الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase برايان أرمسترونغ: "حان الوقت لإعادة النظر" في قوانين المستثمرين المعتمدين في الولايات المتحدة

الرئيس التنفيذي لكوين بيس بريان أرمسترونغ دعا إلى إعادة النظر في قوانين المستثمرين المعتمدين في الولايات المتحدة، بحجة أن القواعد تحرم الأمريكيين العاديين من أكبر المكاسب في السوق. وقال إن الشركات الآن تبقى خاصة لفترة أطول بكثير، مما يترك للمستثمرين الأفراد الشراء فقط بعد فوات الفرصة لتحقيق الأرباح.

• النقاط الرئيسية:
• • حث بريان أرمسترونغ من كوين بيس على إعادة النظر في قوانين المستثمرين المعتمدين في الولايات المتحدة التي تتطلب دخلًا قدره 200,000 دولار أو صافي ثروة يبلغ مليون دولار.
• • اقترح اختبارًا للمعرفة المالية، في تكرار لمشروع قانون في مجلس النواب الأمريكي لعام 2025 يعتمد على الامتحان للحصول على الاعتماد.
• • الوصول الأوسع سيوسع السوق المستهدف لكوين بيس للمنتجات الرمزية والمنتجات على السلسلة.

أرمسترونغ يستهدف بوابة ‘المستثمر المعتمد’

في منشور على إكس، قال أرمسترونغ إنه “حان الوقت لإعادة النظر في قوانين المستثمرين المعتمدين في الولايات المتحدة”، مشيرًا إلى أن الإطار الذي يعود لعدة عقود هو حاجز يحمي الأثرياء على حساب الجميع. جادل مؤسس كوين بيس أن النظام الحالي يحجز فعليًا العوائد المبكرة للأشخاص الذين هم بالفعل أغنياء، مضيفًا:

“الشركات تبقى خاصة لفترة أطول، حيث يمكن فقط للمستثمرين المعتمدين (أي الأثرياء!) الاستثمار. يمكن للمستثمرين الأفراد الدخول فقط بعد الاكتتاب العام، عندما يكون الجزء الأكبر من الأرباح قد تم جنيها بالفعل.”

بموجب قواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الحالية، يُعتبر الفرد عادة مستثمرًا معتمدًا فقط إذا كان دخله السنوي يتجاوز 200,000 دولار، أو 300,000 دولار مع الشريك، أو صافي ثروة يتجاوز مليون دولار (باستثناء السكن الرئيسي). هذه العتبات تفتح الباب للوصول إلى الطروحات الخاصة، والصفقات الاستثمارية، والعديد من مبيعات الرموز المبكرة، وهو المرحلة التي تحقق فيها أعلى المكاسب.

اختبار المعرفة المالية بدلاً من اختبار الثروة

اقترح أرمسترونغ استبدال المعيار القائم على الثروة بمعيار يعتمد على الكفاءة، مقترحًا اختبارًا للمعرفة المالية، وإذا اجتاز الشخص الاختبار، فإنه يؤهل للحصول على الاعتماد بناءً على الكفاءة بدلاً من الرصيد البنكي أو الدخل. أو، اقترح إلغاء القاعدة تمامًا مع الحفاظ على متطلبات الإفصاح وتطبيق قوانين مكافحة الاحتيال لمعاقبة الممارسين السيئين.

الفكرة ليست جديدة، ففي عام 2025، أقر مجلس النواب الأمريكي مشروع قانون يدعم مسارًا يعتمد على الامتحان للحصول على الحالة المعتمدة، مما يسمح للمستثمرين بالتأهل من خلال إظهار المعرفة بدلاً من الثروة. لطالما جادل المشرعون ومجموعات الصناعة أن اختبارات الدخل وصافي الثروة هي مؤشر بدائي على الذكاء المالي، وتعيق الأشخاص ذوي المعرفة المالية من ذوي الدخل المحدود، بينما تسمح للمبتدئين الأثرياء بالمرور.

لقد زادت الحاجة إلى هذا النقاش مع تأجيل الشركات الكبرى لطرحها العام، حيث حققت شركة سبيس إكس أكبر عرض عام أولي (IPO) لها مؤخرًا أرباحًا هائلة للمستثمرين الأوائل قبل أن يتمكن المشترون الأفراد من لمس الأسهم، وهو وضع يقول أرمسترونغ وآخرون إنه أصبح القاعدة بدلاً من الاستثناء.

دفع مألوف من كوين بيس

يتوافق نقد المستثمرين المعتمدين مع سرد أوسع لأرمسترونغ، الذي لطالما ضغط على واشنطن لوضع قواعد أوضح وأكثر ودية. في هذا الصدد، ذكرت تقارير سابقة أن مسؤولي كوين بيس التقى مع مشرعين أمريكيين لمناقشة مقترح تنظيمي للعملات المشفرة، بينما قال أرمسترونغ نفسه سابقًا إن زيادة التنظيم للعملات المشفرة هو أمر مفيد لكوين بيس (نظرًا لنموذج الشركة الذي يعتمد بشكل كبير على الامتثال).

كما أعرب عن تفاؤله بشأن مستقبل السياسات، موضحًا أن الولايات المتحدة تقترب من وضوح تنظيمي طال انتظاره. فإن تخفيف قواعد الاعتماد سيفيد كوين بيس مباشرة، التي توسعت في الأوراق المالية الرمزية، والمشتقات، والمنتجات على السلسلة، والتي يمكن أن تصل إلى جمهور أكبر إذا اتسع pool المستثمرين.

لكن النقاد يعارضون ذلك، مؤكدين أن العتبات موجودة لحماية المستثمرين غير المتمرسين من عروض عالية المخاطر وغير سائلة، وأحيانًا احتيالية. الأسواق الخاصة تتطلب قدرًا أقل من الإفصاح مقارنة بالأسواق العامة، ويحذر المدافعون عن المستهلكين من أن فتح الأبواب قد يعرض المشترين الأفراد لخسائر لا يمكنهم تحملها.

رأي أرمسترونغ في كل هذا يحاول معالجة تلك المخاوف من خلال الجمع بين الوصول الأوسع وتطبيق قوانين مكافحة الاحتيال، رغم أن مدى رضا الجهات التنظيمية عن هذا التوازن لا يزال غير واضح.

من ناحية أخرى، يجادل مؤيدو الإصلاح بأن الوضع الراهن هو نفسه خطر، حيث يدفع المستثمرين الأفراد نحو الأصول العامة الأكثر مضاربة فقط، بينما يظل النمو المستمر في الأسواق الخاصة المبكرة بعيدًا عن متناول اليد. ويؤكدون أن اختبارًا يعتمد على المعرفة سيوسع الوصول دون التخلي عن حماية المستهلك.