رفع أسعار الفائدة في أوروبا واليابان ضد الاتجاه، والاحتياطي الفيدرالي يسترخي ولا يتحرك! في ظل أزمة الديون العالمية المرتفعة، قد حلت حقبة السيولة المشفرة الجديدة 💸

شهدت أسواق المال العالمية هذا الأسبوع سوقًا غير معتاد، مع تقلبات حادة مباشرة أعادت كتابة منطق تسعير الأصول العالمية، وتحملت سوق العملات المشفرة الصدمة الأولى:

أوروبا رفعت أسعار الفائدة أولاً، تلتها اليابان في رفع أسعار الفائدة، وكلا الاقتصادين يشددان السيولة بشكل متزامن، بينما الاحتياطي الفيدرالي يقف متفرجًا، وما زالت الأسواق العالمية تراهن على خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

لقد فشلت دورة التيسير العالمية التي كانت متفقًا عليها سابقًا، حيث قام بنوك مركزية غير أمريكية برفع أسعار الفائدة بشكل جماعي، بينما يواجه الاحتياطي الفيدرالي موقفًا محرجًا، والمنطق الأساسي هو: في عصر الديون العالية على مستوى العالم، فقدت جميع البنوك المركزية السيطرة على معدلات الفائدة، وأصبحت السياسة النقدية رهينة للديون تمامًا.

ثلاثة بنوك مركزية تتصارع بشكل مفرط، ولكل منها أسبابه الخاصة:

1. اليابان ترفع الفائدة إلى 1%: تسوية ديون 30 سنة من الفوائد المنخفضة

رفعت اليابان سعر الفائدة إلى 1%، مسجلة أعلى مستوى منذ 1995، وعلى الرغم من أن الرقم يبدو منخفضًا، إلا أنه في الواقع يمثل مقامرة سلبية على اليابان.
تجاوز حجم ديون الحكومة اليابانية بالفعل ضعف الناتج المحلي الإجمالي، واستمرت لعقود في الحفاظ على معدلات فائدة صفرية، معتمدة على التمويل الرخيص لدعم سندات الحكومة واستقرار سعر الين.
الآن، مع رفع الفائدة، تواجه اليابان موقفًا محرجًا: إذا لم ترفع، فإن الين يواصل الانخفاض، ويخرج التضخم المستورد عن السيطرة؛ وإذا رفعت، فإن تكاليف فوائد السندات ستتضاعف، وديون الدولة على وشك الانهيار.
وفي الوقت نفسه، أنهت اليابان عصر الفوائد المنخفضة جدًا، مما أصاب بشكل مباشر تداولات الفوائد الضخمة بقيمة تريليون ين، وبدأت الأموال ذات التكاليف المنخفضة التي كانت تتجه نحو سوق العملات المشفرة في العودة بشكل كبير، وهو سبب رئيسي وراء تراجع العملات الرقمية الصغيرة والرموز المبتدئة مؤخرًا.

2. أوروبا تصمد في مواجهة رفع الفائدة: الحفاظ على مصداقية البنك المركزي

اقتصاد منطقة اليورو كان يعاني من ركود وتراجع الطلب الداخلي، ولا يملك أساسًا قويًا لرفع الفائدة، ومع ذلك رفعت البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، فقط للحفاظ على مصداقية البنك.
مؤخرًا، عادت أسعار الطاقة للارتفاع، مما زاد التضخم، وإذا ترك البنك التضخم يتصاعد، فسيخسر الثقة السوقية تمامًا، وسيصبح كل من أدوات السياسة النقدية واستقرار سعر الصرف غير فعال.
يفضلون التضحية بالاقتصاد، وقمع الأصول ذات المخاطر، للسيطرة على توقعات التضخم، وهو ما يمثل ألمًا اقتصاديًا قصير الأمد مقابل استحواذ طويل الأمد على النفوذ النقدي، مما يؤدي إلى تشديد السيولة على الأصول ذات المخاطر بشكل أكبر.

3. الاحتياطي الفيدرالي محاصر تمامًا: خفض الفائدة ورفعها كلاهما وضع ميؤوس منه

حجم ديون الولايات المتحدة يقترب من 39.3 تريليون دولار، والاحتياطي الفيدرالي لم يعد يحدد معدلات الفائدة بناءً على التضخم والتوظيف، بل أصبح مقيدًا بشكل صارم بثلاثة عوامل: الديون، سعر صرف الدولار، والائتمان النقدي:
✅ رفع الفائدة بشكل مفاجئ: مؤشر الدولار يتراجع، ارتفاع أسعار السلع المستوردة، عودة التضخم، وانهيار ائتمان السندات الأمريكية؛
✅ الحفاظ على الفائدة مرتفعة: ضغط على سوق الأسهم، ارتفاع تكاليف الرهن العقاري للمقيمين، تراجع تقييم الأصول المالية، واستمرار تصحيح العملات الرقمية ذات التقييم العالي.
الحل الأمثل الآن للاحتياطي الفيدرالي: إبقاء الفائدة ثابتة، وعدم التيسير، والتخلي تمامًا عن دعم الأصول ذات المخاطر.

الدورة المفرغة للديون العالمية، والسيولة ستظل تتضيق أكثر فأكثر

الآن، العالم يدخل في حلقة مفرغة لا مخرج منها:
كلما زادت ديون الدول → زاد الحاجة لإصدار سندات جديدة للبقاء على قيد الحياة → ارتفاع عائدات السندات → ارتفاع تكاليف الفوائد → توسع العجز المالي → استمرار إصدار الديون.

اليابان عالقة في هذه الحلقة لعقود، وتفقد مرونتها الاقتصادية تمامًا؛ أوروبا تحاول تجنب الوقوع في مستنقع الديون؛ وأمريكا تعتمد على هيمنة الدولار مؤقتًا، لكن فوائد الهيمنة تتراجع تدريجيًا، ولا يمكنها دائمًا تعويض آثار رفع الفائدة السلبية.

فوائد السيولة التي استُنزفت خلال عصر الفوائد المنخفضة، تتجه نحو التسوية العالمية، وسوق العملات المشفرة هي الأكثر تضررًا.

في ظل هذه التغيرات الكلية، على المبتدئين في سوق العملات الرقمية فهم تأثيرين رئيسيين:

1️⃣ التخلي تمامًا عن سوق التضخيم المفرط
الاحتياطي الفيدرالي لا يجرؤ على خفض الفائدة، وأوروبا واليابان يعيدان ضخ السيولة، وتستمر الأموال الرخيصة في التقلص، مما يصعب تكرار موجة الصعود الأحادية، وتفقد العملات الصغيرة والعملات الوهمية وسرد القصص سوقها، وتتركز السيولة على العملات الرائدة.

2️⃣ إعادة كتابة منطق التقييم، والسيولة النقدية هي الملك
انتهى عصر الاعتماد على الأخبار، والقصص، والتوقعات لرفع أسعار العملات، والآن يركز التمويل على العوائد الحقيقية على الشبكة، والنموذج الاقتصادي، والأصول المستقرة.
العملات التي لا تمتلك أرضية حقيقية، أو عوائد، أو تعتمد على المضاربة فقط، ستستمر في التراجع، وفي بيئة ارتفاع الفوائد، تزداد أولوية الأصول الآمنة والمستقرة.

الخلاصة: لا يوجد طريق مختصر لخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

لا تراهن على خفض الفائدة أو إعادة سوق الثيران.
هناك شرطان لحدوث خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي:
① تراجع التضخم بشكل جوهري، والسيولة، ومخاطر العملة تصبح تحت السيطرة؛
② انهيار سوق الأسهم، والعملات الرقمية، والنظام المالي، واضطرار البنك إلى ضخ السيولة لإنقاذ السوق.

لن يفتحوا خفض الفائدة بشكل عشوائي من أجل ارتفاع السوق أو تعافي المستثمرين.

نقطة التحول في السياسة النقدية العالمية قد وصلت، ومرحلة التيسير انتهت تمامًا، وسوق العملات المشفرة تدخل مرحلة جديدة من ارتفاع الفوائد، وضعف السيولة، والاختيار الأمثل للبقاء، مع التركيز على إدارة المخاطر أكثر من المضاربة 🔥@Gate Live $BTC
#宏观解读 #加密流动性 #美联储利率 #欧日加息 $ETH $GT