مراجعة زمنية لانخفاض سعر STRC دون القيمة الاسمية: من إعادة شراء السندات إلى رد الفعل المتسلسل لانخفاض سعر البيتكوين

深潮 TechFlow أخبار، 20 يونيو، وفقًا لـ CoinDesk، انخفضت مؤخرًا الأسهم الممتازة ذات العائد الموزع STRC التي أصدرتها شركة خزينة البيتكوين Strategy دون قيمة اسمية قدرها 100 دولار، مما أثار مناقشات حول هيكل رأس مالها وقدرتها على السداد، وإليكم استعراض النقاط الرئيسية:

14 مايو: أغلق STRC عند 100 دولار قبل تاريخ توزيع الأرباح، وكان سعر البيتكوين لا يزال أعلى من 80,000 دولار، لكن السوق بدأ يواجه ضغطًا. في نفس الوقت، أعلنت شركة Strive Asset Management أن منتجها المنافس SATA سيعتمد على توزيع أرباح يومي، مع زيادة العائد إلى 13%، مما زاد من ضغط المنافسة على STRC.

15 مايو: أعلنت Strategy عن إعادة شراء سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار بسعر خصم يقارب 8%. لاحقًا، لاحظ السوق أن الاحتياطيات النقدية بالدولار التي تستخدم لدعم الأرباح والديون قد استُخدمت في هذه الصفقة.

26 مايو: أكدت Strategy أن الاحتياطيات النقدية المشاركة في إعادة شراء السندات، وانخفض حجم التمويل إلى حوالي 871 مليون دولار، وهو ما يغطي فقط حوالي 6 أشهر من مدفوعات أرباح STRC، في حين أن الهدف السابق للشركة كان الحفاظ على قدرة تغطية لمدة حوالي 24 شهرًا.

1 يونيو: باعت Strategy لأول مرة منذ عام 2022، 32 بيتكوين، لإظهار قدرتها على دعم دفع الأرباح من خلال بيع الأصول. بعد الإعلان، انخفض سعر سهم MSTR بنسبة 5.9%.

5 يونيو: انخفض سعر البيتكوين دون 60,000 دولار، وانخفض STRC إلى حوالي 90 دولارًا.

8 يونيو: وافق مساهمو Strategy على تحويل توزيع الأرباح إلى مرتين شهريًا، وكشفت الشركة أن احتياطيات الدولار قد ارتفعت إلى مليار دولار.

15 يونيو: اشترت Strategy 1587 بيتكوين إضافية، وارتفعت الاحتياطيات النقدية إلى 1.1 مليار دولار.

18 يونيو: انخفض سعر STRC خلال التداول إلى أقل من 83 دولارًا، وهو أدنى مستوى منذ الإدراج في يوليو 2025، بانخفاض حوالي 17% عن السعر المستهدف، وأغلق عند 88.59 دولار.

يُعتقد أن التحدي الرئيسي الذي يواجه STRC هو ارتباط هيكل الأسهم الممتازة ذات العائد العالي بدورة البيتكوين بشكل كبير. في بيئة سوق هابطة للبيتكوين، يعيد المستثمرون تقييم البيتكوين نفسه، ويبدأون أيضًا في إعادة تقييم المنتجات المالية والنظام الرأسمالي المبني حول البيتكوين.