#我的Gate交易时刻 السيولة المستمرة في الانكماش بالإضافة إلى إشارات التشدد من الاحتياطي الفيدرالي، هل ستكرر البيتكوين سيناريو عام 2022 في فترة طويلة من التوطيد؟

السوق المشفر حاليا غارق في دورة تصحيح ناتجة عن تحول التوقعات الكلية وانكماش السيولة داخل السوق بشكل مزدوج. سابقا، التهدئة في النزاعات الجيوسياسية ونجاح SpaceX في الإدراج في ناسداك أديا إلى حالة من التفاؤل، مما دفع البيتكوين للخروج من منطقة البيع المفرط وقيامها برد فعل تصحيحي؛ لكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد Kevin Warsh أطلق تصريحات متشددة، مما حطم تماما توقعات السوق بالتيسير النقدي خلال العام. بالإضافة إلى ذلك، تباطؤ توسع مخزون العملات المستقرة، وتراجع رغبة الأموال الجديدة خارج السوق في الدخول، أدت إلى دخول السوق في دورة الصيف المعتادة من ضعف التداولات في صناعة التشفير.

استنادا إلى تقييم المؤشرات السوقية الحالية، لا توجد حوافز كلية قوية بما يكفي لدفع البيتكوين لبدء موجة صعود رئيسية جديدة.

مقارنة بقمة سوق الثيران في 2025، انخفض حجم التداول اليومي بشكل كبير، وتباطأ معدل زيادة المعروض من العملات المستقرة؛ كما أن القوة الداعمة من شراء البيتكوين عبر إصدار أسهم ممتازة STRC من Strategy (السابق MicroStrategy) تتناقص باستمرار. تحت ضغط عدم اليقين السياسي، وقواعد موسم الصيف الهادئ في الصناعة، وضغط السيولة السوقية الثلاثي، فإن الاتجاه السعري للبيتكوين على المدى القصير يتعرض لضغوط واضحة.

أولاً، الموقف المتشدد من الاحتياطي الفيدرالي يفوق التوقعات، وضبابية السياسات تضعف معنويات الشراء في الأصول ذات المخاطر
قبل ذلك، كان السوق يراهن على أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد Kevin Warsh سيكون أكثر ميلا إلى التيسير، لكن بيان اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) جاء بشكل كامل متجه نحو التشديد. وأكد العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي علنا أنه إذا استمرت بيانات التضخم في البقاء مرتفعة، فهناك مجال لرفع الفائدة مرة أخرى في 2026، وأكد Warsh على ضرورة إعادة بناء مصداقية سياسة مكافحة التضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي. تظهر نتائج نماذج الاتجاه الكمي أن سعر البيتكوين لن يثبت فوق مستوى 73700 دولار، فإن الاتجاه الهابط المتوسط لن يتغير، وسيستمر مستوى الضغط الرئيسي في الانخفاض مع مرور الوقت. بالإضافة إلى ذلك، لم يكشف Warsh عن توقعاته بشأن جدول أسعار الفائدة الشخصي، مما أدى إلى فقدان السوق مرجعا واضحا للسياسة النقدية، وارتفعت مخاطر الأصول بشكل غير مباشر.

مراجعة الأداء السابق، في بيئة غامضة التوقعات ومشحونة بالتشديد، من الصعب على البيتكوين أن يحقق موجة تصحيح مستدامة. من الناحية التقنية، فإن مستوى 62446 دولار هو أهم دعم للدببة حاليا. وإذا تم كسره، فإن الاتجاه الهبوطي سيتسارع. استنادا إلى أداء سوق 2022 الهابط، حتى لو لم يحدث انهيار مفاجئ، فمن المرجح أن يبدأ السوق في فترة طويلة من التذبذب، مع محاولة اكتشاف قاع الدورة الحالية خلال عمليات التوطيد المتكررة.

ثانياً، انكماش السيولة داخل السوق بشكل كبير، وغياب الأموال الجديدة يحد من ارتفاعات التصحيح
باستثناء الأخبار السلبية من السياسات الكلية، فإن انكماش السيولة هو العامل الداخلي الأهم الذي يحد من انتعاش البيتكوين. مؤخرا، انخفض حجم التداول اليومي إلى حوالي 50 مليار دولار، مقارنة بفترة ارتفاع السوق بين يوليو وأكتوبر 2025، حيث كان متوسط التداول اليومي يصل إلى 200 مليار دولار، وهو الآن يمثل ربع الذروة. كما أن بيانات زيادة العملات المستقرة ضعيفة، مما يعكس ضعف دخول الأموال الخارجية. في نهاية 2025، كانت معدلات النمو السنوية لـ USDT و USDC تصل إلى 52% و122% على التوالي، والآن انخفضت إلى حوالي 20%، مع توقف تقريبا في النمو خلال نصف سنة، مما يقلل بشكل كبير من المياه الحية الجديدة في السوق. كما أن تدفقات الأموال إلى قنوات النمو الرئيسية الأخرى، مثل صناديق ETF للبيتكوين، تتقلص بشكل مستمر، وتراجع أرباح الشراء عبر إصدار أسهم STRC من Strategy يتلاشى تدريجيا. سابقا، هذا النموذج المالي الذي يعتمد على شراء البيتكوين أدى إلى ارتفاع أحادي بمقدار 15000 دولار، أي حوالي 20%، لكن الآن، تكامل الدعم يتلاشى تقريبا. حاليا، تدفقات الأموال على مدى 30 يوما تظهر صافي تدفق خارجي، ومع غياب محفزات قوية جديدة، من الصعب على الاتجاه الصاعد أن يستمر بشكل متماسك.

من الناحية الأساسية الكلية، فإن معدل التضخم الحالي البالغ 4.2% أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. في ظل استمرار توجهات التشدد، وفترة الصيف الهادئة في السوق، وضغط السيولة، فإن البيتكوين من الصعب أن يحافظ على مستوى فوق 60000 دولار على المدى القصير. لكن من زاوية أخرى، فإن التعديلات العميقة الحالية تعتبر مرحلة ضرورية لتصفية مخاطر السوق، وربما يكون الصيف الحالي هو نافذة بناء القاع لهذا الدورة. على المدى القصير، من الصعب أن يتحول السعر بسرعة إلى اتجاه صعودي، لكن التذبذب المستمر والتوطيد يساهم في تراكم الزخم لصعود السوق في الموجة القادمة.