بورصة شيكاغو تتطلع لمقاضاة هيئة تداول السلع الآجلة: السماح لسوق التوقعات Kalshi بإطلاق عقود بيتكوين الدائمة يعد غير قانوني

على وشك مغادرة منصبه، أعلن الرئيس التنفيذي لمجموعة CME، تيرينس دافي، يوم الأربعاء في برنامج CNBC أن CME ستقوم رسمياً يوم الخميس برفع دعوى قضائية ضد لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، للطعن في قرار الموافقة على منصة السوق التنبئية Kalshi لإطلاق عقود دائمة للعملات المشفرة.
(ملخص سابق: علامة فارقة! CFTC توافق على إدراج أول عقد بيتكوين دائم منظم في Kalshi)
(معلومات إضافية: تسرب ربع موظفي CFTC! رئيسها مايك سيليج يطالب الكونغرس بـ"الذكاء الاصطناعي"، ويواجه انتقادات من أعضاء ديمقراطيين)

فهرس المقال

تبديل

• الجدل الرئيسي: هل العقود الدائمة هي عقود آجلة أم عقود مقايضة؟
• مصالح CME التجارية وموقف التنظيم
• رئيس CFTC: حان الوقت، للموافقة على العقود الدائمة

تظهر الخلافات بين مجموعة CME ولجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بشكل رسمي على السطح. أعلن تيرينس دافي، الرئيس التنفيذي لمجموعة CME، يوم الأربعاء في برنامج CNBC "Fast Money" أن CME ستتقدم رسمياً يوم الخميس بدعوى قضائية ضد CFTC، للطعن في شرعية موافقة الهيئة على إدراج منصة السوق التنبئية Kalshi لعقود بيتكوين دائمة.

قال دافي بصراحة خلال البرنامج: "أنا لا أخاف من المواجهة، وهذه المرة ليست استثناء. نحن مستعدون لخوض هذه المعركة." وأوضح أن خطة الدعوى هذه كانت قيد الإعداد مع مجلس الإدارة لمدة ثمانية أشهر، وأن الإعلان عنها الآن يعكس جدية CME في هذا الشأن.

الجدل الرئيسي: هل العقود الدائمة هي عقود آجلة أم عقود مقايضة؟

يكمن جوهر هذا النزاع القانوني في تصنيف تنظيم العقود الدائمة. في نهاية مايو، وافقت CFTC على إدراج أول عقد بيتكوين دائم منظم في الولايات المتحدة عبر Kalshi، مما كسر القاعدة التي كانت تفرض أن مثل هذه المنتجات لا تتداول إلا في الخارج. كما وسعت Kalshi لاحقاً خط منتجات العقود الدائمة لتشمل عملات مشفرة أخرى.

لكن دافي يرى أن خاصية عدم انتهاء صلاحية العقود الدائمة تجعلها في جوهرها أقرب إلى "عقود المقايضة" (Swaps) وفقاً لتعريف قانون دود-فرانك، وليس إلى العقود الآجلة. وإذا قبلت المحكمة هذا الرأي، فقد لا يكون لدى CFTC السلطة لتنظيم مثل هذه المنتجات بموجب إطارها التنظيمي الحالي.

قال دافي: "نحن نمتلك حقوق الترخيص الحصرية لكل مؤشر قياسي. بغض النظر عن تصميم العقود الدائمة، يجب أن تتم عبر CME،" مؤكدًا: "إذا حكمت المحكمة بأنها عقود مقايضة، فسيجب أن تُدرج بصيغة عقود المقايضة."

مصالح CME التجارية وموقف التنظيم

باعتبارها أكبر بورصة عقود آجلة في العالم، أطلقت CME عقود بيتكوين وإيثريوم الآجلة، وأعلنت مؤخراً عن دخول سوق العقود الآجلة والخيارات للعملات المشفرة على مدار الساعة. لكن حصة العقود الدائمة، التي تتداول بمليارات الدولارات، تمثل تهديداً مباشراً لمكانة CME السوقية إذا استحوذت عليها منصات ناشئة مثل Kalshi.

ومن الجدير بالذكر أن دافي نفسه سيترك منصبه كرئيس تنفيذي في مارس 2027. وأوضح خلال البرنامج أنه كان يعمل مع مجلس الإدارة على إعداد هذه الاستراتيجية القانونية منذ ثمانية أشهر، مما يدل على أن هذه الدعوى ليست قراراً عشوائياً، بل جزء من خطة طويلة الأمد.

رئيس CFTC: حان الوقت، للموافقة على العقود الدائمة

لم ترد CFTC بعد بشكل رسمي على تهديد CME برفع الدعوى. لكن في وقت سابق من هذا الأسبوع، دافع رئيس CFTC، مايكل سيليج، عن قرار الهيئة خلال مقابلة في نفس البرنامج.

قال سيليج في CNBC: "حان الوقت للموافقة على العقود الآجلة المنظمة، التي لا تنتهي صلاحيتها." وأضاف: "نريد أن نضمن توفر هذا المنتج، وأن يكون تحت رقابة جيدة داخل الولايات المتحدة."

اتجاه مجرى هذه الدعوى القضائية سيؤثر بشكل عميق على تنظيم سوق المشتقات المشفرة في الولايات المتحدة. إذا حكمت المحكمة بأن العقود الدائمة يجب تصنيفها كعقود مقايضة، فإن منتجات Kalshi ستكون أمام تحديات تنظيمية، وقد يتطلب الأمر إعادة تعريف إطار تنظيم سوق العقود الدائمة في الولايات المتحدة.