توقعات سعر الذهب: محلل يحذر من تكرار انهيار 2013 – انخفاض بنسبة 24% قيد التنفيذ بالفعل

ذهب قضى سنواتًا وهو يصعد أعلى مع دفع التضخم، والتوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين الاقتصادي المستثمرين نحو الأصول الآمنة. بدا أن هذا الاتجاه لا يمكن إيقافه لفترة طويلة. تشير حركة الأسعار الأخيرة إلى قصة مختلفة، ويعتقد أحد المحللين أن علامات التحذير تبدو مألوفة بشكل لافت.

لينى، المعروف على إكس باسم @lenion، يجادل بأن تصحيح سعر الذهب الحالي يشبه بشكل ملحوظ الانخفاض الذي تبع الذروة التاريخية للذهب قبل أكثر من عقد من الزمان. يركز مقارنته على الأحداث التي وقعت بين 2011 و2013، وهي فترة توقع فيها العديد من المستثمرين تصحيحًا مؤقتًا قبل أن يتكشف انخفاض أعمق بكثير.

لقد بدأ هذا المقارن نقاشًا جديدًا حول مستقبل سعر الذهب. هل يدخل الذهب في تصحيح مطول، أم أن هذا مجرد توقف آخر قبل وصول مستويات أعلى في النهاية؟

يشير لينى إلى سلسلة من الأحداث التي تتطابق بشكل وثيق مع الظروف التي ظهرت قبل الكارثة الكبرى للذهب في 2013.

وصل الذهب إلى أعلى مستوى على الإطلاق قرب 5600 دولار للأونصة قبل أن يدخل في تصحيح. منذ بداية 2026، انخفض سعر الذهب بالفعل حوالي 24% من ذلك الذروة. كما أصبح مارس أضعف شهر للذهب منذ يونيو 2013. وتحمل تلك التاريخ أهمية لأنها كانت بداية المرحلة الأكثر ألمًا من السوق الهابطة السابقة.

يجادل المحلل بأن النمط يتبع تسلسلًا مألوفًا. ارتفع الذهب لسنوات. تلتها قمة على الإطلاق. أصبح سياسة الاحتياطي الفيدرالي مقيدة، وزادت تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة الخارجة. ضعف زخم السوق، وظهرت تصحيحات أعمق بعد ذلك.

يبدو أن جني الأرباح هو أحد علامات التحذير الأولى. استفاد الذهب من سنوات من الطلب المدفوع بمخاوف التضخم، والمخاطر الجيوسياسية، وعدم اليقين الاقتصادي. بمجرد وصول القمة على الإطلاق، بدأ ضغط الشراء في التهدئة وبدأ الزخم في التلاشي.

لا تزال سياسة الاحتياطي الفيدرالي عاملاً رئيسيًا آخر. يلاحظ لينى أن المستثمرين كانوا قلقين بشأن التخفيف وارتفاع العوائد الحقيقية خلال انخفاض 2013. توجد مخاوف مماثلة اليوم. لا يزال التضخم مرتفعًا، وقوة الدولار الأمريكي زادت، وارتفعت العوائد الحقيقية. تاريخيًا، لم تكن تلك الظروف مواتية للذهب.

• تخفيف المخاطر الجيوسياسية وتدفقات الصناديق المتداولة قد يثقلان على سعر الذهب
• توقعات أسعار الذهب طويلة الأمد لا تزال تشير إلى ارتفاع كبير
• الأسئلة الشائعة

تخفيف المخاطر الجيوسياسية وتدفقات الصناديق المتداولة قد يثقلان على سعر الذهب

عامل آخر يتعلق بالطلب على الملاذ الآمن. غالبًا ما يجذب الذهب المستثمرين خلال فترات عدم اليقين. أدى التخفيف الأخير للتوترات المتعلقة بإيران إلى تقليل بعض ذلك الطلب. تحرك رأس المال تدريجيًا مرة أخرى نحو الأصول ذات المخاطر في بعض مجالات السوق.

كما أصبح نشاط الصناديق المتداولة في البورصة إشارة مهمة. سجل مارس تدفقات خارجة ملحوظة من صناديق الذهب المتداولة. تظهر دورات السوق السابقة أن سحب كميات كبيرة من الصناديق أحيانًا عندما يبدأ مزاج المستثمرين في التغير. يعتقد لينى أن هذا التطور يستحق اهتمامًا وثيقًا لأنه ظهرت أنماط مماثلة خلال التصحيحات السابقة.

تستمر مشتريات البنوك المركزية في تقديم الدعم للذهب. قد تقلل تلك المشتريات من الضغط النزولي. يجادل لينى بأنها قد لا تكون كافية لتعويض تأثير السياسة النقدية التقييدية إذا استمر البيئة الاقتصادية الكلية الأوسع في أن تكون غير مواتية للذهب.

تركيزه على المدى القريب يركز على نطاق 4100 إلى 4200 دولار. قد يوفر ذلك الدعم. يعتقد المحلل أنه قد يكون مجرد توقف مؤقت إذا استمرت الظروف الاقتصادية الحالية.

توقعات أسعار الذهب طويلة الأمد لا تزال تشير إلى ارتفاع كبير

الضعف على المدى القصير لا يغير بالضرورة التوقعات طويلة الأمد. لا تزال العديد من المؤسسات المالية الكبرى تتوقع ارتفاع أسعار الذهب خلال السنوات القادمة على الرغم من مخاطر التصحيح الحالية.

تتوقع جي بي مورغان أن يصل الذهب بين 6000 و6300 دولار للأونصة خلال الفترة من 2026 إلى 2027. وتحافظ جولدمان ساكس على هدف نهاية العام عند 5400 دولار للأونصة.

تشير تلك التوقعات إلى أن بعض المحللين يرون أن الانخفاض الحالي في سعر الذهب هو جزء من دورة أوسع بدلاً من بداية تراجع دائم.

كييوساكي يتوقع 35000 دولار للذهب بحلول 2035، ويشرح لماذا تحتاج أيضًا إلى الفضة والبيتكوين

يصبح التوقع أكثر طموحًا بعد هذا العقد. ناقشت Yardeni Research إمكانية وجود دورة سوبر للذهب قد تدفعه في النهاية إلى ما فوق 10,000 دولار للأونصة. وتضع توقعات طويلة المدى أخرى الذهب بين 7000 و10,000 دولار بحلول 2030، اعتمادًا على اتجاهات التضخم، والسياسة النقدية، وطلب البنوك المركزية، والظروف الاقتصادية العالمية.

تعطي البيانات التاريخية منظورًا آخر. حقق الذهب عوائد سنوية متوسطة حوالي 7% إلى 8% عبر فترات ممتدة. تطبيق ذلك النمو على مدى عقود عدة ينتج أرقامًا كبيرة بشكل مدهش.

نماذج التركيب المحافظ المتحفظة تشير إلى سعر ذهب يقارب 15,000 دولار بحلول 2040. تفترض تلك التوقعات زيادة ثابتة بدلاً من نمو انفجاري.

تلك الفروقات مهمة لأن التصحيحات قصيرة الأمد والاتجاهات طويلة الأمد غالبًا ما تروي قصصًا مختلفة. شهد الذهب العديد من الانخفاضات الكبرى عبر تاريخه. بدا العديد من تلك الانخفاضات حادة في ذلك الوقت. وتبع العديد منها ارتفاعات جديدة بعد سنوات.

الأسئلة الشائعة

 **لماذا تتراجع أسعار الذهب؟**

تراجعت أسعار الذهب عن أعلى مستوياتها على الإطلاق بسبب تداخل عوامل الاقتصاد الكلي، بما في ذلك تقارير الوظائف الأمريكية التي فاقت التوقعات، والتضخم المتصاعد، وارتفاع عوائد السندات. كما أن قوة الدولار الأمريكي وتغير التوقعات بشأن أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قللت من جاذبية الذهب غير المدفوع عائدًا.

 **هل الذهب استثمار آمن الآن؟**

يعتمد ما إذا كان الذهب “آمنًا” تمامًا على أهدافك المالية. كحافظ للثروة ومتنوع للمحفظة، يمكن أن يكون تحوطًا حكيمًا ضد التضخم وعدم اليقين الاقتصادي. ومع ذلك، كأصل نمو قصير الأمد، فهو شديد التقلب ولا يوزع أرباحًا، مما يجعله مضاربة.