#沃什首秀美联储利率不变

أول ظهور لواش: لم يتم تغيير سعر الفائدة، لكن "روح" الاحتياطي الفيدرالي تحركت

في 17 يونيو بالتوقيت المحلي، ترأس كيفن ووش أول اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية كالرئيس السابع عشر للاحتياطي الفيدرالي. لم يكن هناك مفاجأة في قرار سعر الفائدة — حيث صوتت اللجنة بالإجماع على إبقاء نطاق هدف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50% إلى 3.75%، وهو رابع مرة على التوالي هذا العام يتم فيها تثبيت السعر. السوق كان يتوقع ذلك منذ فترة، حيث أظهر مؤشر FedWatch أن احتمالية إبقاء السعر دون تغيير تصل إلى 99.6%.

ما جعل وول ستريت تتوقف عن التنفس هو أمر آخر: كاد ووش أن يزيل الإطار التواصلي الذي دام عشرين عامًا للاحتياطي الفيدرالي.

انخفض بيان السياسة من أكثر من 300 كلمة سابقًا إلى حوالي 130 كلمة، بانخفاض قدره 62%، مسجلًا أقصر بيان منذ 19 عامًا. تم حذف جميع العبارات التي تشير إلى "مزيد من تعديل السعر"، وإلغاء التوجيه المستقبلي تمامًا. والأكثر رمزية هو أن ووش رفض تقديم مخطط النقاط الشخصي، ليصبح أول رئيس للاحتياطي الفيدرالي منذ 14 عامًا لا يشارك في ملء مخطط النقاط. قال خلال المؤتمر الصحفي: "لا أستطيع أن أقدم لكم أي توجيه مستقبلي بشأن الخطوة التالية".

وراء "قلة الكلام" يكمن موقف أكثر تشددًا. على الرغم من أن سعر الفائدة لم يتغير، إلا أن مخطط النقاط الأخير أظهر أن 9 من بين 18 مسؤولاً قدموا توقعاتهم يتوقعون على الأقل رفع السعر مرة واحدة خلال العام، بينما لم يكن هناك من يدعم رفع السعر في مارس. ارتفعت التوقعات لمتوسط سعر الفائدة في نهاية عام 2026 من 3.4% في مارس إلى 3.8%. وفي الوقت نفسه، تم رفع توقعات التضخم بشكل كامل: ارتفع متوسط زيادة مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) من 2.7% إلى 3.6%. أكد ووش مرارًا وتكرارًا على "استقرار الأسعار"، ووعد بإعادة التضخم إلى هدف 2% — في حين أن معدل التضخم في الولايات المتحدة في مايو قد ارتفع إلى 4.2%.

رد السوق بسرعة. تراجعت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة، حيث هبط مؤشر داو جونز بأكثر من 500 نقطة من أعلى مستوى له خلال التداول. سجل مؤشر S&P 500 أسوأ أداء لأول مرة منذ عام 1994 في أول ظهور لرئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد. قال غوندلاخ، المعروف بـ"ملك السندات الجديد": "السوق أخطأ تمامًا في توقع ووش".

الإشارة الواضحة والقوية التي أرسلها هذا الظهور الأول هي أن الاحتياطي الفيدرالي بقيادة ووش يتحول من "مرشد السوق" إلى "حارس المبادئ". لم يتم تغيير سعر الفائدة مؤقتًا، لكن تغيير قواعد التواصل قد يكون له تأثير أعمق من رفع السعر نفسه.