاع تقييم SpaceX قبل الإدراج بشكل سريع، قد لا يرغب مساهمو تسلا في الاستحواذ عندما يكون تقييمها أعلى بكثير من تقييمها الخاص." وكتب: "نشك في أن مساهمي تسلا سيدعمون الاستحواذ عندما يكون تقييم SpaceX مضاعفًا بشكل كبير على تقييم تسلا."

وأضاف أنه إذا تراجع سعر SpaceX ليقترب أكثر من قيمته العادلة عند 63 دولارًا، فإن قبول المساهمين قد يزيد. سعر الطرح العام كان 135 دولارًا، والآن يقارب 155 دولارًا.

ومع ذلك، يعتقد غولدتشتاين أنه "لن يكون من المفاجئ حدوث صفقة خلال عام"، لأن قرارات موسك عادةً ما تكون سريعة.

توقع محلل Wedbush، دان إيفز، أن احتمالية دمج الشركتين تتجاوز 80% في العام المقبل؛ بينما يعتقد محلل أوبنهايمر، تيموثي هوران، أن الدمج قد يحدث في النهاية، لكن موسك قد لا يسرع في ذلك. تظهر منصة التوقعات Polymarket أن احتمالية إتمام الصفقة قبل نهاية ديسمبر تصل إلى 39%.

قال نيكولاس كولاس، الشريك المؤسس لـ DataTrek Research، إن الاحتمال منخفض في الوقت الحالي لأن وثائق الطرح العام لـ SpaceX لم تذكر خططًا ذات صلة، ومن غير المرجح أن تتم الصفقة قبل يونيو من العام المقبل على الأقل. وأضاف أن طرح SpaceX كان بهدف التمويل، وأن تدفق السيولة في تسلا محدود، وأن الوقت الحالي ليس مناسبًا للدمج.

قال: "هذا لا يعني أن السوق لا يمكن أن يضع علاوة على تسلا لعملية الاستحواذ، لكنني لا أعتقد أن ذلك حدث على المدى القصير."

بعد الإدراج، جذب SpaceX الكثير من أموال المستثمرين الأفراد. أظهرت بيانات Vanda Research و AJ Bell أن بعض المستثمرين حولوا استثماراتهم من تسلا إلى SpaceX.

قال المستثمر المخضرم البالغ من العمر 71 عامًا، غلين ريسينجر، من لونغ آيلاند، إنه اشترى 100 سهم من SpaceX وحصل على 55 سهمًا، وإذا أعلنت الشركة عن دمج في المستقبل، فسيواصل الشراء. وأضاف: "أعتقد أن الدمج سيكون مفيدًا للطرفين، ويمكن أن يعزز القوة ويحقق التكامل."

أما مستثمر آخر نشط في تسلا، وهو حساب @TeslaBoomerMama运营者亚历山德拉 على منصة X، المسمى ألكسندرا ميرز، فقال إنها لم تشتري أسهم SpaceX لأنها تتوقع أن تتم الصفقة في العام المقبل.

قال ستيفن ليفي، المستثمر البالغ من العمر 27 عامًا من شيكاغو، إنه اشترى 5 أسهم من SpaceX قبل الإدراج فقط. وأضاف أنه بمجرد أن تدمج الشركتان، "سيتغير حكمتي الاستثمارية بشكل كامل"، واصفًا ذلك بأنه "النهائية التي ترغب في الاستثمار فيها حقًا."

لكن السوق يحمل أيضًا مخاطر عكسية. إذا لم تتحقق الصفقة في النهاية، فقد يتعرض سعر تسلا لضغوط.

قال مازا: "بدون صفقة، لا يوجد طريق مختصر. الآن، أصبحت SpaceX بمثابة حامل لعلاوة موسك المستقلة، ولا يمكن لتسلا الاعتماد على هذا الشعور بعد الآن، ويجب أن تترجم قيمة ذاتية من خلال أعمال Robotaxi وOptimus."