محلل بيت يونكس: معدلات الفائدة المرتفعة تحل محل الحرب وتصبح جوهر التسعير الجديد للسوق

BlockBeats أخبار، في 23 يونيو، بدأ السوق العالمي يظهر تغيرًا واضحًا: لا تزال المخاطر الجيوسياسية قائمة، لكن السيطرة على أسعار الأصول تتجه تدريجيًا مرة أخرى إلى السياسات النقدية وبيئة السيولة. تم إطلاق المحادثات التقنية بين الولايات المتحدة وإيران رسميًا في سويسرا، وأصدرت الولايات المتحدة تصريحًا مؤقتًا لمدة 60 يومًا يسمح لإيران باستئناف مبيعات النفط، وحقق الطرفان تقدمًا أيضًا في آلية عبور مضيق هرمز وتجميد بعض الأصول. تراجع القلق بشأن انقطاع إمدادات الطاقة بشكل مستمر، وأكدت قطر أن انفجار مصنع الغاز الطبيعي هو حادث صناعي فقط، ولا يؤثر على صادرات الغاز الطبيعي المسال، مما يعزز توقعات استئناف الإمدادات بشكل أكبر.

ومع ذلك، بدأ التركيز السوقي يتحول تدريجيًا نحو الاحتياطي الفيدرالي. لا تزال الصدمة الناتجة عن أول اجتماع بعد تعيين ووش مستمرة في التأثير، وتوقع أحدث تقرير للبنك الأمريكي أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات على الأقل خلال العام، بمجموع 75 نقطة أساس. في الوقت نفسه، حصلت إصلاحات تقليل التوجيهات المستقبلية لسياسة التشديد على دعم أكبر من قبل المسؤولين، وبدأ السوق يتقبل بيئة جديدة حيث تنخفض شفافية السياسة النقدية وتزداد التقلبات.

وقد انعكس هذا إعادة التسعير بشكل أولي على أسواق الأصول العالمية. لا تزال الدولار قويًا، وارتفعت الين الياباني مرة أخرى بعد اقترابه من أدنى مستوى تاريخي، وأظهرت الاتصالات الطارئة بين وزيري المالية الياباني والأمريكي أن مخاطر سعر الصرف تتصاعد. من ناحية أخرى، بدأت الأصول ذات التقييم المرتفع تواجه ضغوطًا. انخفضت قيمة شركة SpaceX لثالث يوم تداول على التوالي، مع تراجع كبير عن أعلى قيمة سوقية، مما يعكس أن السوق بدأ يعيد حساب تكلفة رأس المال، وأن قصص النمو المستقبلية لم تعد تتمتع بزيادة التقييم السابقة.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، هذا يمثل تحول مصادر المخاطر. في الأسابيع القليلة الماضية، كانت الأسواق تتداول بشكل رئيسي حول الحرب، والطاقة، ومخاطر الشحن؛ والآن، مع دخول الوضع في الشرق الأوسط إطار المفاوضات تدريجيًا، بدأ السوق يعيد التركيز على سيولة الدولار، وعائدات سندات الخزانة الأمريكية، واتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي. إذا استمرت توقعات رفع الفائدة في الارتفاع، فإن الأموال ستتجه بشكل أكبر نحو الدولار والأصول ذات العائد الثابت ذات العائد المرتفع، بينما يتعين على سوق العملات المشفرة جذب المزيد من التدفقات مرة أخرى، وهو ما يتطلب انتظار إشارات تحول جديدة في بيئة السيولة.

على المدى القصير، فإن انخفاض مخاطر الشرق الأوسط يساعد على كبح أسعار الطاقة، لكن التأثير الحقيقي على أداء الأصول ذات المخاطر في المرحلة التالية لن يكون حول ما إذا كان مضيق هرمز مفتوحًا أم لا، بل حول ما إذا كان السوق يعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيدخل دورة رفع أسعار الفائدة مرة أخرى. وهذا يعني أيضًا أن جوهر تقلبات السوق في الأسابيع المقبلة سينتقل تدريجيًا من الجغرافيا السياسية إلى بيانات التضخم، وبيانات التوظيف، وإشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي نفسها.