العملات المستقرة للجنيه البريطاني محدودة بسقف $53B كما تحدد بنك إنجلترا قواعد العملات المستقرة

قام بنك إنجلترا بإزالة أكبر اعتراض على قابلية الاستخدام من خطته للعملة المستقرة بالسترليني، لكنه حافظ على حد أقصى لحجم أي رمز نظامي واحد يمكن أن يصبح عليه.

في بيان سياسة بتاريخ 22 يونيو ومسودة مدونة قواعد الممارسة، أزال البنك القيود المقترحة على حيازة الأفراد والشركات، ورفع نسبة الأصول الداعمة التي يمكن أن تُحتفظ بها في أوراق مالية ذات فائدة، واستبدل حدود المحافظ على مستوى المحافظ بحاجز إصدار مؤقت بقيمة 40 مليار جنيه إسترليني لكل منتج عملة مستقرة سترلينية نظامية.

هذا يحول النقاش في المملكة المتحدة إلى مسألة التوسع. رمز لم يعد مضطرًا لمراقبة أرصدة الأعمال العادية أكثر قابلية للاستخدام كبنية تحتية للمدفوعات، لكن المُصدر الناجح لا يزال سيُقيد قبل أن يصل إلى الحد الأقصى للسوق لأكبر رموز الدولار.

النتيجة هي نموذج تقنين مختلف.

تمهد المملكة المتحدة الطريق لعملات الجنيه المنظمة للعمل من عام 2027، مع الاحتفاظ بحقها في إبطاء نموها حتى يقتنع البنك بأن العملات المستقرة لن تستنزف الودائع من النظام المصرفي بسرعة كافية لتقويض الوصول إلى الائتمان.

من حدود المحافظ إلى سقف المنتج

يغلق استشارة قواعد البنك المسودة في 22 سبتمبر 2026، مع نية إتمام مدونة قواعد الممارسة بحلول نهاية العام. من المتوقع أن تعمل العملات المستقرة المنظمة في المملكة المتحدة من عام 2027.

بموجب اقتراح نوفمبر 2025، كان البنك قد نظر في حدود مؤقتة على حيازة كل عملة بقيمة 20,000 جنيه للأفراد و10 ملايين جنيه للشركات.

كما اقترح مزيج احتياطي يسمح بأن يكون ما يصل إلى 60% من الأصول الداعمة في ديون الحكومة البريطانية قصيرة الأجل، وطلب أن يكون على الأقل 40% في ودائع البنك غير المدفوعة فائدة.

تقول البيان السياسي الجديد إن تلك الحدود على مستوى المستخدم لن تُطبق. بدلاً من ذلك، سيكون كل منتج عملة مستقرة نظامية في البداية محدودًا بإصدار بقيمة 40 مليار جنيه إسترليني.

كما يتحرك تقسيم الاحتياطي لصالح المُصدرين: يمكن أن يُحتفظ بما يصل إلى 70% من الأصول الداعمة في ديون الحكومة البريطانية قصيرة الأجل ذات فائدة، بينما يجب أن يُحتفظ بالباقي في ودائع البنك المركزي.

| تغيير بنك إنجلترا | ما يحسنه | ما يحد من التوسع بعده | | --- | --- | --- | | لا توجد مقترحات لحدود حيازة فردية أو تجارية | استخدام أكثر عملية للمحافظ والمدفوعات التجارية | العرض الإجمالي محدود لكل منتج نظامي | | يسمح بنسبة 70% من الأصول الداعمة في أوراق مالية ذات فائدة | اقتصاديات المُصدر أفضل من السماح السابق بنسبة 60% | 30% لا تزال في ودائع البنك غير المدفوعة فائدة | | حاجز إصدار مؤقت بقيمة 40 مليار جنيه إسترليني | أقل تعقيدًا تشغيليًا من مراقبة أرصدة المستخدمين | يمكن لرمز ناجح أن يصل إلى سقف المنتج | | مسار التشغيل 2027 | توقيت أوضح للخطوط التنظيمية للسترليني | رموز الدولار لديها مزيد من الوقت لتعزيز قيادتها السوقية |

تركز النقطة الأولى بشكل طبيعي على اختفاء حدود المحافظ المقترحة ومسار 2027. تلك التغييرات تجعل الرمز المستقر للسترليني أكثر قابلية للاستخدام من الاقتراح السابق.

القيود ببساطة تحركت.

قراءة ذات صلة

حدود العملات المستقرة لبنك إنجلترا قد تعيق سوق رموز الجنيه قبل الإطلاق

يقول مشرعو المملكة المتحدة إن على بنك إنجلترا إعادة التفكير في حدود حيازة الجنيه المستقر المقترحة ومتطلبات الاحتياطي غير المدرة بنسبة 40% قبل أن يقرر النظام ما إذا كان يمكن توسيع سوق GBP.

3 يونيو 2026 · ليام "أكبا" رايت

يجيب إطار يونيو على سؤال كان يعلق على نظام المملكة المتحدة: هل ستكون العملات المستقرة للسترليني النظامية غير مريحة جدًا للاستخدام في التدفقات العادية للمدفوعات.

إزالة حدود الحيازة تمنح المحافظ والتجار والشركات الكبيرة سطح منتج أنظف. كما أن رفع نسبة الاحتياطي ذات الفائدة يمنح المُصدرين فرصة أفضل لبناء عمل دون الاعتماد فقط على رسوم المعاملات، أو مزايا البيانات، أو التوزيع.

عمل المملكة المتحدة على العملات المستقرة أصبح عمليًا بالفعل وليس نظريًا. يشمل فريق صندوق الاختبار الخاص بالعملات المستقرة التابع لـ FCA شركات تختبر خدمات العملات المستقرة في المملكة المتحدة، بما في ذلك Monee، ReStabilise، Revolut، وVVTX.

قراءة ذات صلة

تجربة الجنيه الرقمي من Revolut تحوّل نقاش المدفوعات في المملكة المتحدة من ضجيج العملات المشفرة إلى حماية المستهلك والوضوح

على وشك اختبار عملة مستقرة للجنيه في صندوق تنظيم المملكة المتحدة، والأهمية ليست في حجم التجربة بقدر ما هو مكانها.

2 مارس 2026 · أندجيلا رادميلاتش

سيطبق حاجز البنك فقط إذا تم الاعتراف بمنتج كونه نظاميًا ودخوله نظام البنك، وليس على كل اختبار في صندوق الاختبار بشكل افتراضي.

لكن تلك التجارب تظهر لماذا يكون لتصميم القواعد عواقب قبل الإطلاق الكامل: يحتاج المُصدرون إلى معرفة ما إذا كان المنتج يمكن أن يخدم التدفقات الحقيقية للمدفوعات إذا نجح.

الجواب الآن أكثر بناءة مما كان عليه في التصميم السابق. يمكن بناء رمز للسترليني حول الاستخدام، وليس حول الامتثال لفحوصات الأرصدة الفردية.

بمجرد أن يصبح الرمز كبيرًا بما يكفي ليؤثر على تدفقات المدفوعات، يصبح السؤال هل يترك السقف البالغ 40 مليار جنيه إسترليني مساحة كافية لدعم التبادل، والأرصدة العاملة، وتأثيرات الشبكة التي تتمتع بها رموز الدولار بالفعل.

تُظهر بيانات السوق CryptoSlate الفجوة. USDT لديها قيمة سوقية تقارب 186 مليار دولار، بينما USDC حوالي 74 مليار دولار.

سقف 40 مليار جنيه إسترليني يترجم إلى حوالي 53 مليار دولار، وهو أقل بكثير من أي من عملات الدولار الكبرى.

كمقياس للتوسع، تظل الفجوة واضحة: سيبدأ رمز الجنيه المستقر الواحد بسقف أقل بكثير من USDT وتحت القيمة السوقية المجمعة لأكبر عملتين مستقرتين بالدولار.

بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، السؤال المهم هو التكامل العملي. إذا تم تحديد سقف لعملة الجنيه قبل أن تصل إلى مقياس مماثل، فهي لا تزال مفيدة للمدفوعات في المملكة المتحدة، لكنها قد تظل محلية إلى حد كبير بينما تحافظ رموز الدولار على قاعدة أوسع من النشاط السوقي.

قراءة ذات صلة

أوروبا تحاول بنشاط إيقاف استيلاء العملات المستقرة المدعومة بالدولار

مع انتشار العملات المستقرة المدعومة بالدولار عبر الاقتصاد العالمي، تتسابق ECB لإيقاف اعتماد أوروبا المالي على الدولارات الرقمية الصادرة بشكل خاص.

1 يونيو 2026 · أندجيلا رادميلاتش

لماذا لا يزال حاجز العملة المستقرة للجنيه قائمًا

يقول البنك إن الاعتماد غير المقيد قد يسحب الأموال من الودائع المصرفية بسرعة كبيرة. يصف بيانه السياسي الحاجز بأنه إجراء انتقال لتخفيف مخاطر تقديم الائتمان.

كما يقول إن البنك يتوقع مراجعة، وتخفيف، وإزالة الحد في النهاية بمجرد أن يقتنع بأن تلك المخاطر قد تم التعامل معها.

هذه النقطة مهمة لأن الحاجز يُعرض كأداة مؤقتة للاستقرار المالي وليس كحد دائم للحجم.

يقول البنك إن مستوى البداية البالغ 40 مليار جنيه إسترليني تم معايرته باستخدام نفس الإطار التحليلي الذي دعم اقتراح حد الحيازة السابق.

من وجهة نظره، يحقق السقف على مستوى المنتج حماية مماثلة للاستقرار المالي مع تجنب المشاكل التقنية والخصوصية في فرض الحدود عبر المحافظ، والشركات، والعقود الذكية، والوسطاء.

لقد ضغطت لجنة تنظيم الخدمات المالية في مجلس اللوردات على المسألة بالفعل. وقال تقريرها في 3 يونيو إن المملكة المتحدة قد تتخلف عن الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، وحثت على إعادة النظر في حدود الحيازة، ومتطلبات الأصول الداعمة غير المدرة، والقيود على إصدار البنوك التجارية للعملات المستقرة.

الملخص اليومي لـ CryptoSlate

إشارات يومية، بدون ضوضاء.

عناوين رئيسية تؤثر على السوق وسياقها تُقدم كل صباح في قراءة واحدة مكثفة.

خدمة مجانية. لا رسائل غير مرغوب فيها. إلغاء الاشتراك في أي وقت.

عذرًا، يبدو أن هناك مشكلة. يرجى المحاولة مرة أخرى.

لقد تم الاشتراك. مرحبًا بك.

تغطية CryptoSlate السابقة أشارت إلى أن الحدود السابقة قد تجعل سوق العملات المستقرة للجنيه غير اقتصادي قبل الإطلاق.

انتقل البنك إلى نقطتين من نقاط الضغط، لكنه لم يلغِ جميعها. لقد تخلّى عن حدود المستخدم المقترحة ومرّن تقسيم الاحتياطي.

لم يُلْغِ شرط ودائع البنك غير المدفوعة فائدة، ولا تزال البيانات الأخيرة لا تريح بشكل واضح مسألة إصدار البنوك التجارية التي أشار إليها المشرعون.

كما يعترف البنك بمخاطر جديدة يخلقها نموذج حد الإصدار. إذا تجاوز الطلب على عملة مستقرة نظامية العرض المحدود، قد يتم تداول الرمز فوق القيمة الاسمية في الأسواق الثانوية.

هذه مشكلة مختلفة عن الخوف المعتاد من أن تنخفض قيمة العملة المستقرة دون ربطها.

في هذه الحالة، قد تجعل الندرة الرمز مكلفًا جدًا لأن المستخدمين يرغبون في المزيد منه أكثر مما يُسمح للمُصدرين بإنشائه.

يقول البنك إن تلك المخاطر قابلة للإدارة، ومن المحتمل أن تتطلب تدفقًا مستمرًا وواسع النطاق إلى عملة مستقرة نظامية.

ومع ذلك، فإن الاعتراف يوضح المقايضة بوضوح. كانت حدود المستخدم ستؤذي الاعتماد بشكل مباشر.

تحمي حدود المُصدر النظام المصرفي بشكل أنظف، لكنها قد تحول النجاح إلى مشكلة في العرض.

اختبار 2027 سيكون الاعتماد قبل أن يتصلب التوسع بالدولار

يعطي إطار يونيو مسارًا أوضح للعملات المستقرة للسترليني. القرار للمُصدرين، والمحافظ، وشركات المدفوعات هو ما إذا كان هذا المسار يسمح لهم بأن يصبحوا مفيدين بسرعة كافية.

كما يتحرك النظام التنظيمي للعملات المشفرة في المملكة المتحدة نحو 2027، مع تحديد FCA للمسار للشركات التي تستعد بموجب الإطار الجديد.

يمنح هذا الجدول الزمني المُصدرين ومزودي البنية التحتية سنة للتحضير، بينما رموز الدولار المستقرة لديها مزيد من الوقت لتمديد قيادتها في تداول العملات المشفرة وتدفقات المدفوعات على السلسلة.

بالنسبة للمملكة المتحدة، يخلق ذلك نتيجة مقسمة. لقد جعل البنك العملات المستقرة للسترليني أكثر قابلية للحياة كبنية تحتية للمدفوعات المحلية.

كما أنه حافظ على قدر كافٍ من الضوابط لمنع أي رمز جنيه واحد من التنافس مباشرة مع أكبر رموز الدولار من حيث الحجم. يمكن أن يكون كلا الأمرين صحيحين في آن واحد.

الإشارة التالية هي ما إذا كان حاجز الـ40 مليار جنيه إسترليني سيظل مريحًا فوق مرحلة الاعتماد المبكر أو سيصبح أول سقف صلب يجب أن يتفاوض معه المُصدر الناجح.

إذا بقيت العملات المستقرة للسترليني داخل استخدامات المدفوعات المحلية وصندوق الاختبار، فقد يبدو السقف سخيًا.

أما إذا converged البنوك، والتكنولوجيا المالية، والبورصات، ومنصات الأصول المُرمّزة حول منتج واحد، فقد يصبح السقف هو القصة.

هذا هو اختبار السوق الذي أنشأه البنك. الآن، لدى العملات المستقرة للسترليني قاعدة أكثر قابلية للاستخدام. لا تزال رموز الدولار لديها الحجم.

تدور السباق حول ما إذا كان بإمكان المُصدرين في المملكة المتحدة بناء طلب حقيقي على المدفوعات قبل أن يصبح الحاجز المؤقت مقياسًا لمدى سماح العملة للجنيه بالانطلاق.