لقد أصبح البنتاغون للتو أكبر مساهم في شركة تعدين المعادن النادرة ووضع حد أدنى لسعر منتجه.

لا تفعل الحكومات ذلك للصناعات التي تكون على ما يرام. تفعله للصناعات التي تخاف من فقدانها.
نحلل الصناعة بأكملها. احفظه في علامتك المرجعية. 🧵
الجميع طويل على الرقاقة. الرقاقة هي الجزء السهل. تحت كل رف من المسرعات يوجد سلسلة إمداد ثانية مصنوعة من الصخور المستخرجة، وهذه لا تتبع قانون مور لإنقاذها.
يمكنك مضاعفة كثافة الترانزستور كل عامين. لا يمكنك مضاعفة كمية النحاس في الأرض. على مستوى المعدن، بناء الذكاء الاصطناعي هو أكثر صدمة طلب على المواد الخام تركزًا منذ أن حضر الصين، والدولة التي تصقل أهم القطع هي الدولة التي نخوض معها حرب تجارية.
🟫 𝗟𝗬𝗘𝗥 𝗧𝗛𝗘 𝗖𝗢𝗡𝗗𝗨𝗖𝗧𝗜𝗢𝗡
النحاس هو الإجابة المملة على سؤال براق. كل واط يصل إلى وحدة معالجة الرسومات يمر عبره، ورفوف الذكاء الاصطناعي تسحب طاقة بكثافات كانت ستُقرأ كأخطاء مطبعية قبل خمس سنوات. لم يكن عنق الزجاجة في هذا الازدهار أبدًا الذكاء. كان دائمًا توصيل الكهرباء إلى السيليكون دون حرق المبنى.
هذه تجارة الحديد التسليح. لم يبع أحد ازدهار ناطحات السحاب كقصة خرسانية، لكن الشيء الذي نفد أولاً كان حديد التسليح، والذين يمتلكونه حصلوا على أجرهم بينما كان الآخرون يشاهدون ارتفاع الزجاج. لقد سجل النحاس أعلى سعر في تاريخه. لا تحتاج إلى زاوية جيوسياسية هنا. تحتاج إلى مبانٍ تستهلك طاقة أكثر مما صُمم له الشبكة، وهو الأمر الذي أصبح حاليًا صحيحًا.
𝗧𝗶𝗰𝗸𝗲𝗿𝘀: $SCCO , $FCX و $HBM
⚡ 𝗟𝗬𝗘𝗥 𝗧𝗛𝗘 𝗖𝗢𝗡𝗧𝗔𝗖𝗧
الذهب والفضة يظهران بكميات أثرية وتجمعات هائلة. يطلى الذهب الخفيف الموصلات ويربط الأسلاك حتى لا تتآكل الإشارة عند المفصل. الفضّة تنقل التيار حيث يصبح النحاس مكلفًا جدًا. لكل لوحة تقريبًا لا شيء، لكنه يصبح وزنًا حقيقيًا عبر كل خادم يدخل كل مركز بيانات على الأرض، ويصبح حجمًا فعليًا.
ما يجعل هذا المربع مثيرًا للاهتمام هو الحياة المزدوجة.
هذه معادن نقدية تمر بلحظة صناعية في الوقت ذاته الذي تحتفظ فيه البنوك المركزية بالمخزون النقدي. الفضّة هي الإشارة الأوضح، حيث تظهر في اثنين من الازدهارات غير المرتبطة، في كل لوح شمسي وكل لوحة خادم، تمامًا كما ظهرت النفط سابقًا في السيارات والبلاستيك. امتلك شركات التعدين من أجل العزم، أو أسماء حقوق الامتياز لنفس المعدن مع مخاطر تشغيل أقل ورحلة أكثر سلاسة.
𝗧𝗶𝗰𝗸𝗲𝗿𝘀: $NEM , $B , $AEM , $WPM , $PAAS و $HL
🔥 𝗧𝗛𝗘 𝗖𝗢𝗢𝗟𝗜𝗡𝗚 𝗟𝗔𝗬𝗘𝗥
الحرارة هي الضريبة على الحوسبة، والألمنيوم هو الطريقة التي تدفع بها. معظم مبردات الحرارة ومعظم الهيكل الخارجي مصنوع من الألمنيوم لأنه يخلص الحرارة بتكلفة منخفضة ويزن تقريبًا لا شيء. التبريد السائل يكتسب حصة، لكن الألواح المبردة والهياكل حولها تظل معدنية. الطلب حقيقي ويتزايد.
إليك الجزء غير المريح. هذه هي طبقة النقل في السلسلة. توجد في كل شيء، ويمكن لأي شخص يمتلك القوة والبوكسيت إنتاجها، ولهذا السبب لم يظل الهامش ثابتًا أبدًا. تتركز القيمة حيث يوجد نقطة اختناق للدفاع عنها. الألمنيوم لا يملك ذلك، لذا تحصل على الحجم بدون قوة التسعير. امتلكه من أجل الطلب، وليس لأن الاقتصاد على وشك التحسن.
𝗧𝗶𝗰𝗸𝗲𝗿𝘀: $AA , $CSTM و $CENX
🧠 𝗧𝗛𝗘 𝗩𝗔𝗟𝗩𝗘 𝗣𝗘𝗥𝗧𝗜𝗡𝗘𝗡𝗧
الآن يصبح الأمر جديًا. أشباه الموصلات المركبة والركائز تحت المنطق تعتمد على قائمة قصيرة من المعادن حيث تقوم دولة واحدة بتكرير تقريبًا كل شيء. الصخر موجود بكثرة في أماكن متعددة. القدرة على تحويل ذلك الصخر إلى مادة ذات جودة للرقائق هي ما يندر، وتقع بشكل غالب في الصين بنسبة تقترب من الكل.
هذه أوبك في عام 1973، إلا أن أوبك كانت تسيطر على حوالي نصف النفط، وهذا أقرب إلى السيطرة على كل النفط. النفوذ كهذا ليس ضريبة تدفعها، بل صمام يتحكم به طرف آخر. النكتة القاسية للمستثمر هي أن أكثر المربعات استراتيجيًا تقييدًا على اللوحة بأكملها هي تلك التي تكاد لا تملك وسيلة نظيفة لامتلاكها. لا يوجد مؤشر للغاليوم النقي بشكل كامل. تحصل على التعرض كمنتج ثانوي داخل منتج السيليكون أو شركة تعدين متنوعة، وهذا النقص في التعرض هو فرضيته الهادئة الخاصة.
𝗧𝗶𝗰𝗸𝗲𝗿𝘀: $GSM , $DOW , $DD و $TECK
🧲 𝗧𝗛𝗘 𝗠𝗔𝗚𝗡𝗘𝗧𝗜𝗖 𝗟𝗔𝗬𝗘𝗥
التخزين والحركة يعملان بالمغانط، والمغانط تعتمد على المعادن النادرة. الأقراص التي لا تزال تدور في التخزين البارد تحتاج إليها. أذرع الروبوتات التي تبدأ هذه المباني في تدريبها تحتاج إليها أكثر بكثير. التكرير هو نقطة الاختناق مرة أخرى، ومرة أخرى تقع غالبًا في بلد واحد بنسبة تقترب من السيطرة.
هذه هي المربعة التي توقفت فيها الحكومة عن التظاهر بأن السوق سيتعامل معها. عندما تأخذ دولة حصة في الأسهم وتحدد حدًا أدنى لإنتاج شركة خاصة، فهي قررت أن الأصل استراتيجي جدًا بحيث لا يُفقد، تمامًا كما كان يُعامل التخصيب على أنه استراتيجي جدًا لدرجة عدم تركه بمفرده. هذا هو الحالة الصعودية والتحذير في جملة واحدة. الارتفاع حقيقي ومدعوم بسياسة. الخطر هو أن كل فرضية تعتمد على استمرار اهتمام واشنطن، وهو ركيزة أضعف من الفيزياء.
𝗧𝗶𝗰𝗸𝗲𝗿𝘀: $MP , $USAR و $UUUU
🪨 𝗚𝗨𝗥𝗔𝗥𝗔 𝗦𝗤𝗨𝗔𝗥𝗘𝗦
بضع مربعات مهمة وتُتداول بصعوبة. البلاتين والبلاديوم موجودان في الموصلات والمكثفات، مع اسم غربي واحد يحمل معظم التعرض المدرج ورسم بياني ترك منذ سنوات. البورون يدخل في زجاج الألياف والمواد المركبة الهيكلية، والطريقة النظيفة لامتلاكه هي أن يكون مخزونًا داخل شركة تعدين متنوعة عملاقة حيث يمثل خطأ تقريبي في بيان الدخل.
التانتالوم هو الإشارة لهذا المستوى بأكمله. يوجد في كل مكثف، والإمداد مركّز في الأماكن التي لا تريد أن يكون فيها، ولا يوجد مؤشر أمريكي نقي يمكن الوصول إليه بسهولة. بعض نقاط الاختناق تشبه محاولة شراء مضيق هرمز. الأهمية الاستراتيجية تتعارض تمامًا مع السطح القابل للاستثمار، وهذا يستحق أن تجلس معه، لأنه نفس النمط الذي يجعل مربع الغاليوم خطيرًا جدًا.