طوال عام 2025، دعم ارتفاع البيتكوين مصدران رئيسيان للطلب: تدفقات صناديق ETF الفورية وتراكم خزائن الشركات. لقد استوعبا أكثر من 10,000 بيتكوين في الأسبوع، بل وصل إلى 48,000 بيتكوين. مع دخول عام 2026، أصبحت تدفقات ETF غير منتظمة في حين تباطأ شراء الشركات وتركز بشكل متزايد.

يرى العديد من المتداولين أن وجود صناديق ETF وخزائن الشركات هو أساس دائم لنمو السعر. ومع ذلك، على الرغم من أن كلا القناتين لا تزالان نشطتين، إلا أن مساهمتهما لم تعد تتطور كما في السابق. ما يضعف ليس وجودهما، بل سرعتهما.

يؤمن الكثيرون أن الاعتماد المؤسسي سيستمر في الزيادة تدريجيًا. في الواقع، بدأ توسع المشاركين الجدد في التباطؤ على الرغم من توفر بنية استثمارية جاهزة.

يتصرف المتداولون في السوق التقليدي الآن بشكل أكثر انتقائية في زيادة تعرضهم. في حين أن نشاط تراكم الشركات أصبح يعتمد أكثر على مجموعة صغيرة من الكيانات المهيمنة مقارنة بموجة المشاركين الجدد كما كان في المراحل السابقة.

بعد دورة نمو قوية، تم استغلال الفرص الأسهل تنفيذًا بشكل كبير. في الوقت نفسه، جعلت التقلبات الاقتصادية وتراجع الزخم تدفقات رأس المال الجديدة أكثر حذرًا في اتخاذ مراكز كبيرة.

لم تعد آلية امتصاص العرض موزعة على العديد من مصادر الشراء التي تنمو معًا. الآن، يأتي دعم الطلب من قاعدة أضيق وتساهم بشكل أقل توازنًا.

عندما يصبح الاعتماد أكبر على عدد قليل من المحركات الرئيسية، تصبح مرونة السوق أمام تغيرات المزاج أكثر عرضة للخطر مقارنة عندما يأتي الطلب من عدة اتجاهات في آن واحد.

تباطأت النمو قبل أن يتوقف تمامًا.

تشير الديناميكيات التي تظهر إلى أن البيتكوين يدخل مرحلة لم يعد فيها النجاح يعتمد على وجود مشترين جدد، بل على القدرة على الحفاظ على الثقة بعد أن بدأت موجة التراكم الأكبر في فقدان الزخم.