الأسهم الأمريكية S&P 500 تصل إلى مستويات قياسية جديدة!

هل يمكن أن تستمر السوق الصاعدة الهيكلية في النصف الثاني من عام 2026؟ مراجعة عميقة وتوقعات
أداء سوق الأسهم الأمريكية مؤخرًا كان لافتًا جدًا. في يوم التداول الذي مر للتو، استقر مؤشر S&P 500 فوق مستوى 7550 نقطة، مقتربًا باستمرار من أعلى مستوى تاريخي، وتم رفع هدف السعر السنوي من قبل العديد من البنوك الاستثمارية إلى نطاق 8000-8500.
من بداية العام حتى الآن، بلغت نسبة الارتفاع التراكمية للمؤشر قيمة ملحوظة، والدافع الرئيسي لهذه السوق الصاعدة لا يزال هو الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي + محركي الطاقة بقوة التوافق.

من ناحية، لا تزال موجة الذكاء الاصطناعي تتسارع عند مستويات عالية. من المرجح أن تتجاوز أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى مثل Nvidia وMicrosoft وGoogle (Alphabet) توقعات السوق مرة أخرى في الربع الثاني.
إن بناء مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، وطلب الحوسبة، وإنفاق رأس المال على تدريب النماذج يتجاوز بكثير توقعات السوق في بداية العام، وسلسلة الصناعة ذات الصلة (الرقائق، الخوادم، الوحدات الضوئية، الكهرباء، وغيرها) لا تزال في توسع مستمر.
هذه ليست مجرد قصة أسهم التكنولوجيا، بل هي أيضًا انعكاس لزيادة إنتاجية الاقتصاد الأمريكي ككل. قامت العديد من المؤسسات برفع توقعاتها للإنفاق السنوي على الذكاء الاصطناعي، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في النصف الثاني من العام.
من ناحية أخرى، أدت العوامل الجيوسياسية إلى مفاجآت إيجابية. بعد تنفيذ اتفاق وقف إطلاق النار في إيران، انخفض سعر النفط بشكل واضح، مما خفف من ضغط التضخم، وخلق ظروفًا أفضل لـ"هبوط ناعم" للاقتصاد.
على الرغم من أن توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي شهدت تقلبات قصيرة الأمد، إلا أن ثقة السوق بشكل عام في سياسات التيسير النقدي في النصف الثاني تتعافى تدريجيًا. استقرار أسعار الطاقة يفيد الاستهلاك، ويمنح الشركات هامشًا من المرونة في الأرباح.

لكن مع التفاؤل، من الضروري أن نكون واعين للمخاطر والمخاوف:
• ضعف اتساع السوق: على الرغم من أن المؤشر يحقق مستويات قياسية جديدة باستمرار، إلا أن نسبة الأسهم التي تتفوق على السوق بشكل حقيقي ليست عالية (حاليًا حوالي 17%-30% من الأسهم تساهم في معظم الارتفاع)، وMag7 (أو Mag8 الموسعة) لا تزال القوة المسيطرة.
هذا النمط من "ارتفاع المؤشر بواسطة عدد قليل من الأسهم" يعني أنه إذا حدث تصحيح في الشركات الرائدة، فإن التقلبات العامة ستكون كبيرة.
• على الرغم من أن الأسهم الصغيرة مثل Russell 2000 أظهرت مؤخرًا علامات واضحة على التعويض (وأداءها لافت منذ بداية العام)، إلا أن تصحيح التقييمات لم يكتمل بعد، ولا تزال بعض الأسهم ذات القيمة في الشركات الصغيرة والمتوسطة تتداول عند مستويات منخفضة.
• النمو القوي للأرباح (متوقع أن ينمو EPS السنوي بنسبة حوالي 23%)، ولكن إذا استمرت معدلات الفائدة في البقاء عند مستويات مرتفعة (حاليًا معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.5%-3.75%، مع تأجيل احتمالية خفض الفائدة خلال العام)، أو عادت المخاطر الجيوسياسية للظهور، فمن المحتمل أن تتزايد تقلبات السوق بشكل كبير.

من المحتمل جدًا أن يكون النصف الثاني من عام 2026 سوقًا صاعدة هيكلية، وليس ارتفاعًا عامًا شاملًا. ويجب التركيز على فرصتين رئيسيتين:
1. البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على كامل السلسلة: لا تقتصر على Nvidia وغيرها من الشركات الرائدة، بل تشمل أيضًا تصميم الرقائق في المراحل العليا، وأجهزة الحوسبة، والوحدات الضوئية/الخوادم في المراحل الوسطى، وتطبيقات السوق في المراحل النهائية.
2. التحول الطاقي + استقرار قطاع الطاقة التقليدي: مستفيدًا من استعادة الطلب بعد انخفاض أسعار النفط، والنمو في المرافق العامة (الكهرباء) في ظل استهلاك الذكاء الاصطناعي للطاقة.
وفي الوقت نفسه، يُنصح بتخصيص جزء مناسب من المحفظة لأسهم القيمة الصغيرة، والقيام بتداولات موجية، وتنويع المخاطر. لا تضع كل بيضك في سلة واحدة من الشركات التكنولوجية الكبرى، فالتوازن في التوزيع هو الأفضل لعبور التقلبات.