المحلل: ظهرت بنية عرض تشبه قاع الدورة لبيتكوين، لكن مؤشرات الضغط البيع الرئيسية لم تظهر بعد إشارات قاع

BlockBeats أخبار، في 22 يونيو، قال محلل السوق المشفر أكسل أدلر جونيور إن بيانات الشبكة تظهر أن سوق البيتكوين يظهر هيكل عرض يشبه قاع الدورة، لكن مؤشر الاستسلام الرئيسي لا يزال لم يؤكد تكوين القاع.

المحتفظون على المدى الطويل يحققون زيادة في العرض المنجز. يقيس هذا المؤشر إجمالي العرض المنجز الذي يدخل ضمن مجموعة المحتفظين على المدى الطويل، وغالبًا ما يرتفع بسرعة بالقرب من قاع الدورة في التاريخ. حاليًا، يبلغ هذا المؤشر حوالي 12.17 مليون وحدة، وارتفع في بداية يونيو إلى ذروته المحلية عند 12.42 مليون وحدة. على الرغم من التراجع الطفيف بعد ذلك، إلا أنه لا يزال يُحافظ على نمو قوي على أساس سنوي. خلال العام الماضي، زاد هذا المؤشر بأكثر من الضعف، مما يدل على أن المزيد من الرموز تنتقل من المتداولين على المدى القصير إلى المحتفظين على المدى الطويل الأكثر استقرارًا.

يُعتبر هذا التغير عادة علامة على تعزيز مرونة السوق. زيادة عرض المحتفظين على المدى الطويل تعني أن المزيد من البيتكوين يخرج من التداول النشط، مما يقلل من ضغط البيع المحتمل، ويمثل أن السوق يشهد تراكمًا للرموز.

لكن المشكلة أن هذا المؤشر لم يصل بعد إلى مستوى قاع السوق الهابطة السابقة. بالقرب من قاع عام 2015، كان العرض المنجز للمحتفظين على المدى الطويل حوالي 15 مليون وحدة؛ وفي قاع 2018-2019 حوالي 16 مليون وحدة؛ وقاع 2022-2023 يقارب 19.7 مليون وحدة. بالمقارنة، فإن الـ12.17 مليون وحدة الحالية، على الرغم من أنها في الاتجاه الصحيح، إلا أنها لا تزال بعيدة عن منطقة تأكيد القاع التاريخي.

الاختلاف الأكبر يأتي من مؤشر ضغط البيع. هذا المؤشر لا يتفاعل إلا عندما يكون السوق في حالة خسارة إجمالية، أي عندما يكون NUPL سالبًا، ويقاس مدى انحراف SOPR عن 1 لقياس ضغط الخسارة المنجز. بمعنى آخر، يلتقط اللحظة التي يدخل فيها السوق فعليًا مرحلة تحرير الضغط، البيع بالخسارة، والاستسلام.

حاليًا، لم يظهر هذا المؤشر أي إشارة منذ 1256 يومًا، وهو أطول فترة صمت في تاريخ البيتكوين. آخر مرة ظهرت فيها إشارة كانت في 13 يناير 2023، أي في نهاية الدورة الهابطة السابقة. خلال عدة قيعان سابقة، بما في ذلك 2015، 2018-2019، 2020، و2022، ظهرت إشارات ضغط بيع مكثفة، وكانت الذروة عادة بين 15% وما يقارب 32%. في منطقة قاع الدورة في ديسمبر 2018، وصل هذا المؤشر إلى ذروة تاريخية عند حوالي 32%.

لذا، يظهر السوق حاليًا بنية قاع غير مكتملة: جانب العرض ينضج، والمحتفظون على المدى الطويل يمتصون الرموز، لكن جانب الاستسلام لم يقدم تأكيدًا. يبدو أن السوق في مرحلة الاحتفاظ، والتراكم، وإعادة توزيع الرموز، وليس في قاع دورة نهائي يختتم الضغط بشكل كامل.

الاستنتاج هو أن البيتكوين يمتلك بعض خصائص "بناء القاع"، لكنه لا يفتقر فقط إلى الحلقة الأهم في الدورة التاريخية: إشارة الاستسلام الناتجة عن البيع بالخسارة. قد يتطلب تأكيد أقوى ظهور أحد شرطين: أن يكون العرض المنجز للمحتفظين على المدى الطويل قد ارتفع بشكل إضافي إلى أكثر من 15 مليون وحدة، أو أن مؤشر ضغط البيع يعيد التشغيل، مما يدل على أن السوق قد مر بمرحلة تحرير ضغط حقيقية.