سوق العملات الرقمية يواصل التنقل في واحدة من أصعب فتراته الحالية، مع بقاء البيتكوين تحت ضغط كبير مع توازن المستثمرين بين عدم اليقين الاقتصادي العالمي وتحسن الأساسيات طويلة الأمد للبلوكشين. على الرغم من أن حركة الأسعار الأخيرة أظهرت محاولات انتعاش قصيرة، يعتقد العديد من محللي السوق أن الأصل لم يكمل بعد تصحيحه الهيكلي النهائي. بدلاً من ذلك، يتوقعون أن يظهر قاع الدورة الحقيقي لاحقًا في عام 2026، ربما خلال الربع الثالث أو الرابع، قبل أن تبدأ المرحلة الصاعدة الكبرى التالية.

واحدة من أقوى الحجج التي تدعم هذا التوقع الحذر تأتي من الرسوم البيانية الفنية. أغلق البيتكوين مؤخرًا دون متوسطه المتحرك البسيط لمدة 200 أسبوع، وهو مستوى كان تاريخيًا بمثابة منطقة دعم رئيسية على المدى الطويل خلال الدورات السوقية السابقة. فقدان هذا المعيار يشير إلى أن البائعين لا زالوا يسيطرون على زخم السوق بشكل عام، بينما يظل المشترون مترددين في إنشاء مراكز طويلة الأمد بشكل عدواني. حتى ينجح البيتكوين في استعادة هذا المستوى، يعتقد المحللون أن كل انتعاش قصير الأمد يجب أن يُنظر إليه بعناية بدلاً من تفسيره تلقائيًا كبداية سوق صاعدة جديدة.
الظروف الاقتصادية الكلية تضغط أيضًا بشكل كبير على الأسواق المالية. ارتفاع أسعار الطاقة، مع تداول خام غرب تكساس الوسيط فوق 95 دولارًا للبرميل، يزيد من مخاوف التضخم عالميًا. التضخم المستمر قد يجبر البنوك المركزية، خاصة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، على الحفاظ على سياسات نقدية تقييدية لفترة أطول مما توقعه المستثمرون سابقًا. ارتفاع أسعار الفائدة يقلل عمومًا من السيولة عبر الأسواق المالية، مما يجعل الأصول المضاربية مثل البيتكوين أقل جاذبية على المدى القصير ويشجع المؤسسات على الحفاظ على مخصصات دفاعية في المحافظ.
على الرغم من هذه الظروف الاقتصادية الكلية المتشائمة، تظهر بيانات البلوكشين قصة أكثر توازنًا. تشير مؤشرات السلسلة بشكل متزايد إلى أن السوق يقترب من المراحل النهائية للاستسلام. تظهر بيانات CryptoQuant انخفاضًا كبيرًا في نسبة الربح من الإنفاق (SOPR) لكل من حاملي المدى الطويل والقصير. هذا يدل على أن المستثمرين يبيعون العملات بأرباح أقل بكثير أو يقبلون خسائر، وهو نمط يُلاحظ عادة قرب نهاية الأسواق الهابطة الممتدة.
مؤشر آخر مهم يعزز هذا التصور. حوالي 47 بالمئة فقط من المعروض المتداول من البيتكوين لا زال في ربح، مما يعني أن أكثر من نصف العملات إما تحت الماء أو بالقرب من مستويات التعادل. تاريخيًا، ظهرت ظروف مماثلة بالقرب من قيعان الدورة الكبرى، حيث غالبًا ما تجبر الخسائر غير المحققة الواسعة الأيدي الضعيفة على الخروج بينما يجمع المستثمرون الصبورون على المدى الطويل الأصول المخفضة السعر.
مشاعر السوق أصبحت متشائمة بشكل متساوٍ. انخفض مؤشر الخوف والجشع للعملات الرقمية مؤخرًا إلى قراءة منخفضة جدًا بلغت 8 من أصل 100، مما يضع الشعور ضمن فئة "الخوف الشديد". هذا النفس السلبي العميق يعكس عدم اليقين المنتشر، وانخفاض ثقة التداول، واستسلام التجار الأفراد بشكل كبير. على الرغم من أن هذا الجو يبدو محبطًا من الظاهر، إلا أن المستثمرين ذوي الخبرة غالبًا ما يدركون أن الخوف الشديد قد يمثل فرصة طويلة الأمد لأن التعافي الكبير للسوق غالبًا ما يبدأ عندما تصل المشاعر العامة إلى حالات تشاؤم مماثلة.
على الرغم من أن التقلبات قصيرة الأمد قد تستمر خلال الأشهر القادمة، يعتقد العديد من المحللين أن البيتكوين يدخل تدريجيًا الفصل الأخير من تصحيحه بدلاً من بداية انهيار طويل آخر. مزيج من الزخم الفني الضعيف، والظروف الاقتصادية العالمية غير المؤكدة، والمؤشرات على السلسلة المنخفضة، وثقة المستثمرين التاريخية المنخفضة يخلق بيئة فريدة قد يكون فيها الصبر أكثر قيمة من المضاربة العدوانية. إذا استقرت الظروف الاقتصادية الكلية وعادت الثقة المؤسساتية تدريجيًا، فإن التأكيد النهائي على قاع السوق الهيكلي قد يمهد الطريق للدورة التوسعية الطويلة التالية للبيتكوين.