Cryptoquant: دوران بيتكوين إلى العملات البديلة قد انهار وعصر موسم العملات البديلة قد انتهى

رئيس تنفيذي Cryptoquant كي يونغ جو يقول إن دوران البيتكوين إلى العملات الرقمية البديلة الذي كان يدفع موسم العملات البديلة في السابق "اختفى بشكل أساسي"، مع انهيار حجم التداول مقابل البيتكوين إلى مستويات لم تُرَ منذ عام 2021.

• النقاط الرئيسية:
• • يقول كي يونغ جو من Cryptoquant إن حجم التداول مقابل البيتكوين للعملات البديلة انهار إلى أدنى مستوى منذ عام 2021.
• • سجل البيع الفوري للعملات البديلة أعلى مستوى له خلال خمس سنوات مع بقاء هيمنة البيتكوين بالقرب من 58% طوال يونيو.
• • يقول يونغ جو إن 99.9% من العملات البديلة يجب أن تُرفض لصالح رموز التمويل اللامركزي والأصول الحقيقية ذات الإيرادات الحقيقية.

دوران توقف عن الدوران

لسنوات، كان سوق العملات الرقمية يعمل على إيقاع مألوف حيث يرتفع البيتكوين أولاً، ثم تنتقل الأرباح المبكرة إلى الإيثيريوم، وأخيرًا تنخفض المخاطر إلى رموز أصغر. بعد ذلك، يحدث "موسم العملات البديلة" تقريبًا كساعة، وهو نمط يعتقد مؤسس Cryptoquant كي يونغ جو أنه الآن توقف. وأبرز ذلك:

“الدوران من الأصول بين البيتكوين والعملات البديلة الذي كان يُعزز مواسم العملات البديلة قد اختفى بشكل أساسي. حجم التداول مقابل البيتكوين للعملات البديلة انهار منذ 2021. قد تكون حقبة ‘ارتفاع العملات البديلة فقط لأن البيتكوين يرتفع’ قد انتهت.”

حجم التداول الإجمالي للعملات البديلة مقابل أزواج البيتكوين، وفقًا لـ Cryptoquant. ويُدعم الادعاء بمجموعة من المقاييس على السلسلة التي تتدهور، حيث أبلغت Cryptoquant أن بيع العملات البديلة على البورصات الفورية وصل مؤخرًا إلى أعلى مستوى له منذ خمس سنوات، مع شهور من ضغط البيع الصافي المستمر.

وقد جادل كي يونغ جو بأن سوق العملات البديلة “لم ينمو تقريبًا بعد ارتفاع 2021، بينما استوعب البيتكوين السيولة الخارجية من التمويل التقليدي”، وهو ديناميكية تتضمن أن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والخزائن الشركاتية توجه أموالًا جديدة إلى البيتكوين بدلاً من التوجه إلى السلسلة الطويلة من الرموز.

والنتيجة هي سوق يتركز فيها رأس المال في الأعلى بدلاً من توزيعه، حيث أفادت أخبار Bitcoin.com في وقت سابق من هذا الشهر أن مؤشر موسم العملات البديلة كان عند 49، ولا يزال بعيدًا جدًا عن القراءة 75 اللازمة لتأكيد موسم العملات البديلة الحقيقي (وكانت هيمنة البيتكوين تتراوح حول 58% خلال نفس الفترة).

ليس ميتًا، لكنه انتقائي بشكل قاسٍ

يجادل كي يونغ جو بأن مستوى البقاء على قيد الحياة للعملات البديلة قد ارتفع بشكل حاد، محذرًا من أن “99.9% من العملات البديلة يجب أن تُرفض”. في إطاره، الرموز التي تستحق الاحتفاظ تقع ضمن ثلاث فئات ضيقة، وهي الأصول المرتبطة بشركات الإنترنت العالمية التي تبني طبقات السوق الرمزية، وبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) التي تولد إيرادات حقيقية، والمشاريع المرتبطة بالتغيرات المالية الأكبر مثل العملات المستقرة، والأسهم الرمزية، والأصول الحقيقية (RWAs).

وهذا بعيد جدًا عن الارتفاعات العشوائية في الدورات السابقة، حيث كان أي رمز يحمل شعار وخارطة طريق يمكن أن يتضاعف خلال أسبوع. والرسالة للمستثمرين في كل هذا تبدو واضحة، أي أن الموجة الشاملة التي كانت ترفع كل عملة بديلة في السوق مرة واحدة قد انتهت الآن، وأن الأساسيات (مثل الإيرادات، والتبني، والفائدة الحقيقية) ستحدد الآن أي المشاريع ستبقى على قيد الحياة.

لماذا تعطّل الكتاب القديم

يبدو أن عدة قوى قد تضافرت لكسر هذا الدوران. بدايةً، المال المؤسسي الذي يدخل من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين يميل الآن إلى البقاء مع البيتكوين بدلاً من مطاردة منحنى المخاطر كما كان يفعل المتداولون الأصليون في العملات الرقمية. وبالمثل، جعلت السيولة الأكثر ضيقًا المتداولين أكثر تمييزًا مع العدد الكبير من الرموز التي تشتت الانتباه إلى درجة أن المكاسب العامة تكاد تكون مستحيلة الاستدامة.

وقد وثقت أخبار Bitcoin.com هذا التحول، بما في ذلك تحليلات لسبب عدم وصول موسم العملات البديلة المتوقع في 2025 حتى مع تسجيل البيتكوين أرقامًا قياسية. وخلفية هذا، تمتد تعليقات كي يونغ جو الأخيرة إلى فرضية أن هناك تغيرًا هيكليًا في كيفية تصرف السوق، وأنه سيستمر في ذلك.