طوال عام 2025، دعم ارتفاع البيتكوين مصدران رئيسيان للطلب: تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية وتراكم الخزانة للشركات. لقد استوعبا أكثر من 10,000 بيتكوين في الأسبوع، بل وصل إلى 48,000 بيتكوين. مع دخول عام 2026، أصبحت تدفقات ETF غير منتظمة في حين تباطأ شراء الشركات وتركز بشكل متزايد.

يرى العديد من المتداولين أن وجود ETF وخزانة الشركات يمثلان أساسًا دائمًا لنمو السعر. ومع ذلك، على الرغم من أن كلا القناتين لا تزالان نشطتين، إلا أن مساهمتهما لم تتطور كما كانت من قبل. ما يضعف ليس وجودهما، بل سرعتهما.
يؤمن الكثيرون أن الاعتماد المؤسسي سيستمر في الزيادة تدريجيًا. في الواقع، بدأ توسع المشاركين الجدد في التباطؤ على الرغم من توفر بنية الاستثمار التحتية.
يتصرف المتداولون في السوق التقليدي الآن بشكل أكثر انتقائية في زيادة تعرضهم. في الوقت نفسه، أصبح تراكم الشركات يعتمد بشكل أكبر على مجموعة صغيرة من الكيانات المهيمنة مقارنة بموجة المشاركين الجدد كما كان في المراحل السابقة.
بعد دورة نمو قوية، تم استغلال معظم الفرص السهلة التنفيذ. في الوقت نفسه، جعلت التقلبات الاقتصادية وتراجع الزخم تدفقات رأس المال الجديدة أكثر حذرًا في اتخاذ مراكز كبيرة.
لم تعد آلية امتصاص العرض موزعة على العديد من مصادر الشراء التي تنمو في وقت واحد. الآن، يأتي دعم الطلب من قاعدة أضيق وتساهم بشكل أقل تساويًا.
عندما يصبح الاعتماد أكبر على عدد قليل من المحركات الرئيسية، تصبح مرونة السوق تجاه تغيرات المزاج أكثر عرضة للخطر مقارنة عندما يأتي الطلب من عدة اتجاهات في آن واحد.
تباطأت النمو قبل التوقف التام بكثير.
تشير الديناميكيات التي تظهر إلى أن البيتكوين يدخل مرحلة لم يعد فيها النجاح يعتمد على وجود مشترين جدد، بل على القدرة على الحفاظ على الثقة بعد أن تبدأ موجة التراكم الأكبر في فقدان الزخم.