المؤسس المشارك لـ Next.io يقول إن التداول الداخلي في أسواق التنبؤ هو "أصعب نقطة للحل"

بيير ليند، المؤسس المشارك لمجموعة وسائل الإعلام للألعاب الإلكترونية Next.io، يقول إن صفقة بيانات Sportradar مع Kalshi هي خطوة أخرى نحو إضفاء الشرعية على أسواق التنبؤ – لكنه يجادل بأن مشكلة التداول الداخلي في القطاع قد تكون من الناحية الهيكلية مستحيلة الإصلاح.

• النقاط الرئيسية:
• • يقول ليند إن صفقة Sportradar–Kalshi تظهر أن جبهة المقامرة المضادة للتنبؤ تتفكك.
• • يجادل بأن مشغلي أسواق التنبؤ يفتقرون إلى حوافز مكاتب المراهنات لوقف التداول الداخلي.
• • يرى ليند أن مالطا هي الطريق القانوني المحتمل إلى الاتحاد الأوروبي، وأن المشغلين يعيدون تسمية أنفسهم كشركات مشتقات.

سبورتريدار ‘تتخذ مواقف’ في مواجهة الصناعة

عندما وافقت Sportradar على تزويد Kalshi بالبيانات الرسمية وأدوات النزاهة هذا الشهر، بدا أن الخطوة تمثل علامة تقنية. بالنسبة لبيير ليند، المؤسس المشارك والمدير الإداري لـ Next.io والقوة وراء علامتها التجارية NEXTPredict، فهي شيء أكبر. “أعتقد أنها تضفي الكثير من التصديق على مساحة سوق التنبؤ،” قال لBitcoin.com News، مضيفًا أن الاتفاق هو “في قلب التسوية” – الحل السريع والآمن للأسواق التي قضت Sportradar عقدين من الزمن في توحيد معاييرها في المراهنات الرياضية. “لم تكن الحالة كذلك في مساحة سوق التنبؤ حتى الآن،” أوضح.

يرى ليند إشارة ثانية في الصفقة. كانت جمعية الألعاب الأمريكية تضغط على الأعضاء بعدم العمل مع مشغلي أسواق التنبؤ، وترك العديد منهم القطاع. في ظل ذلك، ومع استمرار الشركاء في الانسحاب، “يصبح الأمر أكثر صعوبة مع مرور الوقت على [جمعية الألعاب الأمريكية] لمنع الشركات من العمل مع أسواق التنبؤ.” استنتاجه: “يجب أن تبدأ الجمعية في التفكير في مراجعة سياسة عدم التسامح التي تتبعها في مساحة سوق التنبؤ، لأنها واضحة أنها لا تعمل.” إنه إطار متفائل.

تبع خطوة Sportradar قصة امتثال محرجة بعد أيام قليلة في الصحافة الصناعية، عندما تحرك نيفادا لاحتجاز Kalshi بتهمة التمادي بسبب جدار جغرافي غير كافٍ استند إلى حل داخلي. كان ليند – الذي قال إنه من المقرر أن يلتقي مع الشريك المؤسس ورئيس مجلس إدارة GeoComply، آنا سينسبرى، في وقت لاحق من ذلك اليوم – صريحًا: “GeoComply هو المعيار، تمامًا مثل Sportradar هو المعيار للتسوية والبيانات الرسمية،” مشددًا على أنه يجب على المشغلين الاعتماد على بائعين موثوقين “بدلاً من حل يدوي الصنع.” كانت خلاصة رأيه واضحة:

“لا أعتقد أن الأمر صحيح أن نوفر المال على حساب الجودة.”

الزخم حقيقي، وإن كان من السهل المبالغة فيه. لا تزال المراهنات الرياضية في الولايات المتحدة، كما أشار ليند، “أكبر بكثير من مساحة سوق التنبؤ” في الوقت الحالي، على الرغم من أن الفجوة تتقلص: استنادًا إلى رؤاه، أنتجت نهائيات الـNBA تقريبًا تساويًا بين المراهنين الرياضيين وأسواق التنبؤ من حيث الحجم الحقيقي، على الرغم من أنه هو نفسه حذر من المقارنة: “الحجم ليس متساويًا تمامًا في ذلك الصدد، مما يجعل الصناعة أكثر صعوبة للمقارنة.”

