اتجاه سوق الأسهم الأمريكية (22 يونيو): تغيرات في اتفاقية هرمز، الخميس توجه مؤشر PCE و Micron للرقاقات

مقالة: دراسة الاتجاهات

في عطلة نهاية الأسبوع، بدأ اتفاق إيران والولايات المتحدة في التهتز. أعلنت قوات الحرس الثوري الإيراني يوم السبت عن إغلاق مضيق هرمز، وفي يوم الأحد، غادر وفد المفاوضات الغرفة بعد تهديد ترامب، ولا تزال محادثات سويسرا بين إيران والولايات المتحدة في حالة تعليق حاليًا. تراجعت جميع مؤشرات العقود الآجلة للأسهم الأمريكية قبل السوق، وبدأت مخاطر الجغرافيا السياسية تتراكم من جديد، واتجاهات المفاوضات هي المتغير الأكثر مباشرة في تحديد الأسعار عند افتتاح السوق اليوم.

أداء السوق

كان قطاع الرقائق هو الخط الرئيسي طوال الأسبوع الماضي، حيث سجل مؤشر ناسداك للرقائق يوم الخميس أعلى مستوى تاريخي، وتغلب على توقيع اتفاقية بين إيران والولايات المتحدة التي كانت تركز على رفع أسعار الفائدة، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز بنسبة 0.9% طوال الأسبوع. أكملت شركة SpaceX عرضها الأول في السوق وارتفعت بنسبة 37% مجمعة، لكن بعد أن أغلقت على انخفاضين متتاليين، وكشفت عن خطة إصدار سندات بقيمة 20 مليار دولار، انتهت فترة المودة. شهدت شركة إكسينتشر يوم الخميس انخفاضًا حادًا بنسبة 18%، وهو أكبر انخفاض في الأسهم القيادية الكبرى الأسبوع الماضي.

الآفاق الكلية والتوقعات

آخر حالة لمفاوضات إيران والولايات المتحدة: لا يزال مضيق هرمز مغلقًا، وغادر وفد إيران الاجتماع يوم الأحد احتجاجًا على تهديدات ترامب، وتقول وسائل الإعلام الأمريكية إن الأفراد الإيرانيين لا يزالون على اتصال مع الأمريكيين، لكن المفاوضات عمليًا معلقة. شروط إيران تشمل توقف إسرائيل عن العمليات العسكرية في لبنان، بينما حذر ترامب علنًا من احتمال استيلائه على رسوم المرور في هرمز، وهدد بردود أفعال أشد. كلا الطرفين يضغط، وتقدم المفاوضات قبل افتتاح السوق اليوم هو المتغير الأكثر مباشرة في تحديد أسعار النفط وأسهم الطاقة.

يتم إدراج شركة Marvell وFlex في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 اعتبارًا من الاثنين. تم الانتهاء من معظم أوزان الأموال السلبية قبل إغلاق يوم الجمعة الماضي، ويوم الافتتاح هو تعديل المراكز، مع الانتباه إلى السيولة في أول دقائق من التداول على هاتين الشركتين.

سيتم الإعلان عن مراجعة التصنيف السنوية لمؤشر MSCI يوم الثلاثاء، وإذا دخلت كوريا في قائمة مراقبة الأسواق المتقدمة، فإن الأموال السلبية ذات المليارات ستدفع صناديق ETF للرقائق. ومن المتوقع أن تحصل شركة SK هاليكس على موافقة SEC على طلبها لأكثر من أسبوع، وهاتان المسألتان تتجهان نحو نفس الاتجاه، مما سيؤدي إلى تفاعل في قطاع الذاكرة.

يوم الخميس 25 يونيو هو أكثر أيام الأسبوع أهمية، حيث يتزامن إصدار بيانات مؤشر PCE لشهر مايو مع نتائج أرباح شركة Micron. من المتوقع أن يرتفع مؤشر PCE الأساسي من 3.3% إلى 3.4% على أساس سنوي، وتوقع دويتشه بنك أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين بمجموع 50 نقطة أساس هذا العام، مع أسرع تحرك في يوليو. إذا كانت بيانات PCE مرتفعة جدًا، فإن رفع الفائدة في سبتمبر سيصبح احتمالية مؤكدة، مع دعم البيانات للموقف المتشدد لدى وولش؛ وإذا كانت البيانات أضعف، فإن توقعات خفض الفائدة ستُعاد تسعيرها بسرعة تفوق التوقعات.

تعد أرباح شركة Micron بمثابة اختبار مباشر لقصتها حول الذكاء الاصطناعي هذا الأسبوع. يتوقع وول ستريت أن تصل إيراداتها في الربع الثالث إلى حوالي 34.5 مليار دولار، وأرباح السهم حوالي 19.72 دولار، وهوامش الربح الإجمالية حوالي 81%. تم تأمين قدرة إنتاج HBM للعملاء حتى نهاية عام 2026 وتمديدها حتى بداية 2027. السوق يركز بشكل خاص على رؤية إمدادات HBM لعام 2027، وتقدم إنتاج HBM4، وما إذا كانت Micron ستتمكن من الحفاظ على حصتها في سلسلة توريد NVIDIA Vera Rubin. لقد أكدت Micron أنها أصبحت من الموردين المعتمدين لـ Vera Rubin HBM4، وهو أكبر ترقية في قصتها خلال الربع الأخير. أي تصريحات تتعلق بقيود الإنتاج أو توجيهات محافظة ستُضخم من قبل المضاربين على الهبوط، خاصة وأن مؤشر ناسداك للرقائق سجل أعلى مستوى تاريخي، وتحمل السوق درجة عالية من الحساسية.

عقد اجتماع مجلس إدارة NVIDIA في وقت مبكر من صباح يوم الخميس بتوقيت بكين، مع التركيز على قدرة إنتاج معمارية Blackwell وVera، وأي بيان أقل من التوقعات سيؤثر مباشرة على منطق الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي. من المتوقع أن يظهر GPT-5.6 من OpenAI هذا الأسبوع، مع انتقال النموذج إلى وكيل قابل للتنفيذ، وإذا تزامن مع نتائج أرباح Micron واجتماع مجلس إدارة NVIDIA، فإن الخميس سيكون أكثر 24 ساعة كثافة في قصة الذكاء الاصطناعي هذا الأسبوع.

يبدأ يوم الجمعة تنفيذ إعادة تشكيل Russell، مما سيرفع بشكل منهجي تقلبات الأسهم الصغيرة.

وجهة نظر الاتجاهات

كانت الإجابة الأسبوع الماضي مؤقتة، والأسبوع الحالي هو الاختبار الحقيقي لإطار التسعير. هناك خطان يسيران في آن واحد: الخط الجيوسياسي الذي يراقب إمكانية إعادة تشغيل مفاوضات إيران والولايات المتحدة، وخط الذكاء الاصطناعي الذي يراقب توجيهات Micron وإنتاج NVIDIA. لقد سجلت أسهم الرقائق أعلى مستوى تاريخي الأسبوع الماضي، وما إذا كان يمكن الحفاظ على هذا المستوى يعتمد على نتائج يوم الخميس، حيث ستُعلن عن البيانات في نفس الوقت. لقد استسلم دويتشه بنك بالفعل لوولش، وتوقع زيادة أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام، وإذا كانت بيانات PCE مرتفعة مرة أخرى، وأعطت Micron توجيهات محافظة، فإن أكبر ارتفاعات الأسبوع الماضي ستكون أكبر انخفاضات هذا الأسبوع. وإذا أعطى كلاهما الإجابة التي يريدها السوق، فسيتم إعادة تحديد اتجاه إطار تسعير قصة الذكاء الاصطناعي، وسيكون تقلب هذا الأسبوع هو نافذة الدخول.