اكتشاف القوة الغامضة للشرق؟ مقابلة مع بوبليكس مع با نيي نيي: لا يمكن مقاومة كسر القواعد واقتراض 5 ملايين دولار FOMO سوق الأسهم التايواني، والناس في جميع أنحاء تايوان يجن جنونًا لاقتراض المال للاستثمار في الأسهم

أحدث تقرير لبلومبرج يكشف: تايوان تشهد سيناريو جنوني لاقتراض الجميع لشراء الأسهم. في ظل موجة الذكاء الاصطناعي، ارتفعت سوق الأسهم التايوانية بأكثر من 100% خلال العام الماضي، لتصبح خامس أكبر سوق أسهم في العالم. زادت أرصدة التمويل بنسبة 160% خلال عام، مقتربة من أعلى مستوى لها قبل فقاعة الإنترنت عام 2000.
(ملخص سابق: تيمسيلك تواصل دفع تغليف CoPoS لإنتاجه بكميات عام 2028! TrendForce: شركات لوحات العرض في تايوان تتنافس على فرصة سوق لوحات الزجاج باستخدام FOPLP)
(معلومات إضافية: هل ستتوقف حرب دعم الرموز المميزة؟ مؤسس Google Ventures يحذر: إذا انخفضت أسعار الذكاء الاصطناعي، ستنهار نماذج الأعمال بشكل كامل)

فهرس المقال

Toggle

• سوق الأسهم التايواني يضاعف نفسه خلال عام، خامس أكبر قيمة سوقية عالمياً
• مؤثرة الإنترنت Banini تخالف قرارها بعد سنوات من الامتناع
• قيمة التخلف عن السداد تصل إلى أعلى مستوى في التاريخ، وسماسرة الأوراق المالية يبدؤون في التباطؤ بشكل خفي
• خبراء يصفون الفقاعة بأنها حقيقية، لكن المستثمرين الأفراد يقولون "هذه المرة مختلفة"

نشرت بلومبرج اليوم تقريرًا يكشف عن خلفية جنون سوق الأسهم التايواني، والمخاطر والازدهار الناتج عن اقتراض المستثمرين الأفراد بكثافة. قال رجل يبلغ من العمر 26 عامًا، يُدعى تشن، إنه فقد وظيفته مؤخرًا، ويمتلك مبلغًا اقترضه لشراء أسهم تكنولوجيا تايوانية بقيمة حوالي 60,000 دولار أمريكي. في ذلك اليوم، انخفض سوق الأسهم التايواني بنسبة 3.5%، لكنه لم يهتم، بل قال بعيون متلألئة: "أي سهم أشتريه سيحقق أرباحًا."… هذه المشهد هو تجسيد لجنون سوق الأسهم التايواني الحالي.

سوق الأسهم التايواني يضاعف نفسه خلال عام، خامس أكبر قيمة سوقية عالمياً

أشارت بلومبرج إلى أن موجة الذكاء الاصطناعي اجتاحت العديد من أسواق الأسهم العالمية، بما في ذلك كوريا الجنوبية والصين والولايات المتحدة، وحتى تايوان، أكبر منتج للرقائق الإلكترونية المتقدمة في العالم، ليست استثناءً. من المحتمل أنك رأيت مؤخرًا الكثير من المشاركات على وسائل التواصل الاجتماعي، حيث يفكر البعض في الاستقالة والتفرغ تمامًا لشراء الأسهم.

خلال العام الماضي، ارتفعت مؤشرات سوق الأسهم التايواني بأكثر من 100%، وتجاوزت قيمتها السوقية خلال أسابيع قليلة بريطانيا وكندا والهند، لتصبح خامس أكبر سوق في العالم. يتسابق المراهقون لفتح حسابات، وارتفعت أحجام التداول بشكل مفاجئ حتى تعطل مواقع السماسرة، وكل ذلك مدفوع بمحرك واحد مشترك: الاقتراض.

أشارت بلومبرج إلى أن أرصدة التمويل التي يقترضها المستثمرون التايوانيون من السماسرة لشراء الأسهم، زادت خلال الـ 12 شهرًا الماضية بنسبة 160%، مقتربة من أعلى مستوى لها قبل انهيار فقاعة الإنترنت عام 2000. بالمقارنة، فإن الزيادة في التمويل خلال آخر 12 شهرًا من ذروة الفقاعة كانت "فقط" 50%؛ وحتى في كوريا الجنوبية، التي تشهد أيضًا نشاطًا قويًا في موضوع الذكاء الاصطناعي، زادت خلال الفترة الأخيرة بنسبة 94%. مستوى الجنون في الرافعة المالية في تايوان أصبح يتجاوز الحد.

انتشرت موجة الاقتراض بشكل واسع، حتى أنها أثرت على مزادات السندات الحكومية. في 3 يونيو، فشلت مزاد السندات بسبب نقص الطلب، وهي المرة الأولى في تاريخ تايوان.

مؤثرة الإنترنت Banini تخالف قرارها بعد سنوات من الامتناع

في مقابلة مع بلومبرج، من المفاجئ أن تظهر شخصية معارضة مثل Banini، وهي مؤثرة مع جمهور كبير، وتشارك تعليقاتها. قالت في مايو الماضي إنها كسرت قرارها بعدم استخدام الرافعة المالية.

"الفومو حقًا هزمني،" قالت Banini. شاهدت سوق الأسهم التايواني يرتفع يومًا بعد يوم، وأصدقاؤها يحققون أرباحًا أكبر بكثير، وفي النهاية استسلمت للإغراء، وقرضت 5 ملايين دولار نيو تايوايني للدخول في السوق. "أفضل أن ألاحق الفرصة بدلاً من تفويتها،" هكذا أقنعت نفسها.

Banini هي منشئة محتوى مالي ومالي، وتحظى بقاعدة جماهيرية ضخمة. كسرها لقرارها يعكس نوعًا من انهيار الحالة النفسية الجماعية: عندما يبدأ الحذرون في الاقتراض لمواكبة الارتفاع، فإلى أي مدى ستصل هذه الاحتفالات الجنونية من العقلانية؟

قيمة التخلف عن السداد تصل إلى أعلى مستوى في التاريخ، وسماسرة الأوراق المالية يبدؤون في التباطؤ بشكل خفي

تحت وطأة هذا الاحتفال، ربما بدأت تظهر علامات تصدع خفية. أشار تقرير بلومبرج إلى أن قيمة التخلف عن السداد الناتجة عن تداول الأسهم من قبل المستثمرين التايوانيين تجاوزت 2 مليار نيو تايوايني، وهو ارتفاع بمضاعف الضعف مقارنة بالشهر السابق، وهو أعلى رقم شهري منذ بداية جمع البيانات في 2019.

لمواجهة الطلب الجنوني على الاقتراض، بدأ السماسرة التايوانيون في إصدار سندات بقيمة تقارب 1.2 مليار دولار أمريكي، وهو أكثر من سبعة أضعاف ما أصدرته خلال عام 2025، وبعض الشركات توجهت إلى أسواق القروض المشتركة وغيرها من قنوات التمويل غير التقليدية، مع سرعات تداول غير مسبوقة هذا العام.

بعض السماسرة بدأوا في تشديد القيود بشكل خفي. وفقًا لمصادر من الصناعة، تم رفع أسعار الفائدة على التمويل بنسبة تزيد عن 0.2 نقطة مئوية، وحتى القروض غير المقيدة باستخدام الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة كضمان، شهدت زيادات في سعر الفائدة تصل إلى 1 نقطة مئوية، وفي ظل معدل الفائدة الأساسي للبنك المركزي البالغ 2%، فإن هذا الارتفاع كبير جدًا.

قالت KGI Securities (ثاني أكبر سمسار محلي في تايوان) إنها تراقب باستمرار أنشطة التمويل، وأنها خفضت مؤخرًا نسبة الرافعة المالية لبعض الأسهم، ثم عادت عن ذلك؛ وFubon Securities (ثالث أكبر) عدلت أسعار الفائدة على التمويل ونسب الضمان؛ وSungFeng Securities (رابع أكبر) تراجع يوميًا لمراجعة وضع السيولة؛ وCathay Securities (خامس أكبر) حددت حدًا غير محدود للتمويل على أسهم عالية المخاطر. أما Yutai Securities (الأكبر)، فلم ترد على طلبات التعليق.

خبراء يصفون الفقاعة بأنها حقيقية، لكن المستثمرين الأفراد يقولون "هذه المرة مختلفة"

قال أستاذ اقتصاد في جامعة Central، وو دا-رِن، بصراحة: "سوق الأسهم التايواني واضح أنه مفرط في الحرارة." وأعرب عن قلقه من أن حدوث عمليات بيع حادة وسريعة قد يتسبب في خسائر كارثية للشباب الذين يعتبرون الأسهم وسيلة سهلة للثراء. ودعا الحكومة لاتخاذ إجراءات ملموسة لتهدئة السوق، وتجنب تفاقم الفقاعة.

وحذر إيسيا غارسيا، كبير الاقتصاديين في بنك فرنسا للتجارة الخارجية في آسيا والمحيط الهادئ، من زاوية أوسع: "إذا تراجع زخم الذكاء الاصطناعي، فإن التأثير لن يقتصر على سوق الأسهم فقط. ستتأثر السماسرة، وسيقل استهلاك الأسر، وستتراجع الصادرات، مما يعرقل النمو بشكل عام."

لكن الشاب العاطل عن العمل، تشن، يستهزئ بهذه التحذيرات. درس تاريخ فقاعة الإنترنت في التسعينيات، لكنه يعتقد أن الوضع مختلف تمامًا الآن: "هذه المرة هناك دعم حقيقي." ويفسر ذلك بأن تيمسيلك وسيطرتها على سلسلة التوريد العالمية للرقائق، حيث تنتج تايوان 90% من أشباه الموصلات المتقدمة في العالم، وأن الطلب الهائل على مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي لم يتوقف بعد.

قال صديقه، طالب الحقوق البالغ من العمر 25 عامًا، تشن، إنه يوافق: "نسبة التكنولوجيا إلى الناتج المحلي الإجمالي في تايوان حوالي 20%، ووزنها في مؤشر السوق يصل إلى 80%، والأساس قوي جدًا، حتى لو انخفضت السوق لمدة شهر، لا داعي للقلق. تايوان رائعة."

ماذا ستكون النتيجة عندما يقول الجميع "هذه المرة مختلفة"؟ لنواصل المراقبة.