ذهب الاتفاق الأمريكي الإيراني إلى العلن اليوم. وتعرضت أسعار النفط لضربة مرة أخرى. لكن الأمر هنا – السوق يقدر اليقين حيث لا يوجد في الواقع أي يقين.

حيث تقف الأسعار الآن

يتداول خام غرب تكساس الوسيط حول 74.10 دولار لعقد يوليو. انخفض برنت دون 77 دولار. مربان عند حوالي 71.81 دولار. الغاز الطبيعي في الواقع مرتفع بنسبة 3% إلى 3.240 دولارات. أسعار البنزين انخفضت – المتوسط الوطني انخفض إلى أقل من 4 دولارات للجالون لأول مرة منذ مارس.

تم توقيع الاتفاق لكن العمل لم ينته بعد

وقع مذكرة التفاهم يوم الأربعاء ترامب والرئيس الإيراني بزهشكيان. يبدأ ذلك فترة تفاوض مدتها 60 يومًا. يمكن لإيران استئناف مبيعات النفط على الفور، بشرط عدم إغلاق مضيق هرمز. سترفع الولايات المتحدة العقوبات عن النفط الإيراني وترفع القيود على الموانئ الإيرانية. لقد عبرت بالفعل ما لا يقل عن 10 سفن تجارية المضيق حتى صباح الخميس.

لكن هنا ما يتجاهله السوق. إعادة فتح المضيق ليست نفس استعادة الإمداد الكامل. تتوقع جولدمان ساكس أن تعود صادرات الخليج الفارسي إلى مستويات ما قبل النزاع بحلول نهاية يوليو، لكن مالكي السفن يظلوا حذرين وقد يبطئ تجنب المخاطر الانتعاش. حذرت الوكالة الدولية للطاقة صراحة من أن "القيود التشغيلية والسياسية، بما في ذلك استمرارية إزالة الألغام وترتيبات العبور غير المحسومة، تترك مخاطر هبوطية على التوقعات".

الأساسيات تدعو إلى عدم انخفاض الأسعار

انخفض مخزون النفط الأمريكي للأسبوع العاشر على التوالي. انخفضت المخزونات التجارية بمقدار 8.3 مليون برميل إلى 418.2 مليون – وهو أعلى بكثير من الانخفاض المتوقع البالغ 4.6 مليون برميل من قبل المحللين. انخفض إجمالي المخزونات بما في ذلك احتياطي الطوارئ إلى 758.5 مليون برميل، وهو أدنى مستوى منذ مارس 1985. وصل مخزون كوشينج إلى 20.03 مليون برميل، وهو أدنى مستوى منذ 2014 وقريب من المستويات التشغيلية الدنيا. مخزونات البنزين أقل بنسبة 6% عن المتوسط الخمسي.

انخفضت مخزونات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى أدنى مستوى لها منذ 1990. تراجعت مخزونات النفط العالمية بمقدار 143 مليون برميل في مايو فقط – بمعدل سحب قدره 4.6 مليون برميل يوميًا. منذ بداية النزاع، انخفضت المخزونات بمعدل متوسط قدره 3.8 مليون برميل يوميًا.

الإمداد لا يعود بين ليلة وضحاها

انخفض الإنتاج الفعلي لمنظمة أوبك+ من 42.77 مليون برميل يوميًا في فبراير إلى 33.19 مليون برميل يوميًا في أبريل بسبب اضطرابات التصدير. وافقت سبع دول من أوبك+ على زيادة الإنتاج بمقدار 188,000 برميل يوميًا في يوليو، لكن ذلك يمثل جزءًا بسيطًا مقارنة بنقص 13.6 مليون برميل يوميًا عن مستويات ما قبل الحرب. تتوقع الوكالة الدولية للطاقة أن ينخفض الإمداد العالمي فعليًا بمقدار 3.9 مليون برميل يوميًا في 2026 قبل أن يحدث أي انتعاش ملموس في 2027.

الطلب أضعف لكن ذلك محسوب بالفعل في الأسعار

خفضت الوكالة الدولية للطاقة توقعاتها للطلب في 2026 بمقدار 700,000 برميل يوميًا، متوقعة الآن انخفاضًا بمقدار 1.1 مليون برميل يوميًا على أساس سنوي. انخفضت تسليمات النفط بمقدار 5 ملايين برميل يوميًا في الربع الثاني حيث أدت الأسعار المرتفعة إلى سحق الاستهلاك. من المتوقع أن تنخفض عمليات المصافي بمقدار 2 مليون برميل يوميًا هذا العام.

السؤال الحقيقي هو ماذا يحدث بعد 60 يومًا

مذكرة التفاهم مؤقتة. برنامج إيران النووي غير محسوم. النافذة الزمنية البالغة 60 يومًا هي عندما يتعامل المفاوضون مع "القضايا الأكثر إثارة للجدل وغير المحسومة". إذا تعثرت المفاوضات، قد تعود العقوبات. إذا أغلقت إيران المضيق مرة أخرى، فإن كل الاحتمالات تصبح غير سارية. لاحظت الوكالة الدولية للطاقة أن "الانتعاش الكامل من المتوقع أن يستغرق وقتًا حيث يجب تطهير طرق الشحن وتطبيع سلاسل الإمداد الإقليمية".

السوق يتصرف وكأن عدم اليقين قد اختفى. لكن المخزونات ضيقة تاريخيًا. نمو الإمداد محدود. وإعادة بناء الثقة بعد الحرب تستغرق شهورًا وليس أيامًا. البيع الأخير مدفوع أكثر بالتفاؤل منه بتحسن دراماتيكي في الأساسيات. الأسواق تسعر العناوين أولاً. والواقع غالبًا ما يأتي لاحقًا.

تلك الفجوة بين العنوان والواقع – هي المكان الذي يكمن فيه الخطر الحقيقي.

#MyGateTradeStory #USIran14PointMemoLeaked
$XTIUSD $XBRUSD
$NG

هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية.