في صباح يوم 18 يونيو بتوقيت بكين، اختتم الاجتماع الأول للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بقيادة الرئيس الجديد للبنك الاحتياطي الفيدرالي، كيفن ووش. قررت اللجنة بالإجماع وبصوت 12 مقابل 0 الحفاظ على نطاق هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50% إلى 3.75%. وهذه هي المرة الرابعة على التوالي التي يقرر فيها الاحتياطي الفيدرالي عدم تغيير السياسة.

لم تتغير معدلات الفائدة، لكن كل شيء تغير.

الصدمة الحقيقية تأتي من ثلاثة مستويات.

الأول، تحول رسم النقاط من حمائم إلى صقور. في مارس، لم يكن أحد يدعم رفع الفائدة، ولكن من بين 18 مسؤولاً قدموا توقعاتهم في هذه المرة، يتوقع 9 منهم رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل قبل نهاية عام 2026، و6 منهم يتوقعون رفعها مرتين على الأقل. وتوقعات معدل الفائدة في نهاية عام 2026 ارتفعت بشكل كبير من 3.4% في مارس إلى 3.8%.

الثاني، ارتفاع كبير في توقعات التضخم. توقعات التضخم لمؤشر PCE في عام 2026 ارتفعت من 2.7% إلى 3.6%، وتوقعات التضخم الأساسية لمؤشر PCE ارتفعت من 2.7% إلى 3.3%.

الثالث، حذف جميع العبارات التي تشير إلى التيسير النقدي. تم تقليل بيان السياسة من أكثر من 300 كلمة إلى حوالي 130 كلمة، مع حذف جميع التوجيهات المستقبلية بشأن خفض الفائدة. قال ووش إن التوجيهات المستقبلية المزعومة لا تتناسب مع البيئة السياسية الحالية.

هذه إشارة إلى التحول إلى الصقور.

بعد إعلان القرار، انخفض سعر البيتكوين بشكل ملحوظ، حيث هبط بأكثر من 1% في المدى القصير، ولامس أدنى مستوى عند 64600 دولار، واستمر في الانخفاض، مع تفجير أكثر من 4.3 مليار دولار من عمليات الإغلاق خلال الـ 24 ساعة الماضية، وأكثر من 100 ألف شخص تعرضوا للإغلاق. وتم محو جميع الارتدادات الضعيفة التي حدثت خلال الأيام الثلاثة الماضية.

توقعات تشديد السيولة زادت من قوتها. تظهر بيانات CME أن احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر قد ارتفعت إلى 78%. إن "وليمة التيسير" التي استمرت لسنوات طويلة على وشك الانتهاء. السوق سيدخل دورة جديدة تهيمن عليها معدلات فائدة "أعلى وأطول". المنطق الذي دعم السوق الصاعد خلال العامين الماضيين، وهو منطق "الثور المائي"، يتراجع الآن.