دراسة الظل: تم تقليل قيمة AAVE بشكل كبير، وتصل القيمة العادلة خلال عام إلى 175 دولارًا

درجات اللون الرمادي (Grayscale) تقرير بحثي يشير إلى أن رمز AAVE الحالي بسعر 75 دولارًا يُعتبر منخفض التقدير، ومن المتوقع أن تصل قيمته العادلة خلال عام إلى حوالي 175 دولارًا؛ منذ بداية عام 2023، أنشأت بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) ما يقرب من 25 مليار دولار من الرسوم، وهي تتحول من خاصية السلع البحتة إلى فئة الأصول ذات العائد الحقيقي.
(ملخص سابق: أعلنت Circle Ventures عن شراء $AAVE لدعم "DeFi United"، وارتفع سعر AAVE مؤقتًا بنسبة 3.6%)
(معلومات إضافية: هل ستبدأ Aave في استعادة الرموز؟ اقتراح المجتمع: شراء 1 مليون دولار أسبوعيًا لمدة ستة أشهر، وتحسين مكافآت الحصاد)

قسم الأبحاث في جرايسكيل (Grayscale) أصدر في 18 يونيو أحدث تقرير يشير إلى أن القيمة العادلة لرمز AAVE السوقية منخفضة، ومن المتوقع أن ترتفع خلال عام إلى حوالي 175 دولارًا، مقارنة بالسعر الحالي حوالي 75 دولارًا، مع إمكانية ارتفاع بأكثر من 130%. جرايسكيل يقسم الأصول المشفرة على طيف من السلع البحتة إلى الأصول المدفوعة بالتدفقات النقدية، و AAVE و UNI و SKY أقرب إلى الأخيرة — أي فئة الأصول التي تمتلك القدرة على توليد تدفقات نقدية حقيقية.

يشير التقرير إلى أن بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) منذ عام 2023 قد حققت ما يقرب من 25 مليار دولار من رسوم البروتوكولات، وأن DeFi لم يعد مجرد أداة للمضاربة، بل يتحول إلى فئة أصول يمكن أن تنتج دخلًا حقيقيًا. تعتقد جرايسكيل أن السوق ربما لم يفهم بعد التأثير العميق لهذا التحول على قيمة الرموز.

إيرادات بروتوكول Aave نمت أكثر من 6.6 مرة خلال ثلاث سنوات

يؤكد تقرير جرايسكيل أن إيرادات بروتوكول Aave زادت بأكثر من 6.6 مرة خلال الثلاث سنوات الماضية، مع هامش ربح تشغيلي يقارب 50%، مما يدل على أن نموذج أعماله أصبح قادرًا على تحقيق أرباح مستدامة. يتوقع النموذج أن يحقق Aave في عام 2026 حوالي 60 مليون دولار من إيرادات البروتوكول.

باستخدام تقييم مضاعف الربحية (P/E) يتراوح بين 20 و25 لشركات التكنولوجيا المالية التقليدية، تقدر جرايسكيل القيمة العادلة الحالية لـ Aave بين 1.2 و1.5 مليار دولار، وهو ما يعادل سعر رمزي يتراوح بين 80 و100 دولار — وهو أعلى من السعر الحالي البالغ 75 دولارًا.

سيناريو متفائل: تنظيم واضح يدفع لاعتماد الأصول الرمزية

توضح جرايسكيل أنه إذا تسارعت بيئة التنظيم ودفعت إلى اعتماد الأصول الرمزية للأصول الواقعية (RWA) على نطاق واسع، فمن المتوقع أن تصل القيمة العادلة لـ AAVE خلال عام إلى حوالي 175 دولارًا. هذا يعني أنه في عملية دمج DeFi مع التمويل التقليدي، من المتوقع أن يستفيد Aave، كواحد من أكبر بروتوكولات الإقراض، بشكل مبكر.

بالإضافة إلى ذلك، تحذر جرايسكيل السوق من أن قيمة DeFi تتراكم غالبًا من خلال آليات حرق الرموز، وإعادة الشراء، والمكافآت، والحصاد، وأن إيرادات البروتوكول وحدها ليست كافية لتحديد القيمة النهائية للرمز — إذ أن تصميم اقتصاد الرموز وقرارات الحوكمة يلعبان دورًا حاسمًا أيضًا.