《البيع على المكشوف الكبير》 مايكل بوري يريد البيع على المكشوف لشركة سبيس إكس لكنه قال "لا، شكراً"! مشيراً إلى أن قيمة السوق البالغة 2.8 تريليون ليست سوى شركة فضاء صغيرة

《Big Short》（大賣空）主角、知名空頭 Michael Burry 6 月 16 日在 Substack 發文坦言，他一度被放空 SpaceX（股票代號 SPCX）的念頭吸引，最後卻決定收手。他嫌賣權（put）太貴。他直言目前對 SpaceX「既不做空、也沒做多」，並酸這家市值逼近 3 兆美元的公司，本質上只是「一間小型太空公司」。
（前情提要：SpaceX 續漲突破 210 美元！市值 2.8 兆美元超車亞馬遜，躍居全球第五大）
（背景補充：大賣空 Burry 警告納指本益比 43 倍、押注半導體跌 30%，類 .com 泡沫）

本文目錄

切換

• 賣權太貴
• 他說只是「小型太空公司」
• 他在等波動率先洩氣

重點摘要

• Michael Burry 坦言一度想放空 SpaceX（SPCX），但因賣權太貴決定收手，自稱「既不做空也沒做多」
• 他酸 SpaceX 市值約 2.8 兆美元、年營收卻不到 200 億美元，形容是「小型太空公司＋利基電信＋焦頭爛額社群媒體」
• 履約價 100 美元賣權報價：2028 年到期約 25 美元、2027 年約 13 美元、2026 年約 6.75 美元，最便宜那檔他仍說「不了謝謝」

那個在金融海嘯前精準放空次貸、後來被拍成電影《大賣空》（The Big Short）的男人，這次把矛頭轉向了全市場最燙的股票 SpaceX。

據 CNBC 報導，知名空頭 Michael Burry 在 Substack 發文，坦言自己一度很想放空剛上市、市值衝上近 3 兆美元的 SpaceX（股票代號 SPCX），但盯著選擇權報價算了半天，最後丟下一句「不了，謝謝（no thank you）」。

賣權太貴

SpaceX 上市後選擇權鏈才剛掛牌，交易一度熱到破紀錄。Michael Burry 直接把幾檔賣權（put，看跌就買、賭股價會下跌的選擇權）的報價列出，在股價約 212 美元時，一張履約價 100 美元、2028 年 12 月到期的賣權要價約 25 美元；換成 2027 年 6 月到期約 13 美元；最近的 2026 年 12 月到期則約 6.75 美元。

翻成白話，履約價 100 美元、股價卻在 212 美元，等於要賭 SpaceX 從現在腰斬再腰斬、跌破 100 美元才會賺，而且還得趕在到期前發生。Michael Burry 說自己「被最便宜的那檔（2026 年底）誘惑到了」，但還是搖頭放棄。他同時澄清，目前手上「既不做空、也沒做多」SpaceX，否認了他早已放空的謠言。

他說只是「小型太空公司」

真正讓 Michael Burry 覺得貴得沒道理的是估值。他指出 SpaceX 市值約 2.8 兆美元，背後撐著的年營收卻不到 200 億美元。

（SpaceX）本質上是一間小型太空公司、一間利基電信、一間被搞得焦頭爛額的社群媒體公司，再加一個「輕量版 CoreWeave」。

這串形容拆開來，分別在說 SpaceX 的火箭發射、Starlink 衛星通訊、馬斯克（Elon Musk）旗下的社群平台 X，以及外界對它跨足 AI 算力的想像。

他在等波動率先洩氣

不過 Michael Burry 沒把話說死。他寫道，「但願 SPCX 就在 200 美元中段這附近安定下來，讓賣權鏈的波動率洩掉一些。」翻成白話，他在等市場熱度退燒、選擇權的隱含波動率下降，賣權變便宜了，他才可能真的動手。看上目標、卻先等價格到位，這份耐心也很符合他的風格。

這套劇本對熟悉他的人不陌生。Michael Burry 近幾個月才警告那斯達克 100 本益比衝到 43 倍、像「車禍前幾分鐘」，還押注半導體下跌、開砲科技巨頭「集體造假」。

只是他的避險基金 Scion Asset Management 已在 2025 年底關閉，外界得等他的 13F 持倉報告出爐，才會知道這些空單後來怎麼收場。

常見問題

Michael Burry 放空 SpaceX 了嗎？

沒有。Michael Burry 在 6 月 16 日明確表示對 SpaceX「既不做空也沒做多」，雖一度被便宜的賣權誘惑，但認為選擇權太貴而決定收手，並否認 Discord 上他已放空的傳言。

Michael Burry 為什麼看不順眼 SpaceX 的估值？

他指出 SpaceX 市值約 2.8 兆美元，年營收卻不到 200 億美元，形容它只是「小型太空公司、利基電信、焦頭爛額的社群媒體公司加輕量版 CoreWeave」，認為基本面撐不起近 3 兆美元市值。