الفارق بين الرقمين ميكانيكي. يتم وضع رهان مكاتب المراهنات مرة واحدة ويُسوى مرة واحدة، لذا فإن رهان 100 دولار يضيف 100 دولار إلى الحجم. يمكن شراء وبيع عقد سوق التنبؤ مرات عديدة قبل أن يحل الحدث – يفتح المتداول مركزًا، يبيعه، يبيعه الحامل التالي مرة أخرى، ويتم احتساب كل صفقة. يُجمع نفس مبلغ الثقة مرارًا وتكرارًا، مما يضخم حجم سوق التنبؤ مقابل حجم مكاتب المراهنات. لهذا السبب، الحجم الخام يمدح الأماكن الأحدث، ولمعرفة الإيرادات أو الحجم الفريد، فإن المقياس الأكثر نظافة هو المقياس.

من المتوقع أن تصل أحجام كأس العالم بالمال الحقيقي إلى مستويات قياسية عبر القطاع – على الرغم من أن ما إذا كانت USMNT ستصل إلى مرحلة متقدمة أم لا سيكون له تأثير كبير على الإجماليات المحلية، لذا فإن التفاوت في التوقعات مرتفع.

‘أصعب نقطة للحل’

اسأل ليند عن أكثر ما يعرض القطاع للخطر، فيمد يده إلى غرفة الأخبار بدلاً من قاعة المحكمة. قال إن القصص التي تشكل التصور العام، هي قضايا التداول الداخلي والدعاوى الكبيرة – وقد تحولت أسواق التنبؤ من كونها “آلة للحقيقة” إلى فصل في النقاش الأوسع حول ت gamification أمريكا، حيث “كل شيء أصبح رهانًا.”

بالنسبة للتداول الداخلي، كان ليند صريحًا بشكل غير معتاد لشخص يبني عمله على شرعية القطاع. “هذه ستكون النقطة التي ستظل عالقة وأصعب نقطة للحل،” قال. سوق الأسهم الداخلية “محصورة بشكل جيد” ويمكن تتبعها، لكن أسواق الأحداث الجيوسياسية ليست كذلك: قبل أن تتعرض دولة للهجوم، “يتم إطلاع الجنود،” وتنتشر المعلومات خارجيًا. “أعتقد أنه من المستحيل إغلاق إمكانية وجود معلومات داخلية،” اعترف.

سلط الضوء على فرق رئيسي في الهيكل التجاري – وبالتبعية، الحوافز: على عكس مكاتب المراهنات، التي تخسر المال لمراهن غير نزيه، فإن مشغل سوق التنبؤ هو وسيط محايد. “إذا خسر أحد أو فاز، فليس من شأن المنصة. هم دائمًا سيحققون رسومهم،” قال ليند، مضيفًا أن “ليس لديهم ذلك الحافز الكبير لوقف التداول الداخلي بنفس الطريقة التي تمتلكها شركة المراهنات الرياضية.”

هذا هو أيضًا المكان الذي تظهر فيه حدود صفقة Sportradar: أدواتها تستهدف التلاعب بالمباريات الرياضية، وليس التداول الداخلي على العقود السياسية أو الجيوسياسية، حيث تقع أكبر الفضائح. في مقابلة عام 2025، اقترح الرئيس التنفيذي لشركة Polymarket، شاين كوبلان، في برنامج 60 Minutes على CBS News أن insiders “امتلاك ميزة على السوق هو شيء جيد،” بحجة أن النشاط يسرع اكتشاف الحقيقة. ومنذ ذلك الحين، غيرت الشركة موقفها، وحدثت قواعدها في مارس 2026 لحظر التداولات على المعلومات السرية المسروقة، وتعاونت مع السلطات في قضايا عالية الملف، مثل Bets Gannon Ken Van Dyke، الذي قام بعملية غارة على مادورو.

الإجراءات المضادة محدودة، قال: فهي تحظر السياسيين والأفراد العسكريين، لكن “إذا كنت من أفراد الخدمة العسكرية النشطة، يمكنك فقط إخبار أخيك بهذه المعلومات،” و”يمكن لذلك الشخص أن يقوم بالتداول بدلاً من ذلك.” بالطبع، هذا سيكون حالة واضحة من التداول الداخلي في سياق سوق الأسهم. التشديد المفرط يأتي بتكلفته الخاصة. في سوق تنافسي بشدة، فإن الحظر الذي يقلل من حجم التداولات هو أمر يضر بنفسه، لأن “المشغلين الذين يملكون أكبر سيولة هم الذين يمكنهم تقديم أفضل منتج.”

النتيجة هي “مأزق للعمليات،” قال ليند، وحكمه قاتم: “مع طبيعة العالم الفوضوية كما هو، من الصعب جدًا إيقاف ذلك.”

الطريق إلى أوروبا – وما وراء أسواق التنبؤ

تُعبر التقييمات عن نفسها، جادل ليند، بمجرد أن ترى الانقسام الثقافي. الأوروبيون “سيرون المراهنات الرياضية” عندما ينظرون إلى منتج سوق التنبؤ، بينما “الأمريكيون أكثر تربية كمراهنين،” ونقاط مرجعهم هي “المنافسة في Robinhood أو Coinbase،” وليس وسيطًا للمراهنات. ووفقًا لليند، هذا هو السبب في أن “Flutter تتداول حول [a] بقيمة سوقية تبلغ 18 مليار دولار، في حين أن [Kalshi] تبلغ 22 مليار دولار،” وأن المستثمرين “يعتقدون أن [Kalshi] هو Robinhood القادم.”

بالنسبة لأوروبا، يرى ليند بابًا واحدًا واقعيًا. مالطا “هي الوحيدة في أوروبا التي تفكر في تنظيم هذا المنتج كمنتج مشتقات مالية،” تصنيف يمكن أن يفتح السوق بأكمله في الاتحاد الأوروبي، و”جميع الكبار يستكشفون مالطا كموقع محتمل للاهتمام.” (استضافت Next.io شركة Polymarket في مؤتمرها في مالطا قبل أسابيع قليلة.)

لكن التفاؤل يصطدم بسابقة حديثة. أكدت أعلى محكمة في أوروبا مؤخرًا أن الدول الأعضاء يمكنها حظر منتجات المقامرة بغض النظر عن ترخيص دولة أخرى – وطالما أن المنظمين الوطنيين يعاملون أسواق التنبؤ على أنها مقامرة، كما فعلت هولندا مع Polymarket هذا الشهر، فقد لا تنتقل تصنيفات مالطا بسلاسة كما يأمل المشغلون إذا ظل الإطار المالي المشتق مثار جدل على القارة القديمة كما هو اليوم.

بعيدًا، يتوقع ليند أن يتوقف المشغلون عن “رؤية أنفسهم كشركات أسواق تنبؤ، بل كشركات مشتقات،” و”سيبدؤون في الاندماج في منتجات على غرار Robinhood في النهاية.” كما يتوقع أن تتجه الولايات الأمريكية إلى نهج الضرائب بدلاً من الحظر على المدى المتوسط.

في الوقت الحالي، يظل ليند مستخدمًا بقدر ما هو محلل. كونه سويديًا، يقول إنه “يأمل أن تفوز السويد” بكأس العالم، ويعترف بأنه يراقب الأسواق باستمرار أثناء المباريات – “مئة مرة على الأرجح في اليوم.” الدافع أكثر إنسانية مما تتوقع: “دائمًا ما يكون ممتعًا أن تقوم ببعض التداولات.” بالنسبة لصناعة لا تزال تتصارع حول ما إذا كانت مالية أم مقامرة، قد يكون هذا هو الإجابة الأكثر صدقًا على الإطلاق.