STRC الأسهم الممتازة تتراجع تحت قيمة الاساس إلى أدنى مستوى: استراتيجية التمويل في أزمة، سايلور يلمح إلى اقتراب زيادة حيازته من البيتكوين

استراتيجية الأسهم الممتازة STRC تصل إلى أدنى مستوى تاريخي عند 82.53 دولار، متراجعة بنسبة تقارب 17% عن القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، منذ إطلاقها، حيث انخفضت بيتكوين بأكثر من 40% منذ بداية STRC.
(ملخص سابق: تراجع بيتكوين، وخصم 8% على أسهم STRC الممتازة! ثلاثة أسباب تكشف لماذا تقترب STRC من أدنى مستوى لها على الإطلاق)
(معلومات إضافية: تراجعت أسهم Strategy الممتازة STRC إلى 88 دولار، مع عائد سنوي قدره 11.5%، هل من الحكمة الشراء عند الانخفاض؟)

فهرس المقال

تبديل

• كسر STRC القيمة الاسمية: إشارة أم ضوضاء؟
• رئيس Blockstream يتحدث: FUD مبالغ فيه
• Saylor يرسل إشارة: هل ستزيد من حصتك غداً؟
• دروس التمويل المؤسسي للبيتكوين

انخفضت أداة التمويل الرائدة لشركة Strategy، أسهم Stretch الممتازة (STRC)، إلى أدنى مستوى تاريخي عند 82.53 دولار في 22 يونيو، وأغلقت عند 88.59 دولار، منخفضة بنسبة تقارب 12% عن القيمة الاسمية البالغة 100 دولار، مما يدل على أن قناة تمويل البيتكوين الخاصة بـ Strategy تواجه ضغطًا غير مسبوق.

كسر STRC القيمة الاسمية: إشارة أم ضوضاء؟

تم إطلاق STRC في أواخر يوليو 2025، وكان الهدف من تصميمها هو أن يكون سعر التداول قريبًا من القيمة الاسمية 100 دولار، بحيث تستخدم Strategy هذا التمويل لشراء البيتكوين بشكل مستمر. الآن، أقل من عام، انخفض سعر البيتكوين من حوالي 92,000 دولار عند الإطلاق إلى حوالي 64,000 دولار، بانخفاض يزيد عن 40%.

يعكس خصم STRC سلسلة من الأسباب والنتائج البسيطة: انخفاض سعر البيتكوين → كسر متوسط تكلفة البيتكوين الذي تمتلكه Strategy → قلق السوق من أن Strategy قد تضطر لبيع المزيد من البيتكوين لدفع أرباح الأسهم الممتازة → تراجع القدرة التمويلية.

أشار محلل CryptoQuant، Axel Adler، في تقريره الأسبوعي الأخير، إلى أن Strategy تواجه أربعة ضغوط رئيسية: كسر سعر البيتكوين لمتوسط التكلفة، تراجع القدرة التمويلية لـ STRC، بيع البيتكوين لكسر رواية "الشراء فقط"، وتأثير التخفيف الناتج عن إصدار الأسهم. ومع ذلك، يعتقد Adler أنه لا توجد مخاطر نظامية على المدى القصير، ولا توجد مناطق تحتاج إلى بيع جماعي.

رئيس Blockstream يتحدث: FUD مبالغ فيه

قال آدم باك، أحد المساهمين المبكرين في مجتمع البيتكوين، والمؤسس المشارك لـ Blockstream، على منصات التواصل الاجتماعي، إن وجهات النظر السلبية تجاه Strategy وSTRC لا تستند إلى أساس قوي. إن طريقة Strategy في الأساس هي "بيع البيتكوين لدفع الأرباح"، وهذا لا يغير من استراتيجيتها في الاحتفاظ بالبيتكوين، بل يثبت أن البيتكوين يمكن استخدامه لدفع العوائد للمستثمرين وتقليل نسبة الديون في الوقت ذاته.

وأضاف باك أن Strategy تظهر نوعًا جديدًا من النماذج المالية: البيتكوين كبديل نقدي في إدارة الأصول المؤسسية. إذا نجحت هذه النموذج، فسيعني ذلك أن الشركات في المستقبل لن تستخدم البيتكوين فقط كأصل احتياطي، بل يمكنها أيضًا استخدامه لإدارة رأس المال والسيولة.

Saylor يرسل إشارة: هل ستزيد من حصتك غداً؟

في نفس يوم تراجع سعر STRC، نشر مايكل سايلور، أحد مؤسسي Strategy، مرة أخرى على منصة X، رسالة تتعلق بمؤشر البيتكوين Tracker. وفقًا لنمط Strategy السابق، بعد كل إصدار لمؤشر Tracker، تعلن الشركة عن بيانات شراء البيتكوين الجديدة في اليوم التالي.

هذا يشير إلى أن Strategy ربما تستعد لجولة جديدة من شراء البيتكوين لتعزيز ثقة السوق في استراتيجيتها "الشراء فقط". إذا كانت كمية الشراء كبيرة، فقد يتقلص الفارق بين السعر السوقي وخصم STRC.

دروس التمويل المؤسسي للبيتكوين

اتجاه خصم STRC يحمل معنيين للمستثمرين في تايوان: أولاً، سعر البيتكوين ليس دائمًا في ارتفاع، حيث انخفض البيتكوين من أعلى مستوى له في أبريل عند 83,000 دولار إلى حوالي 64,000 دولار، بانخفاض يقارب 23%. ثانيًا، مرونة أدوات التمويل الممتازة — حيث أن Strategy أنشأت آلية "دفع أرباح الأسهم باستخدام البيتكوين" عبر STRC، وقد يُستلهم هذا النموذج من قبل الشركات التايوانية، بحيث يتم إدراج الأصول المشفرة في تقاريرها المالية ثم تحويلها إلى سيولة.

حاليًا، يبلغ العائد السنوي على STRC حوالي 9.5% إلى 11.5% (حسب مستوى الخصم)، وهو بديل جذاب للعائد الثابت للمستثمرين المحافظين في العملات المشفرة.