لذلك قام الاحتياطي الفيدرالي للتو بإحداث مفاجأة متشددة وأثارت الأسواق قلقًا. دعني أشرح بالضبط ما حدث.

القرار نفسه. صوتت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بالإجماع على تثبيت المعدلات عند 3.50%-3.75%. كان ذلك متوقعًا. ما لم يكن متوقعًا هو كل شيء آخر حوله.

انقلب مخطط النقاط تمامًا. في مارس، كانت التوقعات المتوسطة لخفض واحد في المعدلات في عام 2026 إلى 3.4%. الآن؟ قفزت التوقعات لنهاية العام إلى 3.8%. يرى تسعة من أصل 18 من صانعي السياسات الآن على الأقل رفع سعر واحد هذا العام. ويريد ستة منهم رفعين أو أكثر. حتى أن مسؤولاً واحدًا أدرج زيادة قدرها 75 نقطة أساس – ثلاث تحركات منفصلة – لرفع المعدلات إلى 4.25%-4.5%. أما التسعة الآخرون فيتوقعون بقاء المعدلات ثابتة أو انخفاضها. إذن، فإن اللجنة منقسمة بشكل أساسي إلى نصفين.

ارتفعت توقعات التضخم بشكل كبير. يرى الاحتياطي الفيدرالي الآن أن تضخم نهاية عام 2026 سيكون عند 3.6%، مرتفعًا بشكل حاد عن 2.7% في مارس. وإليك الجزء المثير للاهتمام – يقول المحللون إن هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي لا يتوقع أن يخفف اتفاق إيران والولايات المتحدة من ضغوط الأسعار بشكل ملموس.

قام وورش بإعادة كتابة البيان بالكامل. كانت هذه أول اجتماع لكيفن وورش كرئيس، وجعله يُحسن استغلاله. تم تبسيط بيان السياسة إلى الحد الأدنى. لا توجيه مستقبلي. لا ميل للتسهيل. لا لغة حول خفض المستقبل. وصفه أحد المحللين بأنه "قصير، لكنه ليس حلوًا". وقال وورش نفسه في المؤتمر الصحفي: "إنه أقصر، وأبسط، ويخلو من بعض اللغة القديمة. هذا البيان يعطيك الحقائق فقط". ورفض أيضًا تقديم مخطط النقاط الخاص به، واصفًا أداة التوقعات بأكملها بأنها "غير مفيدة في تنفيذ السياسة". وهو يشكل فرق عمل لمراجعة ما إذا كان يجب أن توجد مخططات النقاط حتى الآن.

كان رد فعل السوق قاسيًا في الساعة الأخيرة. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2% ليصل إلى حوالي 7420 نقطة. وتراجع مؤشر داو جونز من مكاسب قدرها 281 نقطة إلى خسارة قدرها 507 نقاط – أي تقلب يقارب 800 نقطة. وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.3%. قطاعات حساسة للمعدلات تعرضت لضربة – انخفض صندوق الاستثمار العقاري لمقاولي المنازل بنسبة 2.3%. وانخفضت الأسهم الصغيرة والتكنولوجيا أيضًا.

تراجعت السندات بشكل حاد. قفز عائد السندات لمدة عامين من 11 إلى 17 نقطة أساس، ليصل إلى 4.16%-4.22% – أعلى مستوى منذ فبراير 2025. وارتفع العائد على السندات لمدة 10 سنوات إلى حوالي 4.46%-4.50%. وبدأت أسواق المعدلات تسعير فرصة بنسبة 72% لرفع في أكتوبر.

ارتفع الدولار بشكل حاد. ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 0.9% ليصل إلى 100.47. وانخفض اليورو بنسبة 0.5% ليصل إلى 1.1549 دولار.

ماذا يقول المحللون. وصف محلل أسعار الفائدة في HSBC الأعضاء التسعة الذين يتوقعون رفعًا بأنه "نتيجة متشددة مقابل توقعات السوق" التي فاجأت المستثمرين. وأشار مدير الاستثمار الرئيسي إلى أن فلسفة وورش بأكملها هي "نحن لا نريد أن يتفاعل السوق معنا" – وهو يتراجع عمدًا عن التوجيه المستقبلي ويترك الأسواق تكتشف الأمور بنفسها. وأشار استراتيجي آخر إلى أنه مع تصويت بالإجماع 12-0 وغياب معارضين متشددين، فإن السوق كان قد تسعّر بالكامل رفعًا بحلول نهاية العام.

الاستنتاج. ستظل المعدلات ثابتة في الوقت الحالي. لكن المسار الكلي قد تغير. قبل ثلاثة أشهر، كانت تصريحات الاحتياطي الفيدرالي تتحدث عن خفض. الآن، نصف اللجنة يريد رفعًا. التضخم لا يتعاون. وورش يعيد صياغة كتاب استراتيجيات التواصل الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي. والأسواق تعيد تسعير كل شيء في الوقت الحقيقي.