انخفاض الفائدة المفتوحة بنسبة 19.5% على بيتكوين يشير إلى سوق بيتكوين أكثر صحة

النقاط الرئيسية

• تعرض العقود الآجلة انخفض بشكل أسرع من بيتكوين، مما يشير إلى انخفاض واسع في التداول بالرافعة المالية.
• قد يدعم انخفاض الفائدة المفتوحة هيكل سوق بيتكوين أكثر استقرارًا للمتداولين.
• قد يصبح الطلب الفوري أكثر أهمية إذا ارتفع سعر البيتكوين دون نمو كبير في العقود الآجلة.

إعادة ضبط الرافعة المالية تحول التركيز إلى الطلب الفوري

لقد خضع سوق العقود الآجلة لبيتكوين لإعادة ضبط حادة في الرافعة المالية. الآن يراقب المتداولون ما إذا كانت الحركة التالية ستقودها طلبات السوق الفورية بدلاً من المضاربة في المشتقات. أظهرت البيانات التي شاركها Cryptoquant في 22 يونيو أن إجمالي الفائدة المفتوحة على بيتكوين عبر البورصات انخفض من 26.0 مليار دولار إلى 20.89 مليار دولار خلال يونيو.

تراجع التعرض للعقود الآجلة بشكل أسرع من انخفاض السعر. انخفض سعر البيتكوين من حوالي 71,200 دولار في بداية الشهر إلى 63,234 دولار في 21 يونيو، بانخفاض قدره 11.4%، بينما تقلصت الفائدة المفتوحة بنسبة 19.5%، مما يشير إلى أن التعرض للعقود الآجلة تم تقليله بشكل أكثر حدة من انخفاض سعر البيتكوين.

بالإشارة إلى الانخفاض في مراكز العقود الآجلة وتقليل التعرض بالرافعة المالية عبر السوق، قال المحلل:

"حتى الآن، تظهر البيانات أن الرافعة الزائدة قد تم تقليلها."

يُتابع المتداولون غالبًا العلاقة بين السعر والفائدة المفتوحة لتقييم هيكل السوق. خلال الأسبوع الأول من يونيو، انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى محلي عند 60,900 دولار في 6 يونيو، بينما انخفضت الفائدة المفتوحة من 26.0 مليار دولار إلى حوالي 22.4 مليار دولار، وهو نمط يتوافق مع عمليات التصفية وتقليل المراكز بدلاً من تراكم مراكز جديدة بالرافعة المالية.

صنفت الرسوم البيانية هذه الفترة على أنها "إعادة ضبط الرافعة المالية"، حيث انخفض كل من السعر والفائدة المفتوحة معًا. وهذا يختلف عن انخفاض السعر مصحوبًا بارتفاع في الفائدة المفتوحة، والذي يمكن أن يشير إلى زيادة المراكز المضاربة.

المتداولون يراقبون انتعاشًا يقوده السوق الفوري

ثم تعافى سعر البيتكوين إلى حوالي 66,300 دولار في 15 يونيو، بينما استردت الفائدة المفتوحة إلى 23.5 مليار دولار. ومع ذلك، ظل التعرض للعقود الآجلة أقل بكثير من ذروته في 1 يونيو.

على الرغم من أن البيتكوين ارتفع بنحو 9% من أدنى مستوى في 6 يونيو، بقيت الفائدة المفتوحة حوالي 2.5 مليار دولار أدنى من أعلى مستوى شهري، مما يشير إلى أن التعافي كان مصحوبًا بزيادة معتدلة في الرافعة المالية مقارنة ببداية الشهر.

وفي تعليقه على ما قد تعنيه مستويات الفائدة المفتوحة المنخفضة من ظروف السوق في المستقبل، أشار المحلل إلى:

"هذا لا يضمن انتعاشًا فوريًا، لكنه يشير إلى هيكل سوق أكثر صحة من سوق المشتقات المزدحم بشكل كبير."

ثم خفت الفائدة المفتوحة مرة أخرى، حيث انخفضت بنسبة 11.1% من ذروة التعافي في 15 يونيو إلى 20.89 مليار دولار بحلول 21 يونيو، حتى مع بقاء سعر البيتكوين فوق أدنى مستوى سابق.

بالنسبة للمتداولين، الإشارة الرئيسية هي ما إذا كان بإمكان البيتكوين الاستمرار في الارتفاع دون زيادة حادة في الرافعة المالية. يراقب العديد من متداولي المشتقات ما إذا كان يمكن لبيتكوين أن يرتفع دون زيادة سريعة في الفائدة المفتوحة. يُعتبر التعافي المصحوب بنمو معتدل في العقود الآجلة غالبًا علامة على أن الطلب الفوري يلعب دورًا أكبر في الحركة، في حين أن الارتفاع السريع في التعرض للعقود الآجلة قد يشير إلى تجدد المشاركة المضاربة. نسبة الشراء/البيع الأخيرة البالغة 0.95 تشير إلى توازن في المراكز وعدم وجود انحياز واضح نحو الرافعة المالية.