اقترضت 1,530 USDC، ولكن عندما يحين موعد الاستحقاق، يتعين عليك سداد 1,600 USDC.

هذا الفرق البالغ 70 دولارًا هو التكلفة الفعلية للقرض.
العديد من البروتوكولات تقدم لك فقط رقم معدل الفائدة البسيط، @TermMaxFi يقسم هذا التكلفة مباشرة إلى أصل يسمى XT.
سينتهي حتمًا إلى الصفر، لكن بالضبط هذه النقطة تسمح للناس بفهم آليات معدل الفائدة الثابتة بشكل حقيقي.
يقسم TermMax دينًا لمدة ثابتة إلى ثلاثة حسابات:
GT هو موقع NFT الخاص بالمقترض، يسجل ما قدمته من ضمان وكم تدين إجمالاً؛
FT هو حق سداد المقرض عند الاستحقاق، يُشترى بخصم اليوم ويُسترد بالقيمة الاسمية عند الاستحقاق؛
XT يسجل تحديدًا تكلفة الفائدة التي لم تُدفع من اليوم حتى الاستحقاق.
ببساطة، GT هو الوعد بالدين، وFT يسجل المال المستقبلي، وXT يتتبع الوقت المتبقي.
الثلاثة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا: 1 FT + 1 XT = رمز دين واحد.
على سبيل المثال، بمعدل ثابت لمدة سنة بنسبة 8%، القيمة الحالية لـ 1 FT حوالي 0.926 USDC، و1 XT حوالي 0.074 USDC، ليكون المجموع بالضبط 1 USDC.
الأمر لا يتعلق بتوقع الأسعار، بل بتقسيم الدين لرؤية واضحة: 0.926 هو القيمة الحالية للمبلغ الرئيسي المستقبلي، و0.074 هو التزام الفائدة المقابل للوقت.
أكثر جزء غير بديهي في XT هو أن مساره الطبيعي هو أن يتدهور حتى الصفر.
مع اقتراب الاستحقاق، يقترب FT من القيمة الاسمية الكاملة، ويقل XT.
باستخدام المثال أعلاه، عندما يتبقى نصف سنة، يكون XT حوالي 0.037 فقط، وعند الاستحقاق، ينتهي تمامًا إلى الصفر.
يسأل الكثيرون، لماذا يوجد شيء من المفترض أن ينتهي إلى الصفر ويجب أن يوجد؟
الجواب يكمن في تلك الكلمات الثلاث: المعرفة مسبقًا.
بالأمس، كنت تستطيع حساب فائدة سنة كاملة؛ بعد نصف سنة، يتبقى نصفها فقط؛ في يوم الاستحقاق، يتم استنفاد القيمة الزمنية تمامًا.
إذا لم ينتهي XT إلى الصفر، فسيتم احتساب نفس الدين مرتين، ولن تتطابق الحسابات.
لذا، أن ينتهي إلى الصفر ليس خطأ، بل دليل قوي على أن التسوية مكتملة.
من وجهة نظر المقترض، تودع أليس 2 ETH، يسجل GT دينًا قدره 1,600 USDC، وتستلم فعليًا 1,530 USDC.
هذا الـ70 هو تكلفة قفل الأموال مبكرًا.
GT يتذكر كم يجب سدادها، وFT يُعطى للمقرض، وXT يعكس سبب استلام أقل من السعر اليوم.
في العقد، لا يزال بإمكان FT وXT أن يُجمعا ويتبادلا، لكن النتيجة الاقتصادية تظل كما هي: تدفع أكثر في المستقبل، أو تحصل على أموال قابلة للاستخدام فورًا اليوم.
في الماضي، كانت المجتمع غالبًا يناقش فقط FT وGT—واحد دخل ثابت، وواحد مركز مرفوع بالرافعة المالية.
بدون XT، هناك قطعة مفقودة: كيف يتم تسعير عنصر الوقت.
وجوهر معدلات الفائدة الثابتة هو بالضبط قيمة الوقت.
XT ليست مجرد رمز عديم القيمة عادي، ولا ينبغي أن تُفرض على الخيارات التقليدية؛ فهي أولاً وقبل كل شيء سجل حقيقي لوقت الدين المتبقي.
الآن، يقدم TermMax V2 ترتيبًا، وموقعًا، ومعلومات التعرض في المقدمة، مع واجهة أوضح.
يجب على الجميع فهم المنطق الأساسي: يتحرك FT نحو الاسترداد، ويتجه XT نحو الصفر، ويحتفظ GT بسجل دين كامل.
بمجرد اكتمال هذه الثلاثة، يتشكل قرض بمعدل ثابت بشكل حلقة مغلقة حقيقية.
بالطبع، لا تزال هناك مخاطر—التكاليف الثابتة ثابتة، لكن أسعار الضمانات، والتصفية، والبيانات الخارجية، والسيولة، ومخاطر العقود الذكية كلها موجودة.
من الناحية الميكانيكية، يوضح أن الفائدة الثابتة ليست عن التخمين بالمستقبل، بل عن تقسيم الأصل، والتكلفة، والوقت إلى حسابات منفصلة مسبقًا.
هل ترى أن الأصل الذي من المحتمل أن ينتهي إلى الصفر لا غنى عنه—هل تراه كمخاطرة، أم كعد تنازلي للفائدة؟
لا تتردد في المناقشة—ما رأيك في تصميم XT هذا؟