صناديق ETF تتعرض لتدفقات خارجة صافية لمدة ستة أسابيع على التوالي، لكن البيانات على السلسلة تقول قصة مختلفة.

الأسبوع الماضي، خرجت صناديق ETF للبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة بمقدار 227 مليون دولار، مستمرة في الاتجاه السلبي لمدة ستة أسابيع. من الظاهر أن الأموال المؤسسية تتراجع، ومؤشر الدولار الأمريكي يصل إلى أعلى مستوى منذ مايو 2025، مع تراكب الضغوط الكلية، ويتداول البيتكوين حول 64,000 دولار.
لكن إشارات الهيكل على السلسلة بدأت تظهر تباينًا: حاملو المدى الطويل حققوا حجم عرض بلغ حوالي 12.17 مليون وحدة، بالقرب من أدنى مستويات الدورة التاريخية. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر الزخم الدوري إلى منطقة -30، والتي كانت تاريخيًا تمثل دعمًا رئيسيًا. أشار المحللون إلى أن مؤشر الضغوط البيعية لم يُشغل إشارة لمدة 1256 يومًا متتاليًا، وهو أطول فترة صمت في التاريخ.
ماذا يعني ذلك؟ تدفقات ETF الخارجة تعكس بشكل أكبر المزاج الكلي قصير الأمد وسلوك التحكيم، وليس البيع الهيكلي من قبل الحاملين على المدى الطويل. حاملو المدى الطويل يحققون أعلى مستويات لهم، والضغوط البيعية تنضب، لكن ثقة السوق لم تتعاف بعد — السعر والهيكل على السلسلة يظهران انحرافًا نمطيًا.
الخطر يكمن في أن الهيكل القاع لا يزال غير مكتمل. إذا استمر صمت مؤشر الضغوط البيعية، أو لم يرتفع حجم العرض من الحاملين على المدى الطويل إلى أكثر من 15 مليون وحدة، فقد يتأخر تأكيد القاع. وإذا تزامن ارتفاع الدولار وخروج صناديق ETF، فإن البيتكوين لا يزال لديه مساحة هبوطية.
السوق الحالية في حالة انقسام بين "إشارات هيكلية متفائلة، وأداء سعري متشائم". وفقًا للتجربة التاريخية، غالبًا ما يُمهّد هذا الانحراف لاتجاه معين، لكن الاتجاه يعتمد على نقطة التحول الكلية وموعد عودة تدفقات ETF.