هل رفع سعر الفائدة في اليابان قد يثير موجة هبوط؟ الرهان على هبوط الين يحقق أعلى مستوى له منذ 9 سنوات، والبيتكوين يستعد لعاصفة

تعتزم البنك الياباني رفع سعر الفائدة الأساسي إلى 1٪. سجلت مراكز البيع على الين الياباني مستوى قياسي جديد، وقد يؤدي رفع الفائدة إلى اندلاع موجة تصفية مراكز المراجحة، مما يضرب الأصول ذات المخاطر العالمية، وقد يواجه البيتكوين أيضًا تقلبات حادة.

في الماضي، كان مستثمرو العملات الرقمية يركزون عادة على قرارات سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed). ومع ذلك، فإن مركز العاصفة الذي يسيطر على مصير الأصول ذات المخاطر العالمية هذا الأسبوع، قد لا يكون في واشنطن، بل في طوكيو.

السوق يتوقع بشكل عام أن يعلن البنك الياباني (BOJ، ويشار إليه باسم بنك اليابان) يوم الثلاثاء عن رفع سعر الفائدة، من 0.75٪ إلى 1٪، مسجلاً أعلى مستوى منذ عام 1995. من الظاهر أن هذا مجرد تعديل روتيني لسياسة البنك المركزي في آسيا، لكن تأثيره على الأسواق المالية العالمية وسوق العملات الرقمية قد يكون أعمق بكثير مما يتصور البعض.

الأهم من ذلك، أن البيئة السوقية الحالية تشبه بشكل مذهل تلك التي حدثت في صيف 2024، عندما أدت موجة تصفية مراكز المراجحة على الين الياباني إلى اضطرابات واسعة في الأصول العالمية.

وفقًا لإحصائيات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC)، حتى الأسبوع المنتهي في 9 يونيو، ارتفعت مراكز المضاربة على الين الياباني ذات الرافعة المالية بشكل كبير إلى أكثر من 115,000 عقد، مسجلة أعلى مستوى منذ نوفمبر 2017. بمعنى آخر، هناك تدفق هائل من الأموال الساخنة يراهن بشكل جنوني على استمرار تراجع قيمة الين.

الأزمة هنا. بمجرد أن يرفع البنك الياباني سعر الفائدة كما هو متوقع، أو حتى يلمح إلى استمرار التشديد النقدي في المستقبل، فإن مراكز البيع على الين الياباني قد تتعرض لضغوط "تصفية" قسرية، مما يؤدي إلى ارتفاع حاد في سعر صرف الين. هذا سيشكل ضربة مدمرة لموجة المراجحة على الين، التي تعتمد على اقتراض الين منخفض الفائدة والاستثمار في أصول ذات عائد مرتفع أو عالية المخاطر.

لطالما كانت ممارسات المراجحة على الين مصدرًا دائمًا للسيولة، حيث ساهمت في دفع سوق الأسهم في وول ستريت، ودفعت سوق السندات في الدول المتقدمة. يعتقد العديد من محللي وول ستريت أن هذه الأموال الساخنة كانت أحد العوامل الدافعة وراء سوق العملات الرقمية الصاعدة. لذلك، فإن تصفية هذه الأموال قد تؤدي إلى اضطرابات عنيفة في الأسواق العالمية، ولن يكون البيتكوين بمنأى عن ذلك.

الأمر المثير للقلق هو أن السيناريو الحالي يشبه تمامًا المشهد قبل رفع بنك اليابان للفائدة في نهاية يوليو 2024. حينها، كانت مراكز البيع على الين عند مستويات عالية جدًا؛ وبعد الإعلان عن رفع الفائدة، تسببت عمليات التصفية السريعة في ارتفاع جنوني للين، مما أدى إلى اضطرابات في الأسواق العالمية، بما في ذلك سوق الأسهم اليابانية ومؤشر نيكاي وسوق العملات الرقمية.

مراجعة قرار 31 يوليو خلال أسبوع واحد فقط، شهدت البيتكوين هبوطًا من 65,000 دولار إلى 50,000 دولار، وهو مشهد مألوف.

الآن، يعيد السوق نفس لعبة الثيران والدببة، ومع اقتراب قرار بنك اليابان يوم الثلاثاء، من المتوقع أن يركز المتداولون بشكل كامل. إذا كان رفع الفائدة متوافقًا مع التوقعات، وأبقى رئيس البنك، كازو أويدا، على نغمة حذرة بعد الاجتماع، فقد يتمكن السوق من التنفس قليلاً وعبور الأزمة بسلام.

لكن، إذا أرسل أويدا إشارات مناقضة، أو زاد من وتيرة التشديد، أو ألمح إلى أن المعدلات ستتجاوز 1.0٪ في المستقبل، فإن الين الياباني سيتعرض على الأرجح لارتفاع حاد، وقد تتكرر مشاهد "الهروب الكبير" في الأسواق المالية العالمية.

وفي ظل هذا السيناريو، فإن سوق العملات الرقمية، التي تتسم بحساسية عالية لـ"تغير السيولة المفاجئ"، قد تكون من أولى المتضررين، وتصبح واحدة من أكثر الأصول تضررًا في هذه العاصفة. على المستثمرين أن يكونوا على أهبة الاستعداد، وأن يربطوا الأحزمة جيدًا.

• تم إعادة نشر هذا المقال بموافقة من 《البلوك تشاك》
• العنوان الأصلي: 《بيتكوين على أعتاب العاصفة! مراكز البيع على الين تصل إلى أعلى مستوى منذ 9 سنوات، ورفع بنك اليابان للفائدة قد يثير موجة بيع》
• الكاتب الأصلي: بلوك مي ميل