#AI芯片股集体爆发美光领涨 في 15 يونيو 2026، شهدت أسهم شرائح الذكاء الاصطناعي في السوق الأمريكية انتفاضة كاملة، حيث ارتفع مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا (SOX) بنسبة 5.45% ليصل إلى 14,099 نقطة، متجاوزًا 14,000 نقطة مسجلاً أعلى مستوى تاريخي. كانت شركة ميكرون تكنولوجي بلا شك محور الاهتمام، حيث أغلقت على ارتفاع يزيد عن 10%، واقترب سعر السهم من 1,080 دولارًا. المميز في هذه الموجة هو أن الريادة لم تعد من نصيب عملاق المعالجات الرسومية التقليدي إنفيديا، بل كانت من نصيب شركة ميكرون التي تمثل قطاع شرائح التخزين، مما يدل على تطور عميق في منطق استثمار الذكاء الاصطناعي.

🚀 أداء السوق: ارتفاع شامل في شرائح التخزين

شهدت هذه الموجة ارتفاعًا عامًا، وكانت شرائح التخزين هي أقوى مسار رئيسي:

· ميكرون تكنولوجي (MU): إغلاق على ارتفاع يزيد عن 10%، وبلغت الزيادة منذ بداية العام حتى الآن 197%. ولامس خلال التداول أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 1,089.29 دولار.
· ويسترن ديجيتال (WDC): ارتفاع بأكثر من 16%، محققًا أفضل أداء يومي منذ يناير وسجل أعلى إغلاق تاريخي.
· سيجيت تكنولوجي (STX): ارتفاع يزيد عن 9%، محققًا أيضًا أعلى مستوى له على الإطلاق.
· أسهم أخرى قوية: ARM (ارتفاع أكثر من 8%)، AMD (ارتفاع أكثر من 6%)، ساندي (ارتفاع أكثر من 6%)، كوالكوم (ارتفاع أكثر من 4%)، إنفيديا (ارتفاع أكثر من 3%).

ارتفعت المؤشرات الثلاثة بشكل متزامن، حيث قاد مؤشر ناسداك الارتفاع بنسبة 3.07%، وحقق مؤشر داو جونز أعلى إغلاق تاريخي، وانخفض مؤشر VIX للذعر بشكل كبير إلى 13.2، مما يعكس عودة شهية السوق للمخاطر بشكل شامل.

🔍 العوامل المحركة الثلاثة الأساسية

1. "الرياح" الاقتصادية الكلية: اتفاقية السلام بين أمريكا وإيران تخفف من مخاوف التضخم

توصلت أمريكا وإيران إلى اتفاق سلام مبدئي، وتم رفع الحصار عن مضيق هرمز. وانخفض سعر برميل النفط الخام WTI بنسبة 4.3% ليصل إلى 81.23 دولار، مما أدى إلى تبريد سريع لمخاوف التضخم المدفوعة بالطاقة، وخفض توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي خلال العام. تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية وضعف الدولار، مما أدى إلى تخفيف التقييم المبالغ فيه لأسهم التكنولوجيا ذات القيمة العالية.

2. "التحفيز" الجيوسياسي: تصعيد قيود تصدير الذكاء الاصطناعي يثير توقعات سباق التسلح العالمي

فرضت وزارة التجارة الأمريكية قيود تصدير على اثنين من نماذج الذكاء الاصطناعي الرائدة من شركة أنثروبيك، وهما فابل 5 ومايثوس 5، مما أثار توقعات قوية بأن الدول تتسارع لبناء بنية تحتية خاصة بها للذكاء الاصطناعي. وأشار محلل من D.A. Davidson إلى أن زيادة استثمارات الدول في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ستوفر فرصًا كبيرة لزيادة الأعمال الدولية والحكومية لشركات الشرائح.

3. "السباق" المالي: بنوك الاستثمار ترفع أهداف الأسعار بشكل مكثف قبل الإعلان المالي

في الفترة من 15 إلى 16 يونيو، قامت العديد من مؤسسات وول ستريت برفع أهداف سعر ميكرون بشكل كبير في وقت واحد:

· TD Cowen: رفع السعر المستهدف من 660 دولارًا إلى 1,500 دولار، معتبرًا أن دور الذاكرة في الذكاء الاصطناعي هو "طلب هيكلي، وليس دورة اقتصادية".
· البنك الملكي الكندي: رفع السعر من 525 دولارًا إلى 1,200 دولار.
· بنك أوف أمريكا: رفع الهدف إلى 1,200 دولار، وWolfe Research إلى 1,250 دولار، وSusquehanna إلى 1,750 دولار كهدف طموح.
· شركة أليثيا كابيتال: الأكثر جرأة، رفعت الهدف من 650 دولارًا إلى 1,600 دولار، مع توقع أن تتجاوز قيمة شرائح الذاكرة في الأنظمة المادية 70% بحلول 2027.

وتزامن ذلك مع إصدار أرباح ميكرون في الأسبوع السابق، حيث توقع المحللون أن يكون ربح السهم في الربع الثالث حوالي 19.82 دولار، والإيرادات حوالي 34.8 مليار دولار، وهو هامش ربح إجمالي يقارب 81%. كما أن إصدار شركة إنفيديا للسندات بقيمة 850 مليار دولار (ثلاثة أضعاف الطلب) يشير إلى استمرار قوة الإنفاق على رأس المال في مجال الذكاء الاصطناعي.

💎 المنطق الأساسي: تحول محور استثمار الذكاء الاصطناعي من "الحوسبة" إلى "التخزين"

جوهر هذه الانفراجة هو أن الأموال بدأت تعيد تعريف المرحلة الثانية من استثمار الذكاء الاصطناعي:

· انتقال عنق الزجاجة: أصبح عنق الزجاجة في تدريب الذكاء الاصطناعي من إمدادات وحدات المعالجة الرسومية إلى شرائح التخزين عالية النطاق الترددي (HBM). بدون عرض نطاق ترددي كافٍ للذاكرة، لن يمكن للقدرات الحسابية القوية أن تظهر كامل إمكانياتها. وأشارت شركة Galaxy Securities إلى أن الجيل الجديد من منصة Rubin Ultra من إنفيديا سيزيد من سعة HBM لكل وحدة معالجة رسومية إلى 384 جيجابايت.
· عدم توازن العرض والطلب: أعلنت ميكرون أن جميع طاقتها الإنتاجية من شرائح HBM لعام 2026 قد بيعت بالكامل، وتم تأمينها عبر عقود أسعار ثابتة طويلة الأمد. وأكد المدير التنفيذي أن الشركة يمكنها تلبية 50% إلى 67% فقط من الطلب الفعلي للعملاء. ويدخل قطاع شرائح التخزين في دورة طويلة من نقص المعروض، حيث أظهرت بيانات TrendForce أن إيرادات صناعة DRAM في الربع الأول من 2026 زادت بنسبة 81% على أساس فصلي، مع ارتفاع أسعار العقود العامة للذاكرة بنسبة تتراوح بين 93% و98%.
· انعكاس الدورة: بعد عامين من تقليل المخزون، بدأت مخزونات شرائح التخزين في الانتهاء وبدأت الأسعار في الارتفاع. وأشار محلل من TD Cowen إلى أن دورة ارتفاع أسعار DRAM استمرت حتى الربع الثاني عشر، متجاوزة بشكل كبير دورات 2014 و2018 التي استمرت 8 إلى 9 أرباع فقط.

⚠ المخاطر المحتملة وعدم اليقين

· جدل فقاعة التقييم: متوسط الهدف السعري لـ 47 محللاً يغطي ميكرون هو 840 دولارًا، مقارنة بسعرها الحالي البالغ 1,087.8 دولار، مما يترك مجال هبوط حوالي 15%. ويبلغ مضاعف السعر إلى الأرباح لمؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا حوالي 71 مرة، وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية عام 2008.
· متغيرات الجغرافيا السياسية: لا تزال مفاوضات اتفاقية أمريكا وإيران تتطلب 60 يومًا صعبة لضمان استدامتها، ويجب أن تحصل على موافقة مجلس الشيوخ الأمريكي على إعفاءات العقوبات على إيران.
· "موت" الأرباح عند الكشف: السوق يراهن على أن أرباح ميكرون بعد الإعلان قد تتعرض لتقلبات كبيرة تصل إلى حوالي 20%. وفي 5 يونيو، لم ترفع شركة Broadcom توقعاتها لمستقبل أعمال الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى خسارة حوالي 1.4 تريليون دولار من قيمة قطاع أشباه الموصلات في يوم واحد.

بإجمال، فإن الانفجار الجماعي في أسهم شرائح الذكاء الاصطناعي يعكس تفاعل عوامل متعددة، منها عودة شهية المخاطر الكلية، وتحفيزات جيوسياسية، واستباق التمويل المالي للإعلانات، وتحول من "الحوسبة" إلى "التخزين" في منطق الصناعة. وهو ليس مجرد احتفال بالقطاع، بل إشارة إلى أن مركز استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يشهد تحولًا هيكليًا.