رسم النقاط في الاحتياطي الفيدرالي وتكامل آلية التواصل قد يؤديان إلى ارتفاع مخاطر تقلبات السوق

17 يونيو، أعلنت الاحتياطي الفيدرالي أنه سيعلن عن أحدث قرار بشأن سعر الفائدة في الساعة 2:00 صباحًا بتوقيت بكين يوم الخميس، وبعد نصف ساعة، سيعقد الرئيس الجديد كيفن ووش أول مؤتمر صحفي له بعد توليه المنصب، وقد تم تسعير السوق بشكل كامل أن الاجتماع سيحافظ على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير.

حاليًا، لا يركز السوق على تعديل سعر الفائدة البسيط، بل على ثلاثة محاور رئيسية. وهي مسار سعر الفائدة خلال العام والتغيرات في رسم النقاط، الجدل حول استقلالية سياسة الاحتياطي الفيدرالي، والإصلاح الشامل لآلية التواصل التي يروج لها ووش.

ويتوقع السوق بشكل عام أن يظهر رسم النقاط في ملخص التوقعات الاقتصادية الفصلية (SEP) تحولًا واضحًا نحو التشدد. وهذا يتناقض بشكل كبير مع اجتماع مارس، حيث كان معظم المسؤولين يميلون إلى خفض الفائدة خلال العام، والآن يتوقع معظم صانعي القرار أن يبقى سعر الفائدة دون تغيير هذا العام.

وبعض الأعضاء حتى أشاروا في رسم النقاط إلى توقعات لرفع الفائدة كإجراء احترازي ضد استمرار ارتفاع التضخم. لأنه، مع استمرار تغير بيانات التوظيف والتضخم، يتم دفع تركيز مناقشات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) من "متى يتم خفض الفائدة" إلى "هل سيتم إعادة تفعيل رفع الفائدة".

بالإضافة إلى ذلك، سيتم تحديث التوقعات الاقتصادية بشكل متزامن مع رسم النقاط في هذا الاجتماع. ويتوقع مايكل فيرولي، كبير الاقتصاديين في جي بي مورغان، أن يخفض مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي توقعاتهم لمعدل البطالة في نهاية العام إلى 4.3%، وهو ما يتوافق مع معدل البطالة الفعلي خلال الأشهر الثلاثة الماضية.

وفي الوقت نفسه، سيرفع المسؤولون توقعاتهم للتضخم الأساسي لمؤشر PCE إلى 2.9%، ويتوقع بعض الاقتصاديين أن يتجاوز هذا المؤشر 3%، مما يدعم التوقعات التشددية من الناحية الأساسية.

وبخلاف تعديل مسار سعر الفائدة، كان ووش قد انتقد مرارًا وتكرارًا إطار التواصل الحالي قبل توليه المنصب. حيث يرى أن الإفصاح المفرط عن مسار السياسة وتصريحات المسؤولين المتكررة يقيّدان مرونة السياسة، ويجعلان صانعي القرار مقيدين بتصريحاتهم.

كما يأمل ووش في إعادة كتابة مفهوم ونموذج "اعتماد السياسة النقدية بنسبة 98% على التواصل و2% على العمليات" الذي اقترحه بن برنانكي، حيث تتمثل الفكرة الأساسية في تقليل التوجيهات المستقبلية للسوق بشكل كبير، وتقليص حجم الإفصاحات العامة.

ومع ذلك، هناك أصوات مختلفة في السوق ترى أن آلية التواصل الحالية تقلل بشكل كبير من المخاطر المحتملة. وإذا تدهورت الشفافية بسرعة وتغيرت السياسات، فإن ذلك سيزيد من تقلبات الأسواق المالية، وسيتجاوز التوقعات السوقية بسهولة.

#美联储 #أول ظهور لووش