محرك إعادة شراء الأسهم للشركات الكبرى توقف 🧐

أكبر أربعة مستثمرين في الذكاء الاصطناعي – ألفابت، مايكروسوفت، ميتا وأمازون – سجلوا أدنى أرقام لإعادة الشراء في ربع سنة منذ ما يقرب من عقد من الزمان. فقط مايكروسوفت أعادت شراء الأسهم في الربع الأول من عام 2026. وكان ذلك فقط بمبلغ 3.4 مليار دولار. هذا الرقم ضئيل مقارنة بمعدلاته التاريخية.

حالة ألفابت هي الأكثر تطرفًا. لا إعادة شراء على الإطلاق. العام الماضي قاموا بـ 15 مليار دولار في نفس الربع. على مدى السنوات الخمس الماضية، أنفقت ألفابت حوالي 280 مليار دولار على عمليات الشراء – أكثر من 6 في المائة من قيمتها السوقية الحالية. والآن لا شيء.

إلى أين ذهبت الأموال

بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. كل ذلك. تتوقع الشركات الأربعة مجتمعة إنفاق رأس مال يصل إلى 725 مليار دولار هذا العام. وهو ارتفاع من رقم قياسي قدره 410 مليارات دولار في 2025 – بزيادة 77 في المائة. دعني أشرح.

توجيهات رأس مال ألفابت لعام 2026 تتراوح بين 175 مليار و190 مليار دولار. مايكروسوفت حوالي 190 مليار دولار. أمازون حوالي 200 مليار دولار. رفعت ميتا توجيهاتها إلى 125 مليار إلى 145 مليار دولار.

هذه الأرقام جنونية. تقدر جولدمان ساكس أن نفقات رأس المال لدى هؤلاء الشركات الضخمة ستستهلك حوالي 100 في المائة من تدفقها النقدي التشغيلي لعام 2026. التدفق النقدي الحر يتعرض للابتلاع بشكل كامل. هذا يجبرهم على زيادة حقوق الملكية والاستدانة أكثر.

مبيعات الأسهم عادت

ألفابت قامت بأول عملية بيع أسهم لها منذ 20 عامًا – جمعت حوالي 85 مليار دولار. ميتا تفكر حاليًا في عرض مماثل بقيمة عشرات المليارات. هذه الشركات لا تولد نقدًا داخليًا كافيًا لتمويل توسعة الذكاء الاصطناعي. لذلك تلجأ إلى الأسواق العامة.

عصر إعادة الشراء ينتهي

تقول جولدمان إن عمليات إعادة الشراء بين أكبر خمسة شركات ضخمة في الذكاء الاصطناعي انخفضت بنسبة 64 في المائة على أساس سنوي في الربع الأول من 2026. هذه الشركات الآن تنفق فقط 15 في المائة من أموالها على إعادة الشراء مقابل متوسط 27 في المائة من 2017 إلى 2022. من المتوقع أن ينمو إعادة شراء الأسهم في مؤشر S&P 500 بنسبة 3 في المائة فقط لعام 2026. ونمو نفقات رأس المال بنسبة 33 في المائة.

الاستثناء الذي يؤكد القاعدة

لا تزال آبل تشتري أسهمها بشكل مكثف. لكن آبل لا تنفق بشكل كبير على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. فهي تتبع نهجها الخاص. إذن النمط واضح – إذا كنت في سباق الذكاء الاصطناعي، فأنت لا تعيد شراء الأسهم.

ماذا يعني ذلك

كانت عمليات إعادة الشراء دعمًا كبيرًا لأسهم التكنولوجيا. كانت تقلل من عدد الأسهم المتداولة. كانت ترفع الأرباح لكل سهم. كانت تعطي السوق أرضية. تلك الأرضية اختفت بالنسبة للاعبين الكبار في الذكاء الاصطناعي. هم الآن شركات تعتمد بشكل كبير على رأس المال. يبنون مراكز بيانات. يشترون شرائح. يوظفون باحثين في الذكاء الاصطناعي. وكل ذلك يكلف أموالاً حقيقية.

لقد تغيرت مخاطر السوق. لم تعد هذه الشركات آلات نقدية خفيفة الأصول. هي بناة للبنية التحتية. ولم يُقدّر السوق ذلك بشكل كامل بعد. إذا لم تحقق استثمارات الذكاء الاصطناعي العوائد المتوقعة، قد يشهد سوق الأسهم إعادة تقييم قاسية.

عصر عمليات إعادة الشراء الضخمة ليس انتهى للجميع. لكن بالنسبة لأكبر المستثمرين في الذكاء الاصطناعي، فهو بالتأكيد في وضع التوقف. وقد يستمر هذا التوقف لفترة أطول بكثير مما يتوقع الناس.
#MyGateTradeStory

هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية.