السوق تتوقع تشاؤمًا، وكريديت سويس لا يزال يراهن على خفض الفائدة! بعد التوقع، بعد شهر واحد، تغير إلى توقع خفض بمقدار نقطة واحدة في أكتوبر، وديسمبر، ويناير من العام المقبل

الاحتياطي الفيدرالي (Fed) حافظ على سعر الفائدة في يونيو، بعد أن غير رسم النقاط إلى نغمة متشددة، قامت مجموعة سيتي بنك (Citigroup) بتعديل توقعاتها لمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مؤجلة جدول خفض الفائدة بشهر كامل، مع التوقع الأخير أن يخفض الفائدة مرة واحدة في أكتوبر، و12، ويناير 2027. كانت السيناريو الأساسي السابق لسيتي بنك هو أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في ثلاث اجتماعات متتالية في سبتمبر، أكتوبر، وديسمبر.
(مقدمة سابقة: أول ظهور لوليام ووش كرئيس للاحتياطي الفيدرالي》Fed يحافظ على سعر الفائدة، وتعديل كبير في رسم النقاط لتوقعات التضخم، ورفع شامل لمسار الفائدة)
(معلومات إضافية: أول ظهور للرئيس الجديد للFed، ووش، يثير صدمة السوق! المتداولون يراهنون على رفع الفائدة في سبتمبر، وخطر رفعها مرتين بنهاية العام)

فهرس المقال

تبديل

• نقطة التحول هي أول ظهور متشدد لوليام ووش
• السوق يراهن بالفعل على رفع الفائدة
• لماذا لم تعدل سيتي بنك توقعاتها

ملخص النقاط

• سيتي بنك يؤجل جدول خفض الفائدة بشكل كامل شهرًا واحدًا، ويتوقع الآن أن يخفض الفائدة في أكتوبر، وديسمبر 2026، ومرة أخرى في يناير 2027
• نقطة التحول كانت عندما حافظ الاحتياطي الفيدرالي في يونيو على سعر الفائدة بين 3.5% و3.75%، ورفع متوسط رسم النقاط من 3.4% إلى 3.8%، مما يشير إلى رفع الفائدة
• وفقًا لـ LSEG و CME، قام المتداولون بشكل عام بتضمين احتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر؛ حيث وصل الاحتمال إلى حوالي 60.7% مرة واحدة

بعد إصدار رسم النقاط المتشدد من قبل الاحتياطي الفيدرالي، اضطرت سيناريوهات خفض الفائدة في وول ستريت إلى إعادة كتابة نفسها، لكن مجموعة سيتي بنك لم تمزقها، بل أرجأتها شهرًا كاملًا. بعد قرار سعر الفائدة الأخير، تتوقع سيتي بنك الآن أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر، وديسمبر 2026، ومرة أخرى في يناير 2027.

كان السيناريو الأساسي لسيتي بنك هو أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي من سبتمبر 2026، ويخفض الفائدة في ثلاث اجتماعات متتالية في سبتمبر، أكتوبر، وديسمبر. الآن، تم تأجيل التوقع من سبتمبر إلى أكتوبر، مع تأجيل كامل للجدول الزمني شهرًا.

نقطة التحول كانت أول ظهور متشدد لوليام ووش

التحول في السيناريو حدث بسبب التحول الواضح نحو التشدد من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة. بعد تولي الرئيس الجديد كيفن وارش، في أول اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، بدأ الاحتياطي الفيدرالي تقييم سياسته، وقرر الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي بين 3.5% و3.75%.

ما أخاف السوق حقًا هو رسم النقاط، حيث رفع المسؤولون توقعاتهم لمتوسط سعر الفائدة في نهاية 2026 من 3.4% في مارس إلى 3.8%، مما يوحي بأنه قد يتم رفعها مرة أخرى هذا العام. في ظل استمرار ضغوط التضخم، يعتقد 9 من أصل 18 مسؤولًا قدموا توقعاتهم أن الفائدة ستظل أعلى من النطاق الحالي هذا العام، وهو تقريبًا نصف الأعضاء. من الجدير بالذكر أن ووش (Kevin Warsh) نفسه لم يقدم توقعاته الخاصة لرسم النقاط هذه المرة. أول اجتماع يديره الرئيس الجديد، ويضع توقعات خفض الفائدة جانبًا، هو تحول غير لطيف.

السوق يراهن بالفعل على رفع الفائدة

رد فعل السوق كان أكثر حدة من سيتي بنك، وفقًا لبيانات LSEG، حيث قام المتداولون بشكل عام بتضمين احتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر في أسعار السوق؛ كما أظهر CME FedWatch أن احتمال رفع الفائدة في أكتوبر وصل إلى حوالي 60.7% مرة واحدة.

بمعنى آخر، بينما يراهن معظم الناس على رفع الفائدة، اختارت سيتي بنك أن تظل على توقعات رفع الفائدة، مع تأجيل الجدول الزمني فقط.

• توقعات سيتي بنك الجديدة: خفض الفائدة في أكتوبر، وديسمبر 2026، ومرة أخرى في يناير 2027
• التوقعات القديمة: خفض الفائدة في ثلاث اجتماعات متتالية في سبتمبر، أكتوبر، وديسمبر 2026، مع تأجيل كامل للجدول شهرًا
• الاحتياطي الفيدرالي حافظ على سعر الفائدة بين 3.5% و3.75% في يونيو، ورفع متوسط رسم النقاط من 3.4% إلى 3.8%
• من بين 18 مسؤولًا، 9 يتوقعون رفع الفائدة هذا العام، ووفقًا لـ CME، احتمال رفعها في أكتوبر وصل إلى حوالي 60.7%

لماذا لم تعدل سيتي بنك توقعاتها

تعتقد تقارير توقعات سيتي بنك أن، بين يونيو وأغسطس، قد يستمر التضخم الأساسي في التراجع، وأن سوق العمل سيواصل تباطؤه. من وجهة نظرها، لا تزال شروط خفض الفائدة تتشكل تدريجيًا، لكن الوقت تم تأجيله.

كما أضافت ملاحظة، على الرغم من أن ووش لم يوضح كلامه بشكل صريح، إلا أن سيتي بنك تعتقد أنه من المحتمل جدًا أن يوافق على رأي مفاده أنه إذا استوعب المسؤولون بشكل أكبر انخفاض أسعار النفط الأخيرة، فإن العديد من توقعات رسم النقاط كانت ستنخفض أكثر.

حتى لو تحسنت بيانات التضخم والتوظيف كما هو متوقع، فإن صانعي السياسات قد يحتاجون إلى وقت أطول لتوحيد رأيهم حول "بدء خفض الفائدة".

وهكذا، ظهرت فجوة مثيرة للاهتمام في السوق، حيث يراهن المال على رفع الفائدة، بينما تتوقع سيتي بنك أن يخفضها، مع تأجيل فقط لمدة شهر. من سيفوز، سيتضح من خلال بيانات التضخم والتوظيف القادمة خلال الأشهر المقبلة.

الأسئلة الشائعة

متى تتوقع سيتي بنك أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة؟

تتوقع سيتي بنك أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في أكتوبر 2026، وديسمبر 2026، ومرة أخرى في يناير 2027، مع تأجيل التوقعات السابقة لشهر كامل.

لماذا جعل الاحتياطي الفيدرالي السوق يراهن على رفع الفائدة في يونيو؟

لأن الاحتياطي الفيدرالي في يونيو حافظ على سعر الفائدة بين 3.5% و3.75%، ورفع رسم النقاط لمتوسط توقعات 2026 من 3.4% إلى 3.8%، مما يوحي بأنه قد يرفعها مرة أخرى هذا العام، مع توقعات 18 مسؤولًا، 9 منهم يتوقعون رفع الفائدة، ووفقًا لـ CME، احتمال رفعها في أكتوبر وصل إلى حوالي 60.7%.