هل يمكن أن يعيق الذكاء الاصطناعي شركة SpaceX في السنوات الثلاث القادمة؟

اليوم سنواصل الحديث عن spaceX، لأنه حقًا أصبح شائعًا جدًا، حيث وصل أعلى سعر أمس إلى 225 دولارًا، وارتفعت القيمة السوقية مؤقتًا إلى 2.8 تريليون، قريبة من 3 تريليون.

لكن في مقال بتاريخ 9 أغسطس، قلت إن إيرادات spaceX لعام 2025 ستكون فقط 18.7 مليار، وخسائر بقيمة 4.9 مليار، فبأي حق تُقدر قيمتها السوقية بـ3 تريليون؟

أعتقد أن الكثير منها مفهوم مغلف من قبل إيلون ماسك، وهو مليء بالخيال، ومن وجهة نظر الآن، يبتلع المستثمرون الأفراد هذا المفهوم.

سبق أن ذكرت مفهومًا وهو أن "الإنسان حيوان يعيش على شبكة المعاني التي يختلقها بنفسه"، لذلك يحب الناس سماع الأحلام الكبيرة، ولهذا السبب يجب على العديد من الرؤساء أن يمتلكوا قدرة قوية على رسم الأحلام، وهناك قول يُقال: "الإنسان بدون حلم، لا يختلف عن السمك المملح!"، وأعتقد أن الكثيرين قد يتعرضون لغسيل دماغ بهذا المفهوم.

أعتقد أن هذا الشيء يمكن حله باستخدام "الطريقة القصوى"، على سبيل المثال، هناك سوقان، أحدهما مليء بشركات مثل جوجل، إيراداتها السنوية مستقرة وتنمو، ونسبة السعر إلى الأرباح (PE) تتراوح بين 20-30 كقيمة طبيعية. أما السوق الآخر، فهو مليء بشركات مثل spaceX، ذات PE مرتفعة، وكل أرباحها صافية خسائر، فهل ستختار ذلك السوق للاستثمار؟

لكن عند كتابة هذا، تذكرت مقارنة سوق العملات المشفرة والأسهم الأمريكية، أليس السوق الأخير هو ما أصفه بسوق العملات المشفرة؟ فلماذا لا يزال هناك الكثير يلعبون فيها؟ فقط يدل على أن هناك جزءًا صغيرًا مستعدًا لتحمل المخاطر من أجل عوائد كبيرة.

لكن لا بأس، لفهم شيء معين، مبدأي هو أن أراقب أكثر، وأسمع أكثر، وأفكر أكثر. ثم قمت بتحميل نشرة الاكتتاب الخاصة بـ spaceX، التي تتكون من أكثر من 400 صفحة باللغة الإنجليزية، وتبدو مرهقة، ثم أعطيتها للذكاء الاصطناعي ليبسطها لنا، دعونا نلقي نظرة على هذه النشرة معًا.

بعض البيانات المهمة:

الإيرادات 18.9 مليار، منها spaceX 4.086 مليار، وStarlink 11.387 مليار، وAI 3.2 مليار. بمعنى أن المصدر الرئيسي لإيرادات spaceX حاليًا هو Starlink.

الأرباح:

SpaceX 657 مليون، وStarlink + 4.423 مليار، وAI - 6.355 مليار، باستثناء أرباح Starlink، فإن الشركتين الأخريين خاسرتان كثيرًا، وAI هو الجزء الأكبر من الخسائر، ومع معركة الذكاء الاصطناعي الحالية، من غير المحتمل أن يتخلف ماسك عن باقي شركات AI، لذا من المتوقع أن يستثمر أكثر في المستقبل.

حاليًا، spaceX أيضًا تخسر، لأن مهمة كبيرة لـ spaceX هي تطوير مركبة الفضاء، وهي وسيلة السفر بين النجوم النهائية.

بيانات Starlink تبدو رائعة جدًا، إيراداتها 11.3 مليار، وصافي الدخل 4.4 مليار، وهو معدل ربح صافٍ يصل إلى 39%، وهو عمل مربح جدًا من حيث التدفق النقدي.

ثم هناك نمو مستخدمي Starlink، المتوقع أن يتجاوز معدل النمو 100% في 2025، مع 10.3 مليون مستخدم، وتغطية لـ 164 دولة، وعدد الأقمار الصناعية 9600، وتشكّل حوالي 75% من الأقمار الصناعية القابلة للتحرك عالميًا، تقريبًا أصبحت احتكارًا.

جودة عمليات إطلاق الصواريخ تتحسن، حاليًا تم إجراء 650 عملية إطلاق، مع معدل نجاح يتجاوز 99%، وأعلى معدل لإعادة استخدام صاروخ فالكون الواحد هو 34 مرة. في 2025، ستصل قدرة الإطلاق إلى 2213 طنًا، مقابل 1699 طنًا في 2024، و1210 أطنان في 2023، مع زيادة سنوية بمعدل 50%.

لكن البيانات التي تكرر ذكرها في نشرة الاكتتاب هي أن Starship هو محور النمو المستقبلي، لأن حمولة Starship V3 تصل إلى 100 طن، وV4 يُقدر بـ 200 طن، للوصول لهذا المستوى، يجب أن يحقق خطة ماسك للهجرة إلى الفضاء، وتقليل تكلفة الفرد إلى 100 ألف يوان على المريخ (هدف 2030)، وإذا كانت الرحلة إلى الفضاء الخارجي، فربما تكلف بضعة آلاف إلى 10 آلاف دولار، مما يتيح للكثيرين الذهاب في جولة فضائية ومشاركة الصور على وسائل التواصل.

إذا تمكن هذا العمل من النجاح، أعتقد أن الأعمال ستنطلق بشكل كبير، فالحياة مرة واحدة، وإذا كانت رحلة الفضاء تكلف فقط بضعة آلاف من الدولارات، فسيكون هناك عدد كبير من العملاء.

عمل الذكاء الاصطناعي

حاليًا، تم دمج Xai، وهناك خطة "مجنونة" جدًا، وهي أقمار صناعية للذكاء الاصطناعي، لنقل مراكز البيانات إلى الفضاء، لأن أكبر استهلاك لمراكز البيانات هو الكهرباء، والفضاء مليء بالطاقة الشمسية غير المحدودة، وهو تصور كبير، لكنه مجرد فكرة.

الإنفاق الرأسمالي

مجموعه 20.7 مليار، منها 12.7 مليار لعمل AI، وإذا لم يكن هناك عمل AI، فإن إيرادات spaceX ستكون موجبة، وليست سالبة، ويمكن القول إن عمل AI يثقل كاهل spaceX، ومع سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن يظل يثقل كاهلها خلال العامين أو الثلاثة القادمة!

لذا، من حيث مساحة التصور والنفقات والإيرادات، فإن أعمال AI سيئة جدًا، ولا يمكن مقارنتها بأعمال spaceX نفسها. وإذا لم يتمكن عمل AI من التميز عن باقي الشركات، أعتقد أنه سيؤثر سلبًا على spaceX، وهو مخاطرة كبيرة.

ومخاطرة أخرى هي هل سيتمكنون من تطوير مركبة الفضاء بنجاح، وهل ستنخفض تكاليف الإطلاق، هذا يتطلب وقتًا طويلًا للتحقق، وهل السوق سيمنحك الوقت الكافي؟

وأيضًا، نمو أعمال Starlink قد وصل إلى الحد الأقصى، حيث تكاد المدار القريب من الأرض يكتمل، وخدمات Starlink ليست رخيصة، في المناطق الفقيرة، لا يمكن تحمل تكلفتها؛ على سبيل المثال، في المناطق ذات البنية التحتية الجيدة، لا حاجة لها، والدول النامية أيضًا تنفذ مشاريع بنية تحتية كبيرة، وهذا يمثل نقطة مخاطرة.

وفي الختام، عند مراجعة ملف S1 هذا، قد تصبح أعمال AI فخًا كبيرًا، والتقييم الحالي مرتفع جدًا، والمستثمرون الأفراد يندفعون بشكل جنوني، لكن أعتقد أنه يجب عليك أولًا أن تنجز مركبة الفضاء، وترسل بعض الأقمار الصناعية، لتبرر تقييم تريليون دولار، وإلا سيكون مجرد "رسم لوحة كبيرة"، ولن تستطيع النتائج دعم التقييم.