بتوقيت المحلي في 22 يونيو، أغلق سعر سهم SpaceX (SPCX) عند 154.6 دولارًا، بانخفاض يومي قدره 16.43%، وتبخر قيمة السوق حوالي 400 مليار دولار. هذا هو اليوم الثالث على التوالي الذي ينخفض فيه السهم، حيث بلغ إجمالي الانخفاض منذ 17 يونيو أكثر من 23%، وتبخر قيمة السوق أكثر من 600 مليار دولار. لم يقتصر الأمر على كسر سعر السهم لافتتاحية الاكتتاب العام عند 160.95 دولار، بل تراجع أيضًا بأكثر من 30% عن أعلى مستوى تاريخي بلغ 225.64 دولار في منتصف يوم 16 يونيو. هل هذا الانهيار هو تفريغ للمشاعر على المدى القصير، أم إعادة تقييم لمنطق التقييم؟ لماذا أصبح إصدار السندات سببًا في اشتعال هبوط سعر السهم؟ العامل المباشر وراء هذا الانخفاض هو إعلان SpaceX عن بدء إصدار سندات استثمارية لأول مرة. وفقًا لوثيقة 8-K التي قدمتها الشركة، فإن SpaceX أطلقت عملية إصدار أولية للأوراق المالية ذات التصنيف العالي غير المضمونة، ومن المتوقع أن تجمع على الأقل 20 مليار دولار. ستُستخدم الأموال المجمعة بشكل رئيسي لسداد قرض جسر مؤقت بحجم مماثل — وهو قرض تم اقتراضه في مارس من هذا العام لدعم ديون Twitter (الذي أصبح الآن منصة X) وxAI. من منظور الهيكل الرأسمالي، فإن هذا الإصدار من السندات جاء بعد أقل من أسبوع من الاكتتاب العام الأولي. لقد جلب الاكتتاب العام نفسه لـ SpaceX تمويلًا يقارب 860 مليار دولار. في مثل هذا الوقت القصير، العودة مرة أخرى إلى سوق الدين لتمويل كبير أثار سوق المال على مدى الطلب على السيولة.