#RateWatch

احتفظ البنك المركزي الأمريكي بمعدل الفائدة الرئيسي في نطاق 3.50% إلى 3.75% للجلسة الرابعة على التوالي يوم الأربعاء. كانت هذه أول خطوة سياسة تحت قيادة الرئيس الجديد كيفن وورش، وعلى الرغم من أن المعدل نفسه لم يتغير، إلا أن نبرة الرسالة تغيرت.
ما الذي تغير؟
1. من التوقف إلى الميل التصاعدي: ألغت نصوص السياسة جميع العبارات السابقة حول خفض المعدلات في المستقبل. يتوقع تسعة من أصل 19 مسؤولًا الآن رفع معدل واحد على الأقل بحلول نهاية عام 2026، مقارنة بصفر في مارس. قال وورش للصحافة إن البنك سيعمل على “تحقيق استقرار الأسعار”، ورفع التوقعات المحدثة للفيدرالي نظرة التضخم الأساسية لعام 2026 إلى 3.6% من 2.7%.
2. بداية عهد وورش: تولى وورش المنصب في الشهر الماضي بعد انتهاء فترة جيروم باول. لم يقدم نقطة توقعات لمسار المعدلات في هذا الاجتماع وقال إنه يخطط لتقليل التوجيهات العامة. ستراجع خمس فرق عمل كيفية تحديد الفيدرالي للسياسة والتواصل مع الأسواق. الهدف هو توفير مزيد من المجال للرد وتقليل الاعتماد على الإشارات المستقبلية.
3. رد فعل السوق: قفزت عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل إلى أعلى مستوى لها منذ 16 شهرًا. انخفض مؤشر S&P 500 وناسداك بأكثر من 1% في اليوم. يتوقع المتداولون الآن فرصة حوالي 60% لرفع المعدل بحلول يناير، مع ارتفاع احتمالات حدوث ذلك في سبتمبر بسرعة. ارتفع الدولار مقابل جميع العملات الرئيسية مع تغير توقعات المعدلات.
4. لماذا التحول التصاعدي؟: يشير المسؤولون إلى صدمات العرض الناتجة عن الصراع مع إيران التي دفعت تكاليف الطاقة للارتفاع. حتى مع تراجع أسعار النفط بعد صفقة الولايات المتحدة وإيران، أشار الفيدرالي إلى أن ضغط الأسعار قد يستمر. يقلق بعض الأعضاء من أن إبقاء المعدلات ثابتة لن يكون كافيًا لخفض التضخم إلى هدف 2%.
5. الانقسام داخل الغرفة: لا يزال ثمانية مسؤولين يرون أن المعدلات ستظل ثابتة حتى 2026، وواحد فقط يتوقع خفضًا. لم يقدم عضو واحد توقعًا. يظهر الاختلاف في الآراء: بعضهم يعتقد أن التوقف الطويل كافٍ، بينما يعتقد آخرون أن رفع المعدل قد يكون ضروريًا إذا استمر التضخم في الثبات.
ماذا يعني ذلك للمستقبل
• بدون قيادة تلقائية: أزال الفيدرالي تلميحات حول الخطوة التالية. ستعتمد السياسة على البيانات، مع ميل إلى تشديد السياسات إذا لم يهدأ التضخم.
• تأثير سوق السندات: ارتفاع توقعات المعدلات يرفع عوائد قصيرة الأجل ويؤثر على أسهم النمو. إذا قام الفيدرالي برفع المعدل لاحقًا هذا العام، ستزداد تكاليف القروض وأسعار بطاقات الائتمان أكثر.
• الرابط العالمي: الدولار الأقوى وعوائد الولايات المتحدة الأعلى يمكن أن يسحب رأس المال من أسواق أخرى. تراجع النفط بعد صفقة إيران أعطى بعض الراحة، لكن الفيدرالي قال إنه من المبكر جدًا القول إن ذلك يقلل من مخاطر التضخم.
• قائمة المراقبة: ستهم أكثر من المعتاد خريطة النقاط التالية والنص السياسي. قد يظل وورش صامتًا بشأن توقعاته الخاصة، لذا سيقرأ المتداولون وجهة نظر المجموعة ونبرة كل اجتماع.
باختصار، بقيت المعدلات ثابتة، لكن الميل تغير. انتهى عهد الفيدرالي بقيادة وورش بوعد خفض المعدلات، وهو الآن منفتح على رفعها إذا استمر ارتفاع أسعار البيانات.