طوال عام 2025، دعم ارتفاع البيتكوين مصدران رئيسيان للطلب: تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية وتراكم الخزانة للشركات. لقد استوعبا أكثر من 10,000 بيتكوين في الأسبوع، بل وصل إلى 48,000 بيتكوين. مع دخول عام 2026، أصبح تدفق ETF غير منتظم في حين تباطأ شراء الشركات وأصبح أكثر تركيزًا.

يرى العديد من المشاركين وجود ETF وخزانة الشركات كأساس دائم لنمو السعر. ومع ذلك، على الرغم من أن كلا القناتين لا تزالان نشطتين، إلا أن مساهمتهما لم تتطور كما كانت من قبل. ما يضعف ليس وجودهما، بل سرعتهما.
يؤمن الكثيرون أن الاعتماد المؤسسي سيستمر في الزيادة تدريجيًا. في الواقع، بدأ توسع المشاركين الجدد في التباطؤ على الرغم من توفر بنية الاستثمار التحتية.
يتصرف المشاركون في السوق التقليدي الآن بشكل أكثر انتقائية في زيادة التعرض. في حين أن نشاط تراكم الشركات أصبح يعتمد أكثر على مجموعة صغيرة من الكيانات المهيمنة مقارنة بموجة المشاركين الجدد كما كان في المراحل السابقة.
بعد دورة نمو قوية، تم استغلال الفرص الأسهل تنفيذًا بشكل كبير. في الوقت نفسه، جعلت التقلبات الاقتصادية وتراجع الزخم تدفق رأس المال الجديد أكثر حذرًا في اتخاذ مراكز كبيرة.
لم تعد آلية امتصاص العرض موزعة على العديد من مصادر الشراء التي تنمو في وقت واحد. الآن، يأتي دعم الطلب من قاعدة أضيق وتساهم بشكل أقل تساويًا.
عندما يصبح الاعتماد أكبر على عدد قليل من المحركات الرئيسية، يصبح مرونة السوق تجاه تغيرات المزاج أكثر عرضة للخطر مقارنة عندما يأتي الطلب من عدة اتجاهات في آن واحد.
تباطأت النمو قبل التوقف التام بكثير.
تشير الديناميكيات التي تظهر إلى أن البيتكوين يدخل مرحلة لم يعد فيها النجاح يعتمد على وجود مشترين جدد، بل على القدرة على الحفاظ على الثقة بعد أن بدأت موجة التراكم الأكبر تفقد زخمها.