$MORPHO أظهر نموًا هائلًا هذا العام، حيث ارتفع إلى $7B في إجمالي القيمة المقفلة.

لكن ما هو مثير للاهتمام هو أن $AAVE و $SYRUP يقودان القطاع بصمت عبر عدة مقاييس.
دعونا نقارن $AAVE مقابل $MORPHO مقابل $SYRUP في كل شيء يهم، مؤشرات القيادة والتأخير.👇
➨ مؤشرات القيادة (ما يتحرك قبل أن يتحرك السعر)
1⃣ معدل الاستخدام (مدى جدية كل قاعدة إيداع تعمل بها)
SYRUP: 46.7%
AAVE: 44.2%
MORPHO: 34.5%
يعمل Maple بأضيق نطاق في الفئة. ما يقرب من نصف ودائعه يتم اقتراضها بنشاط. الرقم الأدنى لمورفو هو هيكلي، أسواقه المدارة من قبل القيم لا تستخدم كل السيولة مرة واحدة.
2⃣ تدفقات الإيداع الصافية (30 يومًا)
SYRUP: +0.8%
MORPHO: −6.5%
AAVE: −7.7%
يستقبل Maple رأس المال الآن فقط. Aave و Morpho يتقلصان بشكل متزامن تقريبًا، مما يدل على تقليل الرافعة على مستوى السوق، وليس مشكلة مع أي من البروتوكولين.
3⃣ مزيج الإيرادات (من يحصل على الرسوم فعليًا)
AAVE: 87% للمستثمرين، 13% للبروتوكول
SYRUP: 88% للمستثمرين، 12% للبروتوكول
MORPHO: 100% للمستثمرين، 0% للبروتوكول
Morpho لا يحتفظ بأي شيء لخزانته. مفتاح الرسوم لم يُفعل بعد. ممتاز للمودعين. فارغ لحملة الرموز، في الوقت الحالي. فكر في ذلك.
➨ مؤشرات التأخير (ما يؤكد أن حركة قد حدثت بالفعل)
4⃣ الرسوم المولدة (30 يومًا / سنويًا)
AAVE: 41.1 مليون دولار / 938.9 مليون دولار
MORPHO: 19.7 مليون دولار / 205.0 مليون دولار
SYRUP: 9.2 مليون دولار / 103.6 مليون دولار
Aave لا يقود هنا فقط، بل يطبع حوالي 5 أضعاف Maple. لكن راقب الاتجاه: نمو الرسوم هو Maple +28%، Morpho +28%، Aave تقريبًا ثابت (العنوان السيئ −40% يتأثر بارتفاع مفاجئ في التصفية في 6 مايو في النافذة السابقة). الصغيران يتراكمان.
5⃣ إجمالي القيمة المقفلة
AAVE: 12.80 مليار دولار
MORPHO: 6.91 مليار دولار
SYRUP: 2.08 مليار دولار
لا يزال Aave يمتلك حوالي ضعف Morpho وحوالي 6 أضعاف Maple. الحجم حقيقي.
6⃣ القيمة السوقية والتقييم
AAVE: قيمة سوقية 1.11 مليار دولار، نسبة السعر إلى الرسوم 1.2x
MORPHO: قيمة سوقية 1.26 مليار دولار، نسبة السعر إلى الرسوم 6.2x
SYRUP: $161M قيمة سوقية، نسبة السعر إلى الرسوم 1.6x
أي من مشاريع الإقراض اللامركزية هذه تدعمها لبقية عام 2026؟ 🤔