- مؤسس شركة Aave يوضح خطة لربط سوق الأوراق المالية الذي تبلغ قيمته تريليونات الدولارات بتقنية البلوك تشين V4:

كشف ستاني كوليتشوف، مؤسس بروتوكول الإقراض Aave (AAVE)، عن اقتراح لنقل سوق الأوراق المالية التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات إلى البنية التحتية لتقنية البلوك تشين، وذلك وفقًا لمنشور مدونة يوم الجمعة.

وجادل بأن بنية V4 الخاصة بالبروتوكول يمكن أن تدعم الإقراض المدعوم بالأوراق المالية الرمزية، وأسواق إعادة الشراء، وإقراض الأوراق المالية من خلال نموذج سيولة مشترك .

صرح كوليتشوف بأن تمويل الأوراق المالية لا يزال أحد "أكبر الأسواق التي لا يفكر فيها أحد تقريبًا خارج وول ستريت، وقد بدأ بالفعل في الانتقال إلى البلوك تشين".

- شركة Aave تسعى لدمج تمويل الأوراق المالية في بنية البلوك تشين:
وأشار إلى أن متوسط ​​حجم التداولات اليومية في سوق إعادة الشراء الأمريكية يبلغ 12.6 تريليون دولار، بينما يبلغ حجم الإقراض بالهامش حوالي 1.3 تريليون دولار. وذكر كوليتشوف كذلك أن إقراض الأوراق المالية يمثل حاليًا ما يقارب 4.6 تريليون دولار من الأصول، في حين تتجاوز قروض إدارة الثروات المدعومة بالأوراق المالية 400 مليار دولار.

يعتمد جزء كبير من البنية التحتية لتمويل الأوراق المالية اليوم على وسطاء متعددين، بما في ذلك أمناء الحفظ، ووكلاء الإقراض، والوسطاء الرئيسيين ، وغرف المقاصة، مما يؤدي إلى ارتفاع التكاليف، وتأخيرات في التسوية، ومحدودية الشفافية. وقد جادل كوليتشوف بأن البنية التحتية القائمة على تقنية البلوك تشين يمكن أن تبسط هذه العمليات من خلال جعل إدارة الضمانات والتسوية أكثر كفاءة.

وأشار كوليتشوف إلى أن "أفضل طريقة لنقلها إلى سلسلة الكتل هي ضبط هيكل السوق بشكل صحيح".

يرتكز الاقتراح على بنية Aave V4 المركزية ذات المحاور، حيث يقوم مركز سيولة مركزي بتوفير رأس المال لأسواق متخصصة متعددة ذات معايير مخاطر مستقلة.

وأشار كوليتشوف إلى أن التصميم يمكن أن يستوعب العديد من أنشطة تمويل الأوراق المالية، بما في ذلك اقتراض العملات المستقرة مقابل الأوراق المالية المُرمّزة، وإجراء معاملات إعادة الشراء على السلسلة، وإقراض الأوراق المالية المُرمّزة لكسب العائد.

اقترح هيكلين محتملين للسوق. أحدهما يعتمد على مركز سيولة واحد يخدم جميع الأسواق، مما يزيد من كفاءة رأس المال ولكنه يركز المخاطر.

الخيار أ - مركز سيولة مشترك واحد. المصدر: ستاني كوليتشوف
أما الخيار الآخر فيتمثل في فصل السيولة إلى مراكز متعددة بناءً على فئات الأصول ومستويات المخاطر. وهذا يسمح للأصول المدعومة من الخزانة، والمنتجات الائتمانية، والأسهم بالعمل في مجموعات منفصلة مع الحفاظ على اتصالها من خلال بنية تحتية مشتركة للسوق.

كتب كوليتشوف: "المسار العملي هو طيف وليس ثنائيًا. ابدأ بشكل موحد من أجل العمق والبساطة، ثم انتقل إلى مراكز الفئات والمخاطر مع توسع أنواع الضمانات ويصبح العزل جديرًا بالتجزئة".

الخيار ب - مراكز متعددة حسب فئة الأصول ومستوى المخاطر. المصدر: ستاني كوليتشوف
إلى جانب التصميم التقني، جادل كوليتشوف بأن بنية البلوك تشين التحتية قادرة على تقليص دور الوسطاء التقليديين، ونقل وظائف مثل إدارة الضمانات والتسوية وضوابط المخاطر إلى آليات البروتوكول. وأوضح أن الأسواق المُرخصة يمكنها الاستمرار في تطبيق المتطلبات التنظيمية، مثل التحقق من هوية العملاء، مع الاستفادة من السيولة المشتركة.

وأضاف كوليتشوف: "يقوم الفرع المرخص أو المركز ذو النطاق القضائي بإنفاذ قواعد اعرف عميلك والاختصاص القضائي والأصول المؤهلة على الحافة مع الاستمرار في الاعتماد على السيولة المشتركة، بحيث تحصل المؤسسة الخاضعة للتنظيم على مكان يناسب قواعدها دون تجزئة دفتر الطلبات الذي يعتمد عليه باقي السوق".

فيما يتعلق بالتسوية، أشار كوليتشوف إلى أن أسواق الأوراق المالية التقليدية لا تزال تعتمد على أوقات التسوية T+1 وT+2. من ناحية أخرى، صُممت منصة Aave V4 لدعم التسوية الذرية والمستمرة والمطابقة شبه الفورية على سلسلة الكتل.

يتم تداول أسهم AAVE بسعر 73.2 دولارًا، بزيادة قدرها 0.2% خلال الـ 24 ساعة الماضية و13% في الأسبوع الماضي وقت النشر.
$AAVE ‌