AC تغادر مجلس إدارة Sonic، مؤسس التمويل اللامركزي يفر مرة أخرى من الفخ

المؤلف: كوري، تكنولوجيا شينتشاو TechFlow

هذا العام، الشعور العام في مجال التشفير هو أن النظر إلى الأسهم الأمريكية تصل إلى أعلى مستوياتها يوميًا، ثم فتح مركزك الصامت لثلاث ثوانٍ ثم إغلاقه.

BTC منذ بداية العام حتى الآن انخفض تقريبًا بنسبة 20٪، ETH أكثر سوءًا، أما العملات المشفرة الصغيرة فحدث ولا حرج. في مثل هذه السوق، أي عملة رمزية على أي شبكة عامة تنخفض بنسبة 90% لا تعتبر خبرًا. والأكثر برودة من السعر هو أن الناس يرحلون ويبردون.

في 19 يونيو، خرج مؤسس DeFi AC واثنين من أعضاء مجلس الإدارة الآخرين من مجلس إدارة Sonic Labs. في ذلك الوقت، كان رمز S يُتداول عند 0.028، بعد أن كان أعلى مستوى له عند 1.03 في بداية العام، وانخفض إجمالي القيمة المقيدة على السلسلة (TVL) من ذروته عند 1.14 مليار دولار في مايو من العام الماضي إلى 20 مليون دولار. وفقًا لبيانات DefiLlama، فقدت 98% من قيمتها.

رد فعل المجتمع على خروج AC لم يكن كبيرًا. بعد كل شيء، هو قد انسحب من السوق مرة واحدة في 2022 ثم عاد. وبيان خروجه هذه المرة كان رسميًا جدًا، قال فيه إنه "لا يزال يثق في Sonic"، لكنه لن يشارك بعد الآن في اتخاذ القرارات التشغيلية.

لكن الجزء الأكثر إثارة هو الفقرة التالية.

قال إنه خلال الـ 18 شهرًا الماضية، كانت جهوده مركزة بشكل رئيسي على مشروع Flying Tulip. في أغسطس من العام الماضي، جمع المشروع 200 مليون دولار من التمويل الخاص، بقيمة تقديرية قدرها مليار دولار، وفي فبراير من هذا العام، أطلق عرضًا عامًا على CoinList. المستثمرون هم Brevan Howard، DWF Labs، Susquehanna، وغيرهم.

بمعنى آخر، خلال الفترة التي انخفض فيها سعر S من 1.03 إلى 0.028، كان AC مشغولًا في إعداد منصة لمشروع جديد بقيمة مليار دولار.

والجزء الأكثر إثارة هو تصميم رمز Flying Tulip.

المستثمرون في الطرح الأولي يحصلون على NFT يُسمى ftPUT، وهو في جوهره خيار بيع دائم، يمكن إتلافه في أي وقت إذا خسر، واسترداد رأس المال بسعره الأصلي. صفحة الطرح العام على CoinList أوضحت بوضوح أنه في السوق المفتوحة، لا يحمل FT (الرمز القابل للتجزئة، أي العملة العادية) هذا الحق، فقط المشاركون في الطرح الأولي هم من يملكونه.

بالمقارنة، مالكو S في السوق الثانوية يمكنهم شراء الرموز، وإذا انخفض سعرها إلى 0.028، فهي 0.028 فقط. لا يوجد حد أدنى، ولا استرداد، ولا أحد يكتب لك خطة للانسحاب...

لا علاقة لي

نشر AC بيان خروجه على منصة X، وكان موجزًا جدًا، لكن كل جملة منه كانت محسوبة بدقة.

قال إنه انضم إلى Fantom كمستشار تقني في 2018، وأصبح عضو مجلس إدارة رسميًا في ديسمبر 2022. هو ليس مؤسس Fantom، ولم يكن أبدًا، هو فقط المهندس المعماري التقني الأقدم. مسؤول عن التقنية الأساسية، بما في ذلك النظام الأساسي لـ Sonic لاحقًا وبوابة الربط بين السلاسل.

ثم جاءت فقرة مهمة، كانت تقريبًا كالتالي:

"أنا مسؤول عن القرارات التقنية التي أدرتها، لكن الانتقال، والتوزيع المجاني، واقتصاديات الرموز، والتعامل مع الشبكات القديمة، ليست من صنع يدي، ولم أكن من يتخذ القرار فيها."

جعل نفسه بعيدًا تمامًا عن انخفاض سعر رمز S بنسبة 97%. التقنية أنا من قام بها، والتقنية سليمة. أما لماذا انخفض الرمز من دولار إلى ثلاثة سنتات، فذلك قرار آخر.

لا أعلق على صحة هذا القول، لكني أعترف أن هذا الفصل واضح جدًا ويثير الإعجاب.

معظم مؤسسي المشاريع يهربون عندما ينهار السوق، إما بالصمت التام، أو بإصدار بيان غامض مليء بكلمات مثل "نحن" و"الفريق"، وتحويل المسؤولية إلى شيء غير واضح. AC مختلف، فهو يحدد حدود مسؤوليته بدقة، بحيث يصعب عليك الاعتراض، لأنه فعلاً لا يتدخل في اقتصاد الرموز.

ولم يفكر في ذلك بشكل عشوائي.

في مارس 2022، أعلن AC أنه سيغادر صناعة التشفير، بسبب ضغط التنظيم والإرهاق. في ذلك الوقت، فقدت TVL الخاص بـ Fantom حوالي ثلثها خلال أسبوع، وواجه المجتمع انتقادات حادة. بعد عدة أشهر، عاد بهدوء، وكان هدفه إعادة بناء تقنية Sonic.

عندما غادر، قال إنه تعب، وعندما عاد، لم يعلن عن ذلك، وعندما يرحل مرة أخرى، يقول "على مدى الـ 18 شهرًا الماضية، كنت مشغولًا بأشياء أخرى".

أما في Sonic، فخلال الأشهر الستة التي سبقت رحيله، تغيرت الإدارة عدة مرات. في سبتمبر من العام الماضي، استقدموا المدير التنفيذي Mitchell Demeter، الذي استقال في فبراير من هذا العام، ومعه مسؤول الأعمال. بعد رحيله، تولت لجنة الإدارة إدارة الشركة لبضعة أشهر، ثم استقالت أيضًا، وتم تعيين مدير تنفيذي جديد لم يسبق له العمل في شبكة عامة، وهو Matt Visser.

خلال خمسة أشهر، تم استبدال كل إدارة الشركة من الأعلى إلى الأسفل. ولم تكتفِ Sonic بالإفصاح، بل قالت مباشرة: "انخفضت قيمة العملة، وانخفضت مشاعر المجتمع، ولن نتظاهر بعدم حدوث ذلك".

هذا النوع من "الشفافية المسترخية" نادر جدًا في صناعة التشفير. لكن المشكلة أن من يتحدث بصراحة هو الفريق الجديد، والأشخاص الذين غادروا هم أولئك الذين كانت أسماؤهم ذات قيمة.

سيناريو الهروب

عند النظر إلى مسيرة AC في السنوات الأخيرة، ستلاحظ نمطًا معينًا.

في 2020، أطلق Yearn Finance، وهو المنتج المميز لصيف DeFi، حيث وصلت TVL إلى عشرات المليارات من الدولارات. تركه بسهولة، ثم انطلق Yearn بمفرده، ونجح إلى حد ما، لكنه لم يعد مرتبطًا به بشكل كبير.

ثم عمل على بناء الهيكل التقني لـ Fantom، وارتفعت قيمة Fantom بشكل مؤقت. في مارس 2022، أعلن انسحابه، ثم دخلت Fantom في مسار هبوط طويل، ثم أعيدت تسميتها إلى Sonic وأُعيدت تعبئتها، وعاد ليشغل منصب CTO. في البداية، تجاوز TVL الخاص بـ Sonic مليار دولار، ثم انهار تدريجيًا، ووصل الآن إلى وضعه الحالي.

كل مرة، كان ينسحب عندما يكون الاهتمام في أعلى مستوياته أو يبدأ في التراجع، ليبدأ مشروعًا جديدًا. وكل مرة، يتحمل حاملو المشروع السابق معظم الخسائر بعد رحيله.

Flying Tulip هو مشروعه الرابع حاليًا. أعتقد أن هذه المرة، ربما استوعب دروس التجارب السابقة، ودمجها في تصميم الرمز.

عند مشاركتك في الطرح العام على CoinList، تشتري FT بسعر 0.10 دولار، لكن ما تحصل عليه هو ليس الرمز نفسه، بل NFT يُسمى ftPUT، وهو عبارة عن خيار بيع دائم، مقفل داخل هذا الـNFT. هذا الـNFT هو الخيار الدائم للبيع. لديك ثلاث خيارات.

الخيار الأول، عدم التحرك، يظل الرمز داخل الـNFT، لا يمكن تداوله، لكن حق الاسترداد دائمًا موجود. عندما تريد الخروج، تدمّر الرمز، وتسترد USDC أو ETH بسعره الأصلي. بغض النظر عن انخفاض سعر FT في السوق الثانوية، رأس مالك مضمون.

الخيار الثاني، سحب الرمز من الـNFT، وتداوله بحرية. لكن عند السحب، يُلغى حق الاسترداد بشكل دائم، ويُطلق الرمز الممسوك على أنه جزء من رأس مال يُعاد شراؤه وتدميره من قبل البروتوكول.

الخيار الثالث، جزء من الرمز يُحتفظ به داخل الـNFT، وجزء يُسحب ويُتداول بشكل عادي.

في مقابلة مع The Block، قال AC شيئًا مثيرًا جدًا، وهو أن الأموال التي تم جمعها عبر الـ perpetual PUT لا يمكن استخدامها، لأنها لا تُجمع أصلاً. الأموال التي تم جمعها فعليًا هي صفر. فكيف يتم تمويل العمليات؟

كل الأموال التي تم جمعها تُودع في بروتوكولات اقتراض مثل Aave و Ethena، وتُدار باستراتيجية محافظة، مع هدف عائد سنوي حوالي 4%. إذا كانت الحصيلة 1 مليار دولار، فستنتج حوالي 40 مليون دولار سنويًا من الفوائد، وتُستخدم لتمويل الفريق، والتطوير، وإعادة الشراء. لا يوجد توزيع رموز مبدئي، وكل رموز FT تُشترى من السوق المفتوحة عبر إيرادات البروتوكول.

يجب أن أعترف أن هذا التصميم ذكي جدًا في عالم DeFi. فهو يعالج المشكلة الأكثر سوءًا في السنوات الأخيرة، وهي أن المشاريع تأخذ الأموال وتختفي، أو تنفقها بشكل عشوائي، وتترك المستثمرين يخسرون. خطة AC تشبه أن تربط يديك، لا يمكنك التصرف في الأموال، والفريق لا يوزع رموزًا، والمستثمرون يمكنهم الانسحاب في أي وقت.

لكن، على الرغم من ذكائه، فإن هذا الحماية تنطبق فقط على السوق الأولي. بعد إدراج FT في البورصات، فإن الرموز التي تُشترى في السوق الثانوية لا تأتي مع حق الـftPUT، والكلام هذا مكتوب بخط عريض على صفحة CoinList.

المشترون في السوق المفتوحة يرون نفس الرمز، لكن المعاملة تختلف تمامًا.

ملخص الصناعة

هذا العام، يتجه أموال السوق إلى الخارج، وهذا ليس سرًا.

من بداية العام حتى الآن، انخفض سعر BTC بنحو 20%، ومتوسط خسائر العملات الصغيرة يتجاوز ذلك بكثير. الناس في المجتمع يفتحون أسهمهم في الأسهم الأمريكية ويشاهدون ارتفاع مؤشر ناسداك، ثم يعودون إلى مراكزهم، وتلك الحالة لا أحتاج لوصفها.

الكثير من الناس هذا العام يبدلون مراكزهم تدريجيًا من الأسهم الأمريكية والعملات المستقرة إلى إدارة الأموال، والنشاط على السلسلة يتقلص بشكل واضح.

في ظل هذا الجو، خروج AC من Sonic هو مجرد قمة جبل الجليد. كل مشروع L1 يمر بنفس القصة، حيث تتقلص TVL، ويخسر المستخدمون، ويتغير فريق المؤسسين أو يختفي تمامًا. Sonic فقط لأنه مشهور جدًا، وانخفض بشكل حاد، أصبح مثالًا يُحتذى به.

لكن حالة AC تحتوي على عنصر لا يتوفر في مشاريع أخرى.

تقدر قيمة Flying Tulip حاليًا بحوالي مليار دولار. بينما قيمة Sonic السوقية الآن حوالي مليار دولار. نفس الشخص، ونفس الفترة، مليار مقابل مليار، الفرق عشرة أضعاف. ما الفرق؟ الفرق هو أن اسم AC مرتبط بالمشروع الذي يملك تلك القيمة.

هذه حقيقة لا يجرؤ الكثيرون على قولها في صناعة DeFi.

الكثير من تقييمات المشاريع لا تعتمد على الإيرادات أو المستخدمين أو الحواجز التقنية، بل تعتمد على اسم شخص معين. إذا كان الاسم موجودًا، فالأموال موجودة. إذا غادر الاسم، فالأموال تتبع.

السوق الهابطة كشفت عن هذا القناع. في السوق الصاعدة، ترتفع جميع مشاريع L1، ولا يمكنك التمييز بين ما يدعمه الأساسيات وما يدعمه الاسم. وعندما تنخفض المياه، يتضح الأمر تمامًا.

هناك تفصيل آخر أراه مثيرًا جدًا.

الـNFT الخاص بـ Flying Tulip تم إصداره على Sonic. AC غادر مجلس إدارة Sonic، ولم يعد يشارك في أي قرار، لكن مشروعه الجديد بدأ على Sonic. هو غادر، لكن أعماله لا تزال قائمة.

القائد نزل من السفينة، لكنه فتح متجرًا جديدًا على الرصيف، ويبيع أشياء أغلى من تلك الموجودة على السفينة